Az erős adósság kulcsfontosságú mutatója az adósság és a tőke megfontolt felhasználása. Az egészséges tőkeszerkezet, amely tükrözi az alacsony adósságszintet és a nagy összegű tőkét, pozitív jele a befektetés minőségének.
A tőkeszerkezet terminológiájának tisztázása
Tőkeszerkezet
A tőkeszerkezet egy vállalkozás hosszú távú tőkéjének keverékét írja le, amely az adósság és a saját tőke kombinációjából áll. A tőkeszerkezet egy állandó finanszírozási típus, amely támogatja a vállalat növekedését és a kapcsolódó eszközöket. A képletben kifejezve a tőkeszerkezet egyenlő az adósságkötelezettségekkel és a teljes saját tőkével:
Tőkeszerkezet = DO + TSE, ahol: DO = adósságkötelezettségekTSE = teljes saját tőke
Hallhatja a tőkeszerkezetet, amelyet „kapitalizációs struktúrának” vagy csak „kapitalizációnak” is neveznek - ne keverje össze ezt a különféle piaci kapitalizációval.
Saját tőke
Az adósság-tőke kapcsolat tőke részét a legegyszerűbben lehet meghatározni. A tőkeszerkezetben a tőke a társaság közös és előnyben részesített részvényéből, valamint a felhalmozott eredményből áll. Ezt befektetett tőkének tekintik, és megjelenik a mérleg saját tőkéje szakaszában. A befektetett tőke plusz adósság magában foglalja a tőkeszerkezetet.
Adósság
Az adósságról szóló vita kevésbé egyértelmű. A befektetési irodalom gyakran egyenlővé teszi a társaság adósságát kötelezettségeivel. Fontos különbség van az operatív kötelezettségek és az adósságkötelezettségek között, és ez utóbbi képezi a tőkeszerkezet adósságkomponensét - de ez nem az adósságtörténet vége.
A befektetési kutatások elemzői nem értenek egyet abban, hogy mi minősül adósságkötelezettségnek. Sok elemző a tőkeszerkezet adósságkomponensét a mérleg hosszú lejáratú adósságának határozza meg. Ez a meghatározás azonban túlságosan egyszerű. A tőkeszerkezet adósságrészének inkább a következőkből kell állnia: rövid lejáratú kölcsönök (fizetendő értékpapírok); a hosszú lejáratú adósság jelenlegi része; hosszútávú adóság; és az operatív lízing és a visszaváltható előnyben részesített állomány összegének kétharmada (ökölszabály). A társaság mérlegének elemzésekor az ésszerű befektetőknek bölcs dolog lenne ezt az átfogó adósságszintet használni.
Optimális tőkeszerkezet
A tőkeszerkezethez alkalmazott arányok
Az elemzők általában három arányt használnak a társaság tőkésítési struktúrájának erősségének felmérésére. Az első kettő népszerű mutatók: az adóssághányad (az összes adósság és az összes eszköz) és az adósság / saját tőke (D / E) arány (az összes adósság és a teljes saját tőke ). Ez azonban egy harmadik kvóta, az kapitalizációs arány - a hosszú lejáratú adósság osztva (hosszú lejáratú adósság plusz a saját tőke) --mal, amely kulcsfontosságú betekintést nyújt a társaság tőkehelyzetébe.
Az adósságráta esetén a több kötelezettség kevesebb tőkét jelent, és ennélfogva nagyobb tőkeáttételt mutat. Ennek a mérésnek a problémája az, hogy túlságosan széles, és azonos súlyt ad az operatív és adósságkötelezettségeknek. Ugyanez a kritika vonatkozik az adósság / saját tőke arányra. A rövid és hosszú lejáratú működési kötelezettségek, különösen az utóbbi, olyan kötelezettségeket jelentenek, amelyek a társasággal együtt örökre fennállnak. Az adósságtól eltérően a működési kötelezettségekhez nincs rögzített tőke- vagy kamatfizetés.
Másrészt az kapitalizációs arány összehasonlítja az adósságkomponenst a társaság tőkeszerkezetének saját tőkéjével; tehát igazságosabb képet mutat. Százalékban kifejezve az alacsony szám az egészséges tőkepárnát jelzi, amely mindig kívánatosabb, mint az adósság magas százaléka.
Optimális kapcsolat az adósság és a saját tőke között?
Sajnos nincs az adósság / a tőke mágikus aránya, amelyet iránymutatásként használhatnánk. Amit az adósság és a tőke egészséges keveréke határoz meg, az érintett iparágaktól, üzletágaktól és a cég fejlettségi szintjétől függ. Mivel azonban a befektetőknek jobb, ha pénzüket erős mérlegű társaságokba helyezik, célszerű, hogy az optimális egyenlegnek általában alacsonyabb adósságszintet és magasabb tőkeszintet kell tükröznie.
A tőkeáttételről
A pénzügyekben az adósság tökéletes példája a közmondásos kétélű kardnak. Jó a tőkeáttétel (adósság) felhasználása. Növeli a vállalkozás számára a növekedéshez és terjeszkedéshez rendelkezésre álló pénzügyi források mennyiségét. Tőkeáttétellel feltételezzük, hogy a menedzsment többet kereshet kölcsönzött pénzeszközökkel, mint amennyit fizetett ezen alapok kamatköltségein és díjain. Ahhoz azonban, hogy nagy összegű adósságot sikeresen teljesítsen, a társaságnak szilárd nyilvántartást kell vezetnie a különféle hitelfelvételi kötelezettségvállalásainak teljesítéséről.
A túl sok tőkeáttétel problémája
Egy túlzott tőkeáttételű társaság - túl nagy adósságszükséglet a saját tőkéhez képest - azt tapasztalhatja, hogy hitelezői végül korlátozza cselekvési szabadságát; vagy csökkent nyereségességet tapasztalhat a meredek kamatköltségek megfizetése miatt. Ezen túlmenően egy vállalkozásnak nehézségei lehetnek működési és adósságkötelezettségeinek teljesítésével a kedvezőtlen gazdasági helyzet időszakaiban. Vagy ha az üzleti szektor rendkívül versenyképes, akkor a versengő vállalkozások kihasználhatják (és megtehetik) az adósságokkal terhelt vállalkozások előnyeit azáltal, hogy bevonulnak, hogy több piaci részesedést szerezzenek. Természetesen a legrosszabb eset fordulhat elő, ha egy vállalkozásnak ki kell hirdetnie a csődöt.
Lépjen be a hitelminősítő intézetekbe
Szerencsére azonban vannak olyan kiváló források, amelyek segítenek bennünket annak megállapításában, hogy egy vállalat túlságosan nagy tőkeáttétellel jár - a Moody's, a Standard & Poor's (S&P), a Duff & Phelps és a Fitch hitelminősítő intézetek. Ezek a szervezetek hivatalosan kockázatelemzést végeznek a társaság azon képességéről, hogy visszafizessen az adósságkötelezettségekhez főleg kötvények és kereskedelmi papírok tőkéjét és kamatát.
A társaság ezen ügynökségek általi hitelminősítését a pénzügyi kimutatások lábjegyzetében kell feltüntetni. Tehát befektetőként örömmel láthatja magas színvonalú rangsorolást azon vállalkozások adósságainál, amelyeket befektetési lehetőségeknek tekint - hasonlóképpen, vigyázzon, ha rossznak ítéli meg azokat a vállalatokat, amelyeket megfontol.