Tartalomjegyzék
- Mi az akvizíció?
- Miért akvizíció?
- Beszerzés, átvétel vagy egyesülés?
- A felvételi jelöltek értékelése
- Az 1990-es évek akvizícióinak őrület
- Az akvizíciók valós példa
Mi az akvizíció?
Az akvizíció akkor fordul elő, amikor az egyik társaság a legtöbb társaság részét vagy mindegyikét megvásárolja, hogy ellenőrzést szerezzen a társaság felett. A célcég részvényeinek és egyéb eszközeinek több mint 50% -ának megvásárlása lehetővé teszi a felvásárlónak, hogy az újonnan megszerzett eszközökről döntsön a társaság részvényeseinek jóváhagyása nélkül. Az üzleti életben nagyon gyakori akvizíciók megtörténhetnek a céltársaság jóváhagyásával vagy annak elutasítása ellenére. A jóváhagyás során gyakran létezik üzlet nélküli záradék a folyamat során.
Leginkább a jól ismert nagyvállalatok felvásárlásairól hallunk, mert ezek a hatalmas és jelentős ügyletek általában uralják a hírt. A valóságban az egyesülések és felvásárlások rendszeresebben fordulnak elő a kis- és középvállalkozások között, mint a nagyvállalatok között.
Mi az akvizíció?
Miért akvizíció?
A vállalatok különféle okokból vásárolnak más társaságokat. Kereshetnek méretgazdaságosságot, diverzifikációt, nagyobb piaci részesedést, fokozott szinergiát, költségcsökkentést vagy új piaci rést. Az akvizíciók további okai az alábbiakban felsorolt okok.
Mint a külföldi piacra lépés módja
Ha egy vállalat egy másik országba akarja kiterjeszteni tevékenységét, akkor az ott meglévő vállalat megvásárlása lehet a legegyszerűbb módja a belépéshez a külföldi piacra. A vásárolt vállalkozásnak már lesz saját személyzete, márkanéve és egyéb immateriális javai, amelyek hozzájárulhatnak annak biztosításához, hogy az átvevő társaság szilárd alapokkal rendelkező új piacon induljon.
Mint növekedési stratégia
Lehet, hogy egy vállalat fizikai vagy logisztikai korlátokkal találkozott, vagy kimerítette az erőforrásait. Ha egy társaság ilyen módon van megterhelve, akkor gyakran hangosabb egy másik cég megszerzése, mint a saját kibővítése. Egy ilyen társaság ígéretes fiatal vállalatokat kereshet, amelyek megszerzik és beépítik bevételi forrásaikat, mint új profitszerzési módot.
A kapacitásfelesleg csökkentése és a verseny csökkentése
Ha túl sok a verseny vagy a kínálat, a vállalatok felvásárlásokra törekedhetnek a kapacitásfelesleg csökkentése, a verseny megszüntetése és a legtermékenyebb szolgáltatókra összpontosítás céljából.
Új technológia megszerzéséhez
Időnként költséghatékonyabb lehet egy másik társaság megvásárlása, amely már sikeresen bevezette az új technológiát, mint hogy időt és pénzt költene magának az új technológiának a kifejlesztésére.
A társaságok tisztviselőinek megbízottja a megcélzott társaságok alapos átvilágítása, mielőtt megszerzi őket.
Beszerzés, átvétel vagy egyesülés?
Bár technikailag a "beszerzés" és "átvétel" szavak szinte ugyanazt jelentik, eltérő árnyalattal rendelkeznek a Wall Street-en. Általában véve az „akvizíció” elsősorban békés ügyletet ír le, amelyben mindkét cég együttműködik; "átvétel" azt sugallja, hogy a célvállalat ellenzi vagy határozottan ellenzi a vásárlást; az „egyesülés” kifejezést akkor használják, amikor a beszerző és a céltársaságok kölcsönösen egyesülnek, hogy teljesen új egységet képezzenek. Mivel azonban az egyes akvizíciók, átvételek és egyesülések egyedi esetekben vannak, megvannak a sajátosságai és az ügylet megindításának okai, e kifejezések használata hajlamos az átfedésekre.
Beszerzések: Leginkább barátságosak
Barátságos akvizíciók akkor fordulnak elő, amikor a cél cég beleegyezik abba, hogy megszerzi; az akkreditációt az igazgatótanács (a D. sz. B testülete vagy az igazgatóság) hagyja jóvá. A barátságos akvizíciók gyakran a megszerző és a céltársaságok kölcsönös előnyére irányulnak. Mindkét társaság stratégiákat dolgoz ki annak biztosítására, hogy az átvevő társaság megvásárolja a megfelelő eszközöket, és felülvizsgálják a pénzügyi kimutatásokat és az egyéb értékeléseket az eszközökkel járó esetleges kötelezettségek szempontjából. Amint mindkét fél elfogadja a feltételeket, és teljesíti a jogi előírásokat, a vásárlás folytatódik.
Átvételek: Általában kísérteties, gyakran ellenséges
A barátságtalan akvizíciók, közismert "ellenséges felvásárlások", akkor fordulnak elő, amikor a célvállalat nem járul hozzá az akvizícióhoz. Az ellenséges akvizíciók nem egyeznek meg a célvállalkozással, ezért az akvizíciós vállalkozásnak aktívan meg kell vásárolnia a célvállalat nagy részesedését, hogy ellenőrző érdekeltséget szerezzen, ami kényszeríti az akvizíciót.
Még ha az átvétel nem is pontosan ellenséges, ez azt jelenti, hogy a cégek nem egyformák egy vagy több szempontból.
Fúziók: kölcsönös, új entitett hoz létre
Mivel két társaság egybeolvadt egy új jogi egységbe, az egyesülés több mint barátságos felvásárlás. Az egyesülések általában olyan társaságok között zajlanak, amelyek alapvető jellemzőik szempontjából nagyjából azonosak - méret, ügyfelek száma, a működés mértéke stb. Az egyesülő társaságok szilárdan hisznek abban, hogy egyesített szervezetük minden fél számára (különösen a részvényesek számára) értékesebb lenne, mint hogy bármelyikük lehessen egyedül.
A felvételi jelöltek értékelése
Az akvizíció megkezdése előtt a társaságnak elengedhetetlen, hogy megvizsgálja, hogy célvállalkozása megfelelő-e.
- Megfelelő az ár? A mutatók, amelyeket a befektetők az akvizíciós jelölt értékelésére használnak, ágazatonként változnak. Ha az akvizíciók kudarcot vallnak, gyakran az az oka, hogy a célvállalat vételi ára meghaladja ezeket a mutatókat. Vizsgálja meg az adósságterhelést. A szokatlanul magas szintű kötelezettségvállalással rendelkező célvállalkozást figyelmeztetni kell a lehetséges problémákra. Helytelen peres eljárás. Noha a perek az üzleti életben gyakoriak, a jó akvizíciós jelölt nem foglalkozik olyan peres ügyekkel, amelyek meghaladják a méretük és az ipar számára ésszerű és normális körülményeket. Vizsgálja meg a pénzügyi információkat. Egy jó akvizíciós cél világos, jól szervezett pénzügyi kimutatásokkal rendelkezik, amelyek lehetővé teszik a felvásárló számára, hogy zökkenőmentesen elvégezze az átvilágítást. A teljes és átlátható pénzügy is segít megelőzni a nem kívánt meglepetéseket az akvizíció befejezése után.
Az 1990-es évek akvizícióinak őrület
A vállalati Amerikában az 1990-es évek az Internet buborék és a megadeál évtizedének emlékezetére emlékeznek. Különösen az 1990-es évek vége vált több milliárd dolláros akvizíciós sorozatot, melyeket a Wall Street-en nem láttak, mióta az 1980-as évek zümmögött a junk bond fesztiválokkal. A Yahoo 1999. évi 6 milliárd dolláros Broadcast.com vásárlásától az At Home Corporation majdnem 7 milliárd dolláros Excite vásárlásáig a vállalatok felpattantak a "növekedés most, a jövedelmezőség később" jelenségre. Az ilyen akvizíciók 2000. első néhány hetében érték el a zenitet.
Kulcs elvihető
- Az akvizíció akkor fordul elő, amikor az egyik társaság megvásárolja egy másik társaság részét vagy egészét. Ha egy vállalkozás a céltársaság részvényeinek több mint 50% -át vásárolja, akkor ténylegesen megszerezheti az irányítást a társaság felett.A felvásárlás gyakran barátságos, míg az átvétel ellenséges lehet; az egyesülés vadonatúj egységet hoz létre két különálló társaságból.
Az akvizíciók valós példa
AOL és Time Warner (2000)
Az AOL Inc. (eredetileg America Online) volt korának leginkább nyilvánosságra hozott online szolgáltatása, amelyet gyakran "az a cég hozott, amely az internetet hozta Amerikába". Az 1985-ben alapított, népszerűségének 2000-ben elért magassága miatt az AOL az Egyesült Államok legnagyobb internetszolgáltatója. Időközben a Time Warner, Inc. médiakonglomerátumot "régi média" társasággá alakították annak ellenére, hogy olyan kézzelfogható üzleti tevékenységei vannak, mint például a kiadói és televíziós, valamint irigylésre méltó jövedelem-kimutatás.
2000-ben, az egymás fölötti bizalom mesteri megjelenítésénél a fiatal felindult AOL 165 milliárd dollárért vásárolta meg a tiszteletreméltó óriási Time Warner-t; ez eltörölte az összes rekordot, és a történelem legnagyobb fúziójává vált. A látomás az volt, hogy az új szervezet, az AOL Time Warner, meghatározó erővé válik a hír-, kiadói, zene-, szórakoztató-, kábel- és internetes iparban. Az egyesülés után az AOL lett a legnagyobb technológiai vállalat Amerikában.
A közös szakasz azonban kevesebb, mint egy évtizedig tartott. Amint az AOL elvesztette az értékét és a dot-com buborék robban, az egyesülés várható sikerei nem valósultak meg, és az AOL és a Time Warner feloszlatta uniójukat:
- 2009-ben az AOL Time Warner spin-off ügyletben oldódott meg. 2009 és 2016 között a Time Warner teljesen független társaság maradt. 2015-ben a Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) 4, 4 milliárd dollárért vásárolta meg az AOL-t.
AT&T és a Time Warner (2018)
2016 októberében az AT&T (NYSE: T) és a Time Warner (TWX) egy olyan megállapodást jelentett be, amelyben az AT&T 85, 4 milliárd dollárért vásárolja meg a Time Warner-t, és az AT&T média súlyos szélhámossá válik. 2018. júniusában, az elhúzódó bírósági csata után, az AT&T befejezte a Time Warner felvásárlását.
Természetesen a 2018. évi AT & T-Time Warner akvizíciós ügylet ugyanolyan történelmileg jelentős lesz, mint a 2000. évi AOL-Time Warner üzlet; csak nem tudhatjuk pontosan, hogyan. Manapság a 18 év számos élettartamnak felel meg - különösen a média, a kommunikáció és a technológia területén -, és sok minden továbbra is megváltozik. Jelenleg azonban két dolog biztosnak tűnik:
- Az AT & T-Time Warner egyesülés befejeződése már megkezdte a médiaipar nagy részének átalakítását. Az M & A vállalkozás továbbra is él és jól működik.
