Az amerikai kormány kincstári inflációval védett értékpapírjai (TIPS) a legtöbb kötvényportfólió népszerű kiegészítése, különösen akkor, ha a gazdaság nem teljesít jól. Sok befektető számára a TIPS egyértelmű választás, amikor az inflációval és a piaci hozamokkal kapcsolatban átlagon felüli bizonytalanság áll fenn. Sajnos a TIPS ritkán felel meg a számlázásnak, elsősorban azért, mert ez egy olyan befektetés, amelyet a legtöbb ember nem ért meg olyan jól, mint kellene.
1. TIPPEK Nem teljesítik a hagyományos kincstári értékpapírokat
Funkcionálisan a kincsinflációval védett értékpapírok (TIPS) hasonlóan működnek, mint más kincstári kötvények. Ezeket az Egyesült Államok kormánya fedezi és évente kamatot fizetnek, mint például kincstári kötvények. A döntő különbség a TIPS kötvény névértékének kiigazítása a Munkaügyi Statisztikai Hivatal hivatalos fogyasztói árindexe (CPI) szerint; minél magasabb a CPI, annál magasabb a TIPS névleges értéke.
A felszínen ez nagyon soknak tűnik. Az infláció a nominális kamatfizetésnél megszűnik, tehát a névérték felfelé történő kiigazítása azt jelenti, hogy a kamatfizetések növekednek az inflációval. Ugyanakkor a TIPS nem az egyetlen olyan értékpapír, amelyben az infláció értékbe kerül; A standard kincstári kötvényeknek implicit inflációs kiigazítása is van.
Ha a piacok előrejelzése szerint az infláció idővel 3% lesz, akkor ez a várakozás a kötvénypiacra kerül. A befektetők részben annak alapján döntnek, hogy azt gondolják, hogy az infláció magasabb vagy alacsonyabb lesz-e, mint amit egy értékpapír ára tükröz. Ez befolyásolja a TIPS és a normál kincstárjegyek értékét, de a TIPS kevésbé valószínű, hogy megnyeri ezt a tőzsdét.
E forgatókönyv alapján a TIPS csak akkor valószínűbb jobban teljesít, mint a kincstári kötvények, ha a feltüntetett CPI magasabb, mint amit a piac vár. A modern fogyasztói árindex kissé előítélettel jár a magas inflációs számokkal szemben, ami azt jelenti, hogy a piaci inflációs várakozások gyakran magasabbak, mint a fogyasztói árindex. Ennek eredményeként alacsonyabb a TIPS reálkamatlába.
2. A CPI valószínűleg nem jelent alacsony inflációt
A jelenlegi fogyasztói árindex kiszámításának fő problémája a Munkaügyi Statisztikai Hivatal szándékosan hagyja ki azokat az árukat, amelyeket az infláció valószínűleg érint. A képletnek vannak matematikai korlátai is, amelyek megnehezítik a termék valós változásainak pontos tükrözését.
A jelenlegi fogyasztói árindex keretein belül három fő fogyasztási cikket nem hagytak ki, vagy kevésbé jelentettek be: a ház, az élelmiszer és az energia ára. Az infláció legvalószínűbb akkor fordul elő, amikor a többlet pénzt injektálják a gazdaságba, és ez a három tétel mind az új cash flow-k fő célpontja. Az élelmiszerek, az energia és a lakhatás figyelmen kívül hagyásával a fogyasztói árindex figyelmen kívül hagyhatja a mindenkire ható prominens árakat. (A kapcsolódó olvasmányhoz lásd: Miért ellentmondásos a fogyasztói árindex .)
A CPI szerint egy körömtartály nem emelkedett az árban, de valószínűleg a konténernek 5% -kal kevesebb a körme, mint korábban. Az árak a minőség vagy a mennyiség eltolódásának tökéletlen mértékét jelentik, és sok termelő úgy dönt, hogy a tényleges kibocsátás csökkentése helyett inkább vevői árat emel.
3. TIPPEK Az árak ingadozóak
Egyesek a TIPS-et az egyetlen kockázatmentes befektetésnek nevezik, fő biztonsági és állítólagos inflációs védelme miatt. Azonban az egyik legfontosabb kockázati mutató az áringadozás, és gyakran hiányzik a TIPP ebben az osztályban.
Például vegyük figyelembe a Barclays USA összesített kötvényindexe szórását és átlagos hozamát 2005 és 2015 között, amely történelmileg rossz idő volt kötvénybefektetőnek lenni. A szórás 3, 26%, az éves hozam 4, 75% volt. Kicsit trükkös egy olyan TIPS-index közelítése, amelyet a befektetők megvásárolhatnak, de a Vanguard TIPS-alap elég közel van. A TIPS Alap 4, 2% -ot hozott vissza, és 6, 4% -os szórás volt ugyanebben az időszakban - több volatilitás, kevesebb hozam.
Ez nem azt jelenti, hogy soha nem szabad befektetnie a TIPS-be, csak tisztában kell lennie a lehetséges hiányosságokkal és meg kell értenie, hogyan működnek, mielőtt hozzáadnák őket portfóliójukhoz. (A kapcsolódó olvasmányhoz lásd: Inflációval védett értékpapírok: Hogyan működnek .)
