Az amerikai részvénypiac okosan visszapattant a 2018. decemberi alacsonyabb szinthez képest, és a bikák előrejelzése szerint folyamatos nyereség várható, de Morgan Stanley szkeptikus. "Azok mellett gondolkodunk, hogy medvepiacban vagyunk, olyan környezetben, ahol a védekezés általában jobb." - írja Michael Wilson vezette amerikai részvénystratégiai csapata legutóbbi heti Warm Up jelentésében.
"Ha az Egyesült Államok részvénypiacát ilyen mértékben megvásároltuk, teljes mértékben értékeltük, és a béta kereskedelem kissé elhalványult ezen a ponton, úgy gondoljuk, hogy van értelme a közüzemi és a kapcsos kapcsolókat meghaladó súlyainkat megtartani" - tette hozzá a jelentés. Valójában ez a két ágazat azon ágazatok közé tartozik, amelyek a várható hozamot a legszélesebb keretek között győzték le 2018. szeptember 20. óta, azaz az S&P 500 mindenkori rekordszintjének napjáig.
Morgan Stanley a védekező oldalon: Kedvenc szektorok
(Túlteljesítmény vs. várható visszatérés, 18/20/20-ig / 19/15/15)
- Fogyasztói kapcsok: + 2, 46% Segédprogramok: + 6, 48%
Jelentőség a befektetők számára
Morgan Stanley kiszámította az S&P 500 mind a 11 ágazatának várható hozamát vagy előrejelzett teljesítményét, valamint ezen ágazatok számos iparági csoportját, a béta szintjeikkel vagy az egész S&P 500-tal kapcsolatos hosszú távú korrelációk alapján. Szeptember 20-án. A 2018. év 2019. február 15-i záró napjáig az S&P 500 5, 29% -kal esett vissza.
A közműveknek 1, 44% -kal kellett volna csökkenni (implikált béta 0, 27), de 5, 04% -kal emelkedtek, ami 6, 48% -ot eredményez. A fogyasztói kapcsok esetében a várt hozam 3, 71% -kal esett vissza (implikált béta 0, 70), ám ezek mindössze 1, 25% -kal estek, a 2, 46% -ot meghaladó teljesítménynél. A fogyasztói tűzőkapukon belül a háztartási és személyi termékek kiemelkedtek, 12, 18% -kal nagyobb teljesítményt mutatva.
"Ha megvizsgáljuk az iparági árreakciókat és az EPS módosításait, azt találjuk, hogy számos védekező irányultságú csoport (háztartási és személyi termékek, ingatlan és közművek) pozitív túllépéseket mutat az árak és a felülvizsgálatok vonatkozásában, míg a kiskereskedelemben és a Tech Hardware negatív átirányításai tűnnek túlértékelik a lefelé történő felülvizsgálatok súlyosságát "- mondja Morgan Stanley. A befektetőknek a közelmúltban tapasztalt csalási csalódásokra gyakorolt viszonylag gyengéd reakciói a jelentésnek a jövöbeni védekezõ ügyek részét képezik.
"Úgy gondoljuk, hogy az idioszinkratikus tényezők és az általában védekező piaci döntés segít megmagyarázni ezeket a kapcsolatokat" - teszi hozzá a jelentés. Az ingatlan 8, 19% -kal haladta meg a várt megtérülést a szeptember 20. és február 15. közötti időszakban.
A vezető Wall Street-i vállalkozások között néhány hónapig a Morgan Stanley volt a legerőteljesebb az S&P 500 jövedelme szempontjából, és legutóbbi alapesetük előrejelzése szerint 2019-ben mindössze 1% -os profitnövekedést igényelnek. A decemberi legalacsonyabb időktől kezdve a piac szinte megkülönböztetés nélkül jutalmazta a bétát - minél nagyobb a béta, annál jobb a teljesítmény. "Azt mondják, hogy a globális gazdaság 2019 első felében a saját mélyére fog jutni.
Előretekintve
Morgan Stanley vezette a Wall Street csomagot az elmúlt hónapokban a jövedelembecslések lefelé történő módosításakor. Ha a medve kilátásuk helyes, akkor a védekezés felé való döntés logikus válasz. Másrészt, ha versenytársaik optimistabb előrejelzései kibontakoznak, a befektetők jelentős mértékű fejjel lemaradhatnak. A képet tovább bonyolítva a JPMorgan kutatásai a közelmúltbeli történelmi precedenseket találnak a tőzsdei összejövetelekről a zuhanó jövedelem-előrejelzésekkel szemben.
