A társaságok és a befektetők felülvizsgálják a súlyozott átlagos tőkeköltséget (WACC) annak érdekében, hogy megbecsüljék a megtérülést, amelyet a vállalkozásnak teljesítenie kell minden tőkekötelezettségének - ideértve a hitelezőket és a részvényeseket is - teljesítéséhez. A béta kritikus jelentőségű a WACC számításai szempontjából, ahol a kockázat elszámolásával segít „súlyozni” a saját tőke költségeit. A WACC kiszámítása:
WACC = (a saját tőke súlya) x (a saját tőke költsége) + (az adósság súlya) x (az adósság költsége).
Mivel azonban nem minden tőkekötelezettség tartalmaz adósságot (és ezért nemteljesítési vagy csődkockázatot), a különböző kötelezettségek összehasonlításához béta-számítást kell elvégezni, amelyet meg kell szüntetni az adósság hatásáról. Ezt a folyamatot a "béta lekapcsolásának" hívják.
Mi az a Levable Beta?
A saját tőke béta a vállalati részvények volatilitása a szélesebb piachoz képest. A 2-es béta elméletileg azt jelenti, hogy a társaság részvényese kétszer ingadozik, mint a szélesebb piac. A szám, amely a legtöbb pénzügyi webhelyen megjelenik, például a Yahoo! vagy a Google Finance, a lebegő béta.
Az emelt bétát a kockázat két alkotóeleme jellemzi: üzleti és pénzügyi. Az üzleti kockázat magában foglalja a vállalatspecifikus kérdéseket, míg a pénzügyi kockázat adóssághoz vagy tőkeáttételhez kapcsolódik. Ha a vállalat nulla adóssággal rendelkezik, akkor a lefedezetlen és a lefedezett béta azonos.
A béta leoldása
A WACC számításai tartalmaznak levert és nem lefedett béta-t, de a kiszámítás különböző szakaszaiban történik. A nem lefedett béta a hozamok volatilitását mutatja be pénzügyi tőkeáttétel nélkül. A le nem fedezett béta eszköz béta, míg a lebegtetett béta saját béta. A nem lefedett béta kiszámítása:
Lefejezetlen béta = Levelezett béta /
A le nem fedezett béta lényegében a le nem fedezett súlyozott átlagköltség. Ez az átlagos költség lenne adósság vagy tőkeáttétel nélkül. A különféle adósságokkal és tőkeszerkezettel rendelkező vállalatok elszámolása érdekében elengedni kell a bétaverziót. Ezt a számot ezután használják fel a tőkeköltség megállapításához.
A nem áttöltött béta kiszámításához a befektetőnek össze kell gyűjtenie az összehasonlítható társaságok béta listáját, ki kell vennie az átlagot, és újra kell húznia azt az általuk elemzett társasági tőkeszerkezet alapján.
A béta újrafogalmazása
Miután megtalálta a nem átalakított béta-t, a WACC visszaállítja a béta-t a valódi vagy az ideális tőkeszerkezetre. Az ideális tőkeszerkezet akkor jön létre, amikor megvásárolják a társaságot, azaz a tőkeszerkezet megváltozik. A béta újrafogyasztása az alábbiak szerint történik:
Levelezett béta = lefedezetlen béta *
Bizonyos értelemben a számítások elválasztották egy vállalkozás összes tőkekötelezettségét, majd összeszerelték őket, hogy megértsék az egyes részek relatív hatását. Ez lehetővé teszi a társaság számára, hogy megértse a saját tőke költségeit, megmutatva, hogy mekkora kamatot kell fizetni a társaságnak dollár pénznemben. A WACC nagyon hasznos a jövőbeni tőkebővítés megvalósíthatóságának meghatározásában.
Lefedetlen béta példa
Az ABC vállalat meg akarja számolni a saját tőkéjének költségeit. A társaság az építőiparban tevékenykedik, ahol az összehasonlítható cégek listája alapján az átlagos béta 0, 9. Az összehasonlítható cégek átlagos adósság / saját tőke aránya 0, 5. Az ABC társaság adósság / saját tőke aránya 0, 25 és 30% -os adómérték.
A nem lefedett béta kiszámítása a következőképpen történik:
0, 67 = 0, 9 /
Ezután a béta újrafogalmazásához kiszámoljuk a lebedett bétát a fenti nem lefedett béta és a vállalat adósság / saját tőke aránya alapján:
0, 79 = 0, 67 *
A vállalat most a fenti lebedett béta-számot, a kockázatmentes rátát és a piaci kockázati prémiumot alkalmazva kiszámítja saját tőkéjének költségét.
