Szerette volna-e már valaha is idejét egy olyan értékpapír kutatására, amelynek tulajdonosa vagy vásárolni akart? A társaságon végzett mélyreható kutatás jelentős időt vesz igénybe, és rengeteg információ van, amelyet át kell szitálni, hogy jól meg tudjuk csinálni. Az elfoglalt befektetők számára itt érkeznek elemzők. Ezek a pénzügyi szakemberek alapvető információkat szolgáltatnak a befektetőknek az egyes értékpapírokról, és megadják számukra az eszközöket, amelyek szükségesek az egyes befektetések vonzerejének felméréséhez.
TUTORIAL: Pénzügyi mutatók
Az elemzői besorolások sok éven át megnövekedett népszerűsége kibővítette befolyását az értékpapírok áraira. Az elemző besorolása legkisebb változása az adott állományhoz vezetheti az állomány felszaporodását - vagy elküldését egy hátsó csaphoz. Egyesek szerint az elemzők túl sok hatalommal bírnak; mások rámutatnak az összeférhetetlenségre a mai elemzők. Bármi is legyen az ok, fontos, hogy minden befektető megértse az elemzők különböző kategóriáit és az egyes elemzők ajánlásait.
Az elemzők típusai
Buy-Side
A vétel-elemzők nagy intézményi befektetési vállalkozásoknál dolgoznak, mint például a befektetési alapok, fedezeti alapok vagy biztosítótársaságok. Javaslatokat kínálnak a munkáltatóik számláin található értékpapírokra vonatkozóan. Ezek az elemzők kutatásaikat olyan konkrét ágazatokra vagy értékpapírokra összpontosítják, amelyek érdeklődnek a befektetési vállalkozás számára. Ezek a jelentések elsősorban belső használatra készültek.
El-Side
Általában bróker-kereskedők és befektetési bankok által alkalmazott értékesítő oldali elemzők részei a lakossági befektetési részlegnek. Javaslataikat és besorolásaikat egy befektetés eladására hozzák létre, és általában ingyenesen kínálják a brókercég ügyfeleinek. Az eladási oldali elemzők által készített jelentések általában részletesebbek és koncentráltabbak, mint a vásárlásoldalú elemzők jelentései. (Ha ezen a területen pályafutást keres, többet megtudhat a Pénzügyi elemzővé válás és a karrier méretének felméréseként .)
Független
Ezeket az elemzőket nem alkalmazzák, és nem kapcsolódnak semmilyen konkrét brókercéghez vagy alapkezelő társasághoz. A független elemzők elfogulatlan és objektív értékeléseket kívánnak nyújtani. A független elemzők kompenzációt kapnak az általuk kutatott társaságoktól, amelyet díj alapú kutatásnak hívnak, vagy előfizetési alapú jelentések eladásával. (Ha többet szeretne megtudni erről a témáról, lásd: Díjalapú kutatás: A jó, a rossz és a csúnya .)
Összeférhetetlenség
Befektetési banki kapcsolatok
Ez az elemzők számára az összeférhetetlenség egyik legjelentősebb területe. A befektetési bankok olyan pénzügyi intézmények, amelyek olyan szolgáltatásokat nyújtanak, mint például jegyzés (részvények és kötvények kibocsátása); közvetítői szerepet töltenek be az értékpapírok kibocsátói és a befektető közönség között is. Lényegében, amikor egy társaság úgy dönt, hogy nyilvánosságra hozza, befektetési bank szolgáltatásait fogja igénybe venni a folyamat megkönnyítése és az új értékpapírok eladása érdekében a befektetők számára. Következésképpen az elemző összeférhetetlenséggel szembesülhet a következő okok miatt:
- Ha egy adott értékpapír elemzője ugyanazon befektetési banknál dolgozik, amelyen az új kibocsátást vállalta, akkor hajlamos pozitív ajánlást adni az ajánlat sikerességének biztosítása érdekében. Ez nem olyan, mint egy autókereskedés működésében: minden autónak vannak előnyei és hátrányai, ám a legtöbb autókereskedő elmondja neked, hogy márkájuk teszi a legfinomabb autókat. Az befektetési bankok hasonlóak a legtöbb vállalkozáshoz. Mindig megpróbálják növelni a profitot, és több üzletet vonzhatnak, ha kedvező jelentéseket készítenek ügyfélkörükről. A kedvező jelentések boldoggá teszik a meglévő ügyféltársaságokat és megkönnyítik az ismétlődő üzleti tevékenységeket. Ez azt a benyomást keltheti a leendő cégek számára, hogy ugyanazon kedvező jelentésekből részesülnek, ha egy adott befektetési bank szolgáltatásáért fizetnek.
Brókeri jutalékok
A brókerek általában bevételt generálnak a számlatulajdonosok által végzett vételi és eladási tranzakciókhoz kapcsolódó jutalékokból. Noha ezek a brókerek nem számítanak fel az általuk nyújtott kutatási jelentésekért, továbbra is profit-orientált szervezetek. Kutatásaik célja az, hogy vevői érdeklődést keltsenek egy adott részvény iránt, ami végül további tranzakciókhoz vezet.
Elemző kompenzáció
Ha az elemzők kompenzációját a teljesítményükkel társítják, amelyet a besorolásuk generál, újabb összeférhetetlenség merülhet fel. A kompenzáció, amely közvetlenül az elemző jelentései alapján létrehozott új befektetési banki ügyletek számán vagy általában a befektetési bank jövedelmezőségén alapul, finom (és valószínűleg nem szándékos) nyomást gyakorolhat az elemzőre pozitív jelentések és ajánlások kiadására.
Tulajdonjog
Közvetlen tulajdonosi vagy egyesített részvényvásárlási terv révén az elemzők és a befektetési bank alkalmazottai birtokolhatják azokat a részvényeket, amelyeket ajánlanak. Az elemzők tehát vonakodhatnak rossz jelentések vagy ajánlások kiadásáról a birtokukban lévõ értékpapírról, mivel ez befolyásolhatja személyes haszonjukat.
Annak ellenére, hogy számos összeférhetetlenség befolyásolhatja az elemző ajánlásait, meg kell jegyeznünk, hogy az Egyesült Államok kormánya és az Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC) rendeleteket hozott létre az elemzők különféle konfliktusainak enyhítésére. (Ha többet szeretne tudni ezekről a SEC előírásokról, olvassa el a Reg. Reg.: Mit jelent a befektetők számára? )
Hogyan határozhatom meg az elemző objektivitását?
A legtöbb esetben az elemző összeférhetetlenségeit (ha vannak ilyenek) a nyilatkozatban azonosított elemzők találják bármely elemző jelentés vége közelében. A nyilatkozat feltárja, hogy milyen típusú kapcsolat áll fenn a kutatóintézettel az elemzendő vállalattal, és hogyan fizetik ki a kompenzációt az elemzőnek vagy a kutató cégnek (ha ezek kompenzációt is képeznek-e). Felhívjuk figyelmeztetésére, hogy pusztán a felelősségvállalási nyilatkozat elolvasása nem teszi lehetővé teljes körű észlelést az elemző és a társaság között, amelyben jelentést készít.
Az elemzők nem minden rossz
Az elemzők, mint a pénzügyi ipar „ostoros fiúk” történelmi benyomása egy másik olyan eset, amikor néhány gátlástalan ember tönkretette a többi hírnevét. Függetlenül attól, hogy az elemző milyen ajánlást ad az állományra, a kutatási jelentések továbbra is tele vannak a vállalati információkkal, például a tavalyi eredmények kiemelésével, az arány elemzésével, a múltbeli növekedési tendenciákkal és egyéb releváns információkkal, amelyek összeállítása az egyénnek sok-sok napot igényel.
Nem számít, milyen véleménye lehet az elemzőkről és az iparágról, reméljük, hogy ez a cikk durva ötletet adott neked arról, hogy mit tesznek az elemzők. Legközelebb, amikor egy kutatási jelentést átnéz, egy kicsit többet tud majd arról, hogyan lehet megítélni a kutatás integritását, valamint a kutatást végző elemző számára.
