Mi volt a nagy depresszió?

Tartalomjegyzék

• A tőzsdei összeomlás
• Az amerikai gazdaság Tailspin
• A Federal Reserve hibái
• Szoros ökölű Fed a 30-as években
• Hoover előrejelzett árai
• Az Egyesült Államok protekcionizmusa
• A vitatott új ajánlat
• Új üzlet siker és kudarc
• A második világháború hatása
• Alsó vonal

A nagy depresszió volt a legnagyobb és leghosszabb gazdasági visszaesés a modern világtörténelemben. Az 1929-es amerikai tőzsdei összeomlással kezdődött, és csak a második világháború után 1946-ban ért véget. A közgazdászok és a történészek gyakran említik a nagy gazdasági depressziót, mint a 20. század legsúlyosabb katasztrófát okozó gazdasági eseményét.

A tőzsdei összeomlás

Az 1920-tól 1921-ig tartó, az elfelejtett depressziónak nevezett rövid depresszió alatt az Egyesült Államok tőzsde csaknem 50% -kal esett vissza, a vállalati nyereség pedig 90% felett esett vissza. Az Egyesült Államok gazdasága azonban erőteljes növekedést mutatott az évtized hátralévő részében. A zúgó húszas évek, amikor a korszak ismertté vált, volt egy olyan időszak, amikor az amerikai közönség felfedezte a tőzsdét és elsősorban a galambot.

A spekulatív őrület mind az ingatlanpiacokat, mind a New York-i Értéktőzsdét (NYSE) érintette. A laza pénzkínálat és a befektetők magas szintű margin-kereskedelme hozzájárult az eszközárak példátlan növekedéséhez. Az 1929. októberi előkészítés eredményeként a részvényárak minden idők legmagasabb szorzóira emelkedtek, több mint 30-szoros jövedelemmel, és a Dow Jones ipari átlag referenciaértéke mindössze öt év alatt 500% -kal nőtt.

• A nagy gazdasági válság volt a legnagyobb és leghosszabb gazdasági visszaesés a modern világtörténelemben. Az amerikai közvélemény az 1920-as években őrületként kezdett befektetni a spekulatív piacra. Az 1929-es piaci összeomlás sok nominális vagyont törölt el magánszemélyek és vállalkozások számára egyaránt.Egyéb a tényleges tényezők, beleértve az inaktivitást, majd a Fed általi túlteljesítést, szintén hozzájárultak a nagy depresszióhoz. Hoover és Roosevelt elnökök a kormányzati politikák révén megpróbálták enyhíteni a depresszió hatását. Sem a kormányzati politikák, sem a II. A második világháború alatt létrehozott kereskedelmi útvonalak nyitva maradtak, és segítették a piac felépülését.

A NYSE buborék hevesen robbant fel 1929. október 24-én, aznap a fekete csütörtök néven. Rövid összejövetel történt a 25. pénteken, a félnapos ülésen pedig a 26. szombaton. A következő hét azonban október 28-án, fekete októberben és október 29-én fekete kedden hozta. A Dow Jones ipari index (DJIA) több mint 20% -kal esett vissza e két nap alatt. A tőzsde végül majdnem 90% -kal esik le 1929-es csúcsától.

A balesetből származó hullámok az Atlanti-óceánon át Európába terjedtek, és más pénzügyi válságokat váltottak ki, például a Boden-Kredit Anstalt, Ausztria legfontosabb bankjának összeomlása. 1931-ben a gazdasági katasztrófa mindkét kontinenst teljes erővel megsértette.

Az amerikai gazdaság Tailspin

Az 1929-es tőzsdei összeomlás megsemmisítette mind a vállalati, mind a magántulajdonban levő nominális vagyont, és az amerikai gazdaságra csapdába esett. 1929 elején az USA munkanélküliségi rátája 3, 2% volt; és 1933-ra 24, 9% -ra emelkedett. A Herbert Hoover és a Franklin Delano Roosevelt közigazgatás példátlan beavatkozásainak és kormányzati kiadásainak ellenére a munkanélküliségi ráta 1938-ban 18, 9% felett maradt. Az egy főre eső bruttó hazai termék (GDP) 1929-es szint alatt maradt, mire a japán későn bombázta Pearl Harborot. 1941.

Noha az összeomlás valószínűleg évtizedes gazdasági visszaesést váltott ki, a legtöbb történész és közgazdász egyetért abban, hogy önmagában az összeomlás nem okozta a nagy gazdasági válságot. Nem magyarázza azt sem, hogy miért voltak olyan súlyos a visszaesés mélysége és kitartása. Különböző események és politikák különféle módon járultak hozzá a nagy depresszióhoz, és hozzájárultak annak meghosszabbításához az 1930-as években.

A Young Federal Reserve hibái

A viszonylag új Federal Reserve (Fed) rosszul irányította a pénz- és hitelkínálatot az 1929-es összeomlás előtt és után. A monetaristák, mint például Milton Friedman szerint, és amelyet Ben Bernanke, a Federal Reserve volt elnöke elismerten.

Az 1913-ban létrehozott Fed inaktív maradt fennállásának első nyolc éve alatt. Miután a gazdaság helyreállt az 1920–1921 közötti válságból, a Fed jelentős monetáris expanziót tett lehetővé. A teljes pénzkínálat 28 milliárd dollárral növekedett, és 1921 és 1928 között 61, 8% -kal növekedett. A bankbetétek 51, 1% -kal, a megtakarítások és hitelállományok 224, 3% -kal, a nettó életbiztosítási tartalékok 113, 8% -kal növekedtek. Mindez akkor történt, amikor a Federal Reserve 1917-ben 3% -ra csökkentette a szükséges tartalékokat. Az államtartalék kincstár és a Fed révén csak 1, 16 milliárd dollár nyereség volt.

A pénzkínálat növelésével és a kamatláb alacsony szinten tartásával az évtized folyamán a Fed megindította a korszakot megelőző gyors bővítést. A többletpénz-növekedés nagy része felfújt a tőzsdei és az ingatlanbuborékokból. Miután a buborékok felrobbantak és a piac összeomlott, a Fed az ellenkező irányba haladt, és közel harmadával csökkentette a pénzkínálatot. Ez a csökkentés sok kis bank számára súlyos likviditási problémákat okozott, és elfojtotta a gyors fellendülés reményeit.

Szoros ökölű Fed a 30-as években

Amint Bernanke egy 2002. novemberi beszédében megjegyezte, a Fed létezése előtt a bankpánik általában hetek alatt megoldódott. A nagy magán pénzügyi intézmények pénzt kölcsönöznének a legerősebb kisebb intézményeknek a rendszer integritásának fenntartása érdekében. Ez a fajta forgatókönyv két évtizeddel korábban, az 1907-es pánik idején történt.

Amikor az izgalmas eladás a New York-i tőzsdét lefelé haladta, és egy bankfutáshoz vezetett, a JP Morgan befektetési bankár belépett a Wall Street lakói körébe, hogy jelentős tőkemennyiséget kössenek a pénzhiányos bankokhoz. Ironikus módon az a pánik vezetett a kormányhoz, hogy létrehozza a Szövetségi Tartalékot, hogy megszüntesse az önálló finanszírozókkal, például a Morgannal való támaszkodását.

A fekete csütörtök után számos New York-i bank vezetõje megpróbálta felkelteni a bizalmat azáltal, hogy nyilvánvalóan nagy darabszámú blue-chip-készletet vásárolt piaci feletti árakon. Míg ezek az akciók rövid pénteken emelkedtek, addig a pánikba eső eladások hétfőn folytatódtak. Az 1907 óta eltelt évtizedekben a tőzsde meghaladta az ilyen egyedi erőfeszítések képességét. Most csak a Fed volt elég nagy ahhoz, hogy támogassa az amerikai pénzügyi rendszert.

A Fed azonban ezt 1929 és 1932 között készpénzes injekcióval nem tette meg. Ehelyett a pénzkínálat összeomlását figyelte, és szó szerint több ezer bank csődbe ment. Abban az időben a bankjogi törvények nagyon megnehezítették az intézmények növekedését és diverzifikációját ahhoz, hogy túléljék a betétek tömeges kivonását vagy a bank működését.

A Fed szigorú reakciója, bár nehezen érthető, valószínűleg azért fordult elő, mert attól tartott, hogy a gondatlan bankok kimentése csak a jövőben ösztönözné az adóügyi felelőtlenséget. Egyes történészek azt állítják, hogy a Fed megteremtette azokat a feltételeket, amelyek miatt a gazdaság túlmelegedett, majd súlyosbította a már ijesztő gazdasági helyzetet.

Hoover előrejelzett árai

Habár Herbert Hoover gyakran "semmit nem" elnökként jellemezte, a baleset után tett intézkedéseket. 1930 és 1932 között 42% -kal növelte a szövetségi kiadásokat olyan hatalmas közmunka-programokon való részvétel mellett, mint például a Reconstruction Finance Corporation (RFC), és emelt adókat a programok fizetésére. Az elnök 1930-ban betiltotta a bevándorlást, hogy megakadályozzák az alacsonyan képzett munkavállalókat a munkaerőpiac áradásától. Sajnos sok ő és a Kongresszus egyéb, összeomlás utáni beavatkozása - bérek, munkaerő, kereskedelem és árkontroll - károsította a gazdaság képességét az erőforrások kiigazítására és újraelosztására.

Hoover egyik fő aggodalma az volt, hogy a gazdasági visszaesés következtében csökkennek a munkavállalók bérei. Annak érdekében, hogy minden iparágban magas legyen a fizetés, indokolta, hogy az áraknak magasnak kell maradniuk. Az árak magas tartása érdekében a fogyasztóknak többet kellene fizetniük. A közvéleményt súlyosan megégették a balesetben, és a legtöbb embernek nem volt erőforrása, hogy pazar árukra és szolgáltatásokra költhessen. A vállalatok sem számíthattak a tengerentúli kereskedelemre, mivel a külföldi nemzetek inkább hajlandók vásárolni túlárazott amerikai árukat, mint az amerikaiak.

Az Egyesült Államok protekcionizmusa

Ez a sötét valóság arra kényszerítette Hoover-t, hogy jogszabályokat használjon az árak és ezáltal a bérek emelésére olcsóbb külföldi verseny fojtása révén. A protekcionista hagyományát követve és a nemzet közgazdászának több mint 1000 tüntetése ellenére Hoover aláírta a törvénybe az 1930-as Smoot-Hawley vámtörvényt. A törvény eredetileg a mezőgazdaság védelmének egyik módja volt, ám több iparágra kiterjedő tarifába duzzadt, óriási vámok kivetése több mint 880 külföldi termékre. Közel három tucat ország bosszút állt, és az import 1929-es 7 milliárd dollárról csupán 19 milliárd 2, 5 milliárd dollárra esett vissza. 1934-re a nemzetközi kereskedelem 66% -kal esett vissza. Nem meglepő, hogy a gazdasági feltételek világszerte romlottak.

Érthető volt Hoover vágya a munkahelyek megőrzésére, valamint az egyéni és a vállalati jövedelem szintjére. Arra ösztönözte a vállalkozásokat, hogy emeljék a béreket, kerüljék el az elbocsátásokat és tartsák magasan az árakat abban az időben, amikor természetesen csökkenniük kellett volna. A korábbi recessziós / depressziós ciklusokkal az Egyesült Államok egy-három év alatt alacsony bérekkel és munkanélküliséggel küzdött, mielőtt az árak csökkenése a fellendüléshez vezetett. Nem tudta fenntartani ezeket a mesterséges szinteket, és a globális kereskedelem eredményes leszakadásával az USA gazdasága recesszióról depresszióra romlott.

A vitatott új ajánlat

1933-ban hivatalban szavazták, Franklin Roosevelt elnök hatalmas változásokat ígért. Az általa kezdeményezett New Deal egy innovatív, példátlan sorozat hazai program és cselekedet volt, amelyek célja az amerikai vállalkozások támogatása, a munkanélküliség csökkentése és a nyilvánosság védelme.

A keynesi közgazdaságtan lazán alapuló koncepciója az volt, hogy a kormány ösztönözheti és stimulálnia kell a gazdaságot. A New Deal magas célokat tűzött ki a nemzeti infrastruktúra, a teljes foglalkoztatás és az egészséges bérek megteremtése és fenntartása érdekében. A kormány e célok elérésére törekedett az ár, a bér és még a termelés ellenőrzése révén.

Egyes közgazdászok szerint Roosevelt folytatta Hoover sok beavatkozását, csak szélesebb körben. Szorosan összpontosított az áratámogatásokra és a minimálbérre, és eltávolította az országot az aranyszabványtól, megtiltva az egyéneknek, hogy aranyérméket és veretlen aranyokat gyűjtsenek. Tiltotta a monopóliumot, egyesek versenyképesnek tekintik az üzleti gyakorlatokat, és tucatnyi új közmunkaprogramot és más munkahelyteremtő ügynökséget hozott létre.

A Roosevelt adminisztráció fizette a gazdákat és az erdőgazdálkodókat a termelés leállításának vagy csökkentésének. A korszak egyik legszomorítóbb problémája a többlet növények megsemmisítése volt annak ellenére, hogy amerikaiak ezreinek volt szükségük megfizethető ételekhez.

A szövetségi adók 1933 és 1940 között megháromszorozódtak e kezdeményezések, valamint az olyan új programok, mint például a társadalombiztosítás fizetése céljából. Ezek a növekedések magukban foglaltak a jövedéki adók, a személyi jövedelemadó, az öröklési adó, a társasági adó és a túlzott nyereségadók emelkedését.

Új üzlet siker és kudarc

A New Deal újból felébresztette a közvélemény bizalmát, mivel mérhető eredmények voltak, például a pénzügyi rendszer reformja és stabilizálása. Roosevelt 1933 márciusában egy teljes hétre banki ünnepnapot nyilvánított, hogy megakadályozzák az intézményi összeomlást a pánikba esett visszavonulások miatt. A továbbra is használatban lévő gátak, hidak, alagutak és utak hálózatának megépítésének programját követték. A projektek ezreket foglalkoztattak szövetségi munkaprogramokon keresztül.

Noha a gazdaság bizonyos mértékben fellendült, a fellendülés túlságosan gyenge volt ahhoz, hogy az New Deal politikája egyértelműen sikeresnek tekinthető Amerika kivonásában a nagy gazdasági depresszióból.

A történészek és közgazdászok nem értenek egyet az okkal. A keynesiánusok a szövetségi kiadások hiányában hibáztatják - Roosevelt nem ment túl messzire a kormány-központú helyreállítási terveiben. Mások ezzel szemben azt állítják, hogy az azonnali javulás megindításának megkísérelése helyett Roosevelt, mint előtte Hoover, meghosszabbította a depressziót, és nem hagyta, hogy a gazdasági / üzleti ciklus a szokásos kétéves ütemtervre lépjen, majd újra fellendüljön.

A Los Angeles-i Kaliforniai Egyetemen két közgazdász tanulmánya, amelyet a 2004. augusztus folyóiratban közzétett Political Economy folyóiratban közölt, becslése szerint az új megállapodás legalább hét évvel meghosszabbította a nagy depressziót. Lehetséges azonban, hogy a többi depresszió utáni regenerációra jellemző viszonylag gyors felépülés nem történt meg olyan gyorsan 1929 után. Ez a különbség azért van, mert ez volt az első alkalom, hogy a nagyközönség, nem csak a Wall Street elitje, nagy összegeket veszített el a tőzsdén.

Robert Higgs, az amerikai közgazdásztörténész azt állította, hogy Roosevelt új szabályai és rendeletei olyan gyorsan jöttek létre és annyira forradalmian új voltak, mint a harmadik és negyedik kifejezés iránti döntése, hogy a vállalkozások félnek felvenni vagy befektetni. Philip Harvey, a Rutgers Egyetem jogi és közgazdaságtan professzora azt javasolta, hogy Roosevelt inkább a szociális jóléti aggodalmakkal foglalkozzon, mint egy keynesi stílusú makrogazdasági ösztönző csomag létrehozásával.

A második világháború hatása

Csak a bruttó hazai termék (GDP) és a foglalkoztatási adatok alapján úgy tűnik, hogy a nagy gazdasági válság hirtelen 1941 és 1942 körül fejeződik be, ahogy az Egyesült Államok belépett a második világháborúba. A munkanélküliségi ráta az 1940-es 8 millióról 1943-ban egy millió alá csökkent. Ugyanakkor több mint 16, 2 millió amerikait hívtak be a fegyveres szolgálatban való harcra. A magánszektorban a reálos munkanélküliségi ráta nőtt a háború alatt.

Az érzékenység okozta háborús idő miatt az életszínvonal csökkent, és az adók drámai módon emelkedtek a háborús erőfeszítések finanszírozására. A magánberuházások az 1940-es 17, 9 milliárd dollárról 5, 7 milliárd dollárra 1943-ban csökkentek, és a teljes magánszektor termelése közel 50% -kal esett vissza.

Bár az a felfogás, hogy a háború befejezte a nagy depressziót, törött ablakok tévedése, a konfliktus az Egyesült Államokat tette a helyreállítás felé. A háború megnyitotta a nemzetközi kereskedelmi csatornákat és megfordította az ár- és bérkontrollt. Hirtelen a kormány igénye volt az olcsó termékekre, és a kereslet hatalmas fiskális ösztönzőket hozott létre.

A háború végén a kereskedelmi útvonalak nyitva maradtak. Az ezt követő első 12 hónapban a magánbefektetések 10, 6 milliárd dollárról 30, 6 milliárd dollárra növekedtek. A tőzsde néhány rövid év alatt kibomlott.

Alsó vonal

A nagy depresszió a tényezők szerencsétlen kombinációjának következménye volt - egy flippelő Fed, protekcionista tarifák és az következetlenül alkalmazott kormányzati intervenciós erőfeszítések. E tényezők bármelyikének megváltoztatása lerövidíthette vagy akár el is kerülhette volna.

Miközben folytatódik a vita arról, hogy a beavatkozások megfelelőek voltak-e, a New Dealból származó számos reform, mint például a társadalombiztosítás, a munkanélküliségi biztosítás és a mezőgazdasági támogatások, ma létezik. Most erőteljesen támogatjuk azt a feltevést, hogy a szövetségi kormánynak a nemzeti gazdasági válság idején kell cselekednie. Ez a örökség az egyik oka annak, hogy a nagy depressziót a modern amerikai történelem egyik legfontosabb eseményének tekintik.