A tőke súlyozott átlagköltsége (WACC) egy pénzügyi mutató, amely megmutatja, hogy egy vállalkozásnak mekkora a teljes tőkeköltsége (a műveletek finanszírozására felhasznált alapok után fizetett kamatláb).
Minden társaságnak finanszíroznia kell a műveleteket, és ez a finanszírozás két forrásból származik: adósságból vagy tőkéből. Minden forráshoz kapcsolódó költségek vannak. A különféle finanszírozási lehetőségek elemzésekor, akár adósságon, saját tőkén, akár mindkettő kombinációján keresztül a WACC kiszámítása biztosítja a társaság számára a finanszírozási költségeket. Bármi legyen is a WACC-ráta, ezt majd a projekt vagy üzleti diszkontálására használják fel egy értékelési modellben.
WACC számítás
A WACC figyelembe veszi mind az adósság, mind a tőke forrásait, valamint az egyes források által képviselt teljes tőke arányát. A súlyok egyszerűen az adósság és a saját tőke aránya a tőke teljes összegéhez viszonyítva. Egyenletként a következőképpen fejezhető ki:
WACC = wD * rD * (1-t) + wP * rP + wE * rE
hol:
- w = az adósság, az előnyben részesített részvény és a saját tőke súlya a teljes tőkeszerkezetben t = adó mértékeD = adósság költségeP = az előnyben részesített részvény / saját tőke költségeE = a saját tőke költsége
Az adósságtőke esetében a költség vagy a kötvények tényleges kamatlába, vagy egy hasonló vállalkozás hasonló adósságának kamatlába. Az adósság költségét (1 - adó mértéke) csökkenti, mivel az adósság kamatfizetései adókedvezményben lehetnek, és ez az adókedvezmény csökkenti az adósság tényleges költségét.
A részvényalapok esetében a tőke költsége bonyolultabb, mivel nincs megadott kamatláb. Az előnyben részesített részvények esetében a bekerülési értéket a részvények osztalékkulcsaként számolhatja ki. A tőkeeszköz-árazási modell (CAPM) segítségével becsülheti meg a saját tőke költségét.
A tőkeköltség szempontjából a skála a legolcsóbbtól a legdrágábbig terjed: adósság, előnyben részesített tőke és végül a saját tőke.
A WACC kiszámítása Excelben
A WACC kiszámítása egyszerű. Mint a legtöbb pénzügyi modellezésnél, a legnagyobb kihívást jelent a helyes adatok megszerzése a modell beillesztéséhez.
Az alábbiakban látható egy példa a vállalat WACC-jének becsléséhez szükséges adatokra. Az adósság után felmerülő adósságköltségeket az adósság-nyilvánosságra hozott adatoknak a társasági iratokban való feltárásával keresik; a költségeket ott kell feltüntetni. A tőkeköltséget a fentiek szerint a CAPM segítségével számolják ki. A teljes tőkét úgy számítják ki, hogy az adósságot hozzáadják a saját tőke piaci értékéhez.
