Mi az a Fisher elválasztási tétel?
Fisher szétválasztási tétele szerint minden társaság elsődleges célja az, hogy a lehető legnagyobb mértékben növelje jelenértékét. Az elmélet ellentmond a menedzsmentnek a termelési lehetőségekre és a részvényeseknek a tőzsdei lehetőségekre való összpontosítására.
Kulcs elvihető
- Fisher tétele szerint a társaság vezetésének legfontosabb kötelessége a társaság értékének maximalizálása. Ez a prioritás ellentmond a részvényesek elsődleges aggodalmának, azaz az osztalékok vagy a részvények értékesítéséből származó haszon megszerzéséről.Fisher szerint a sikeres társaság figyelmen kívül hagyja részvényesek, és maximális értéket keresnek.
A tétel az amerikai közgazdász, Irving Fisher, a Yale Egyetem professzora és az egyik legújabb neoklasszikus közgazdász, aki 1930-ban fejlesztette ki nevét.
Fisher elválasztási tételét portfólió elválasztási tételnek is nevezik.
A Fisher elválasztási tétel megértése
Fisher tétele azt feltételezi, hogy a részvényeseknek nemcsak a vezetőségtől eltérő céljaik vannak, hanem hiányoznak az üzleti igények és lehetőségek alapos ismerete, amely a társaság hosszú távú jólétét eredményező döntések meghozatalához szükséges.
Azt állítja, hogy a vezetésnek figyelmen kívül kell hagynia a részvényesek kívánságait, és a termelési lehetőségekre kell összpontosítania. Ez viszont a nyereséget maximalizálja, mind a részvényesek, mind a vezetés érdekében.
A tétel három kulcsfontosságú állításra bontható.
- A társaság befektetési döntései külön vannak a tulajdonosok, köztük a részvényesek preferenciáitól. A társaság befektetési döntései külön vannak a finanszírozási döntéseitől. A társaság befektetéseinek értéke elkülönül a befektetések finanszírozására használható módszerek keverékétől, amely magában foglalja az adósság felvételét, a részvények kibocsátását vagy a készpénz kiadását.
Ebből következik, hogy a társaság tulajdonosai vagy részvényesei hozzáállását nem veszik figyelembe a befektetések kiválasztásakor.
Irving Fisher a neoklasszikus közgazdaságtan alapítója, amely a kínálat és a kereslet elemzésére összpontosít, mint a gazdaság elsődleges erői.
A társaság célja a profit maximalizálása. Így a befektetési döntések meghozatalakor a vállalkozás értékére gyakorolt potenciális hatás az elsődleges szempont.
Fisher szétválasztási tétele arra a következtetésre jut, hogy a társaság értékét nem a finanszírozás módja, vagy a társaság tulajdonosai számára fizetett osztalék határozza meg.
A Fisherről
A 20. század elején Irving Fisher olyan közel állt a sztársághoz, mint a közgazdász valaha is kap. Szintén társadalmi reformer volt, aki a legkülönbözőbb okok miatt kampányt folytatott a tiszta ételektől és az alkohol eltörlésétől az emberi eugenikáig.
Karrierje és személyes vagyona egyaránt merülni kezdett, amikor két héttel az 1929. októberi fekete péntek piaci zuhanása előtt azt jósolta, hogy az állományok "tartósan magas fennsíkot értek el".
Azóta elismerték a közgazdaságtanhoz való hozzájárulását. 1967-ben Paul Samuelson közgazdász kijelentette, hogy Fisher "az ország legnagyobb tudományos közgazdásza". Fisher 1947-ben halt meg.
