Mi a Black-Litterman modell?
A Black-Litterman (BL) modell egy elemző eszköz, amelyet a portfóliókezelők használnak az eszközallokáció optimalizálására a befektető kockázati toleranciáján és a piaci nézeten belül. A globális befektetőknek, például a nyugdíjalapoknak és a biztosítótársaságoknak el kell dönteniük, hogyan osztják el befektetéseiket a különféle eszközosztályok és országok között. A BL-modell segíti őket abban, hogy a hipotetikus portfóliók várható hozamát generálják, figyelembe véve a befektető véleményét.a modell becslési hibájának kérdésével foglalkozik, amely problematikus a várt hozamok generálásakor.
Gyors eljutás a Black-Litterman modellnél
· A BL modell a múltbeli piaci adatokat veszi, majd potenciális eredményeket generál.
· A lehetséges eredmények előállítása történelmi adatokra támaszkodik.
· A befektető ezután alkalmazza a saját kockázati nézeteit (pl. Néhány csak hosszú), és a BL modell ezután létrehoz egy megfelelő eszközallokációt.
· A BL modell csak a tényleges múltbeli adatokat használja, szemben a várt eredményekkel, kiküszöbölve a befektető elfogultságát.
A Black-Litterman modell alapjai
A BL modellt úgy fejlesztették ki, hogy a megfigyelt piaci adatokra támaszkodjon, és megszüntesse a befektetők elfogultságát (a befektetők véleményét) azon felfogás alapján, hogy a befektetők nem tudják legyőzni a piacot szabályszerűséggel. Ebben az értelemben ez egy piaci szempontból semleges eszközallokációs modell. A befektetőknek azonban - és gyakran is - erõs piaci véleményük van. Itt a BL modell megmutathatja számukra, hogy mennyire félre tudnak haladni egy lényegében piaci semlegesség szempontjából.
Példa a Black-Litterman modellre
Tegyük fel, hogy egy biztosítótársaság portfóliókezelő csoportja a következő években rendkívül izgalmas a globális piacokon. Hajlamosak túlsúlyra tölteni a nagy kapitalizációjú részvényeket a fő gazdaságokban, különösen az Egyesült Államokban. Miután azonban a BL-modellel a befektetési tanácsadóikkal konzultáltak, úgy látják, hogy a BL Model kevésbé optimista. Következésképpen úgy döntenek, hogy visszaszorítják azt a mértéket, amellyel túlsúlyosak lesznek a nagyméretű globális tőkeállományok. A BL modell 1992 óta működik, és nagy tiszteletben részesíti az intézményi befektetési közösséget.
