Rövid eladási ügylet során a befektető részvényeket kölcsönöz és eladja azokat a piacon abban a reményben, hogy a részvény ára csökken, és képes lesz alacsonyabb áron visszavásárolni őket. Az eladásból származó bevételt ezután a rövid eladói fedezetszámlán helyezik el. Mivel a shortolás lényegében olyan részvények eladását jelenti, amelyek nem a tulajdonban vannak, szigorú fedezeti követelmények vannak érvényben. Ez a haszonkulcs fontos, mivel a rövid lejáratú eladások fedezetére használják annak érdekében, hogy jobban biztosítsák, hogy a kölcsönbe vett részvények a jövőben visszakerüljenek a hitelezőhöz.
Míg a kezdeti fedezeti követelmény az a pénzösszeg, amelyet a kereskedelem idején a számlán kell tartani, a fenntartási különbözet az az összeg, amelynek a kezdeti kereskedelem után bármikor a számlán kell lennie.
A T rendelet szerint a Federal Reserve Board előírja, hogy az összes short eladási számlának az eladás megindításának időpontjában a short ügylet értékének 150% -ának kell lennie. A 150% a short ügyletekből származó bevétel teljes értékéből (100%), valamint a short ügylet értékének 50% -ának megfelelő kiegészítő fedezeti követelményből áll. Például, ha egy befektető 1000 részvényt indít el rövid lejáratú eladással 10 dollárért, akkor a rövid eladás értéke 10 000 dollár. A kezdeti fedezeti igény 10 000 dollár (100%), további 5000 dollár (50%) bevétele pedig 15 000 dollár.
A rövid távú eladásokra vonatkozó fenntartási haszonkövetelmény-szabályok olyan védőintézkedést egészítenek ki, amely tovább növeli a kölcsönzött részvények visszajuttatásának valószínűségét. A NYSE és a NASD összefüggésében a short ügyletekre vonatkozó karbantartási követelmények a short ügyletek aktuális piaci értékének 100% -át teszik ki, a fedezeti számlán szereplő értékpapírok teljes piaci értékének legalább 25% -ával. Ne feledje, hogy ez a szint minimális, és a brókercég felfelé képes beállítani. Sok brókercégnél magasabb a karbantartási igény, 30–40%. (Ez a példa 30% -os karbantartási követelmény feltételezését feltételezi.)
1.ábra
Az 1. ábra első táblájában rövid lejáratú eladást indítanak 1000 részvényre, 50 USD áron. A rövid eladásból származó bevétel 50 000 USD, és ezt az összeget a rövid lejáratú fedezeti számlán helyezik el. Az eladásokból származó bevételek mellett további 25 000 dollár fedezeti összeget kell letétbe helyezni a számlán, így a teljes fedezeti igény 75 000 dollárra kerül. Ebben az időben a rövid eladásból származó bevételnek a számlán kell maradnia; ezeket nem lehet eltávolítani vagy más értékpapírok vásárlására felhasználni.
Az 1. ábra második táblázata bemutatja, hogy mi történik, ha a részvényárfolyam növekszik, és a kereskedelem a rövid eladókkal szemben mozog, akiknek további letétet kell letétbe helyezni a számlára, amikor a teljes fedezeti követelmény meghaladja az eredeti, 75 000 dolláros teljes fedezeti követelményt. Tehát, ha a részvényárfolyam 60 dollárra növekszik, akkor a short ügylet piaci értéke 60 000 dollár (60 dollár x 1000 részvény). A fenntartási különbözetet ezután kiszámítják a rövid lejárat piaci értéke alapján, és ez 18 000 dollár (30% x 60 000 dollár). Összeadva a két fedezeti követelmény 78 000 dollárral egyenlő, ami 3000 dollárral meghaladja a kezdeti teljes fedezetet, amely a számlán volt, tehát egy 3000 dolláros fedezeti felhívást bocsátanak ki, és a számlára helyezik el.
2. ábra
A 2. ábra azt mutatja, hogy mi történik, amikor a részvényár csökken és a rövid eladás a rövid eladók javára mozog: A rövid eladás értéke csökken (ami jó a rövid eladóra), a fedezeti követelmények is megváltoznak, és ez a változás azt jelenti, hogy a befektető pénzt kap a számláról. Ahogy a részvényfejek egyre alacsonyabbak, egyre több a számlán lévő tartalék - a 75 000 USD - kerül felszabadításra a befektető számára. Ha a részvény ára 40 dollárra esik egy részvényre, akkor a rövid eladási érték 40 000 dollár lesz, az 50 000 dollárhoz képest. Amikor az ár esik, a befektetőknek továbbra is további 50% -ot kell tartalmazniuk a számlán, tehát ebben az esetben a szükséges különbözet 20 000 dollár lesz, szemben a 25 000 dollárral. A kezdeti fedezeti követelmény teljes és a fedezeti követelmény közötti különbséget az ár esésekor engedik el a rövid eladót. Ebben a példában az ár 40 dollárra esésekor felszabadított összeg 15 000 dollár, amely a rövid eladási érték 10 000 dollár eséséből és a kiegészítő marzs követelmény 5000 dollár eséséből áll. A rövid értékű eladó ezt a pénzt más befektetések vásárlására felhasználhatja.
