Az elmúlt év nagy részében Morgan Stanley figyelemre méltóan pontos figyelmeztetéseket adott ki, hogy a vállalati jövedelmek, különösen az S&P 500 Index (SPX) társaságok részéről, gyorsan csökkenő növekedést mutatnak. A Morgan Stanley most egy jövedelemrecesszióra vagy profitcsökkenésre számít, amely 2019-ben egészen fennmarad, és esetleg azon túl is, számol be a Business Insider.
"A keresetek még a vártnál gyorsabban is romlanak. A jövedelemrevízió szélessége az elmúlt hónapban még negatívabb volt, mint amire számítottuk." - írja Michael Wilson, a Morgan Stanley amerikai részvénystratégája, a CNBC által idézett ügyfeleknek szóló értesítésben. A Wall Street többi része Wilson szempontjából látszik, amint azt az alábbi táblázat foglalja össze.
2019-es bevételek: Rosszabból a legrosszabbig
- Az S&P 500 nyeresége 2019 első negyedévében esik vissza, a 2016. második negyedév óta történt első hanyatláshoz. A 11 S & P 500 iparágból 6-ban várható előrehaladás a gyorsabb ütemben a jövedelem országos szintű romlása miatt.
Jelentőség a befektetők számára
Annak bizonyítékaként, hogy a profitbecslések milyen gyorsan romlanak, csak egy héttel korábban Wilson azt tanácsolta a befektetőknek, hogy hagyják el az amerikai részvényeket, még mindig pozitív jövedelem-előrejelzések alapján. Abban az időben egy korábbi jelentés szerint előrejelzése szerint az EPS növekedése 1, 3% és 3, 5% között növekszik a YOY-val szemben 2019 első három negyedévében.
Wilson növekvő pesszimizmusának fő oka a fent említett „jövedelem-felülvizsgálati szélesség”. Ez a vállalatok által a várható eredményekre vonatkozóan kiadott negatív és pozitív eredménymutatások aránya. A legtöbb vállalat próbálja lefelé irányítani az elemzők és a befektetők elvárásait, növelve annak esélyét, hogy a tényleges eredmények meghaladják a becsléseket.
2005 első negyedéve óta a jövedelem-módosítási szélességi mutató átlagos értéke 2, 54, a FactSet Research Systems és a Thomson Reuters Refinitiv részlegének adatai alapján, a BI által hivatkozott adatok alapján. 2019 első negyedévében ez az arány 3, 63 volt január 31-én, ami a 2016. első negyedév óta elért legmagasabb érték. 2016 második negyedévében volt az utolsó alkalom, hogy az S&P 500 jövedelme YOY alapon esett vissza.
Wilson azt is kételkedik, hogy az USA és Kína közötti kereskedelmi konfliktus kielégítő módon megoldódik-e. Úgy véli, hogy a világ két legnagyobb gazdasága közötti gazdasági kapcsolat állandó károkat szenvedett, és hogy az amerikai vállalatoknak valószínűleg megnövekedett költségekkel kell szembenézniük.
Január elején Morgan Stanley figyelmeztette, hogy az Egyesült Államokban a recesszió kockázata gyorsan növekszik, elérve a legmagasabb szintet a 2008. évi pénzügyi válság óta. "A határidős bevételek gyors csökkenése", az S&P 500 visszatérése december mélypontjába. Ebben a jelentésben a Wilson csapata szintén megjósolta a 2018-at.
Eközben mind a jövedelemnövekedés, mind az USA és Kína közötti kereskedelmi háború 2019-ben a tőzsde négy fő mozgatórugója közé tartozik, a Goldman Sachs jelentése szerint. Viszonylag továbbra is bulizósak, és a teljes 2019-es EPS-növekedés 6% -át várják el az S&P 500-ban, konzervatív forgatókönyvüknél 3% -kal.
A tőzsdei elemzők legfrissebb konszenzus becslései szerint az S&P 500 EPS 0, 9% -kal csökken az előző évhez képest (YOY) 2019 első negyedévében, a FactSet szerint, a CNBC szerint.
Előretekintve
Wilson azt ajánlja, hogy a részvényeket a történelem során alulértékelték a piachoz képest, jobban befolyásolják a jövedelmet, mint a piac, és a csúcs óta rosszabb hozamot hoztak, mint a piac. Január 7-től az ezen átvizsgálási kritériumoknak megfelelő készletek 11% -ot hoztak vissza, szemben az S&P 500 7% -ával, köztük az AT&T Inc. (T), a CarMax Inc. (KMX), a Sherwin-Williams Co. (SHW) és az United Rentals Inc. (URI), BI-nként.
