Mi az irányított végzés?
Az irányított megbízásáramlás akkor fordul elő, amikor az ügyfél értékpapírok vásárlására vagy eladására vonatkozó megbízása konkrét utasításokat kap a megbízásnak egy adott tőzsdére vagy a végrehajtási helyre irányításához. A megcélzott rendelést azért nevezzük el, mert az ügyfél a megbízás útvonalat irányítja végrehajtás céljából. Az ügyfél egy adott cserére történő végrehajtási preferenciája azon a véleményen alapul, hogy fokozatosan jobb végrehajtási árak állnak rendelkezésre egy adott részvény vagy értékpapír kereskedelme érdekében. Ez egy olyan tényező, amely lényegesen nagyobb jelentőséggel bír az aktív kereskedő számára, mint az átlagos lakossági befektető számára.
Hogyan működnek az irányított rendelések?
A rendes kereskedésben a nem irányított megbízások azok, amelyekben az ügyfél nem határoz meg egy adott helyet a megbízás végrehajtására. A csere vagy a megrendelés teljesítésének helyét ebben az esetben a bróker vagy a kereskedő bízza meg. Az átláthatóság megkönnyítése és a nem irányított megbízások irányításával kapcsolatos szabálysértések elkerülése érdekében a SEC 2000 novemberében elfogadta a 11Ac1-6 szabályt, amelyben minden brókerkereskedőnek negyedéves jelentést kell készítenie, amely ismerteti megrendelés-irányítási gyakorlatát. A 11Ac1-6. Szabályt később a 606. cikk váltotta fel.
Mivel a kereskedési helyszínek egyre inkább konszolidálódtak, miközben hasonló szolgáltatási szinteket kínálnak, a irányított rendelési folyamatok előnyei eloszlottak. Az elektronikus kommunikációs hálózatok (ECN) elterjedése fontos szerepet játszott az irányított megrendelésekből fakadó arbitrázs lehetőségek csökkentésében. Az algoritmusok nagyobb mértékű felhasználásával, gépi tanulással és hasonló kvantitatív alapú befektetési stratégiákkal azonban az előnyben részesített kereskedési helyszínek robotválasztása úgy tűnik, hogy valami reneszánszot eredményez az irányított megbízások kiválasztásában.
A valóságban a kereskedelemi megrendelések legjobb végrehajtásának napjainkban alkalmazott technikái kevésbé váltak irányított és nem irányított megbízások áramlására, és inkább arra, hogy egy megbízást agresszívnek vagy passzívnak tekintnek. Az agresszív megbízásokat felveszik a kereskedési helyek rendelési könyvébe, és kivonják a piaci likviditást; míg a passzív megbízások növelik a piaci likviditást.
Kulcs elvihető
- Az irányított megbízásáramlás akkor fordul elő, amikor az ügyfél értékpapírok vásárlására vagy eladására vonatkozó megbízása konkrét utasításokat kap a megbízásnak egy adott tőzsdére vagy a végrehajtási helyre történő továbbításához. A csere vagy a megbízás teljesítésének helyét a végső ügyfél hagyhatja meg, vagy pedig a brókertől vagy kereskedőtől maradt. A rendelésfolyamat fizetése a célzott rendelésfolyamat licitálásának módja, amely általában a brókerek számára előnyös.
Fizetés a rendelés folyamatáért
A megbízásáramlás kifizetése az a kompenzáció és haszon, amelyet egy brókercég kap, ha a megbízásokat különböző felekhez irányítja kereskedelem végrehajtása céljából. A brókercég kis összegű, általában egy részvényenként fizetendő összeget fizet kompenzációként a megrendelés különböző harmadik felek felé történő irányítása érdekében.
A megrendelések áramlásának kompenzációja alapvető fontosságú. A rendelésfolyamat fizetése esetén a bróker harmadik féltől díjakat kap, időnként az ügyfél tudta nélkül. Ez természetesen összeférhetetlenséget és e gyakorlat későbbi kritikáját idézi elő. Manapság a legtöbb bróker egyértelmű politikákat kínál e gyakorlattal kapcsolatban.
A brókercégét a SEC kéri, hogy tájékoztassa Önt arról, hogy fizetést kap-e a megrendelések adott feleknek történő elküldéséért. Ezt meg kell tennie a számla első megnyitásakor, valamint évente. A vállalkozásnak nyilvánosságra kell hoznia minden olyan megrendelést, amelyben fizetést kap.
Az irányított megrendelés fizetése törvényes, ám ellentmondásos gyakorlat marad.
