Az ár / jövedelem arány, vagy a P / E arány valószínűleg az egyik leginkább idézett és legjobban elismert értékelési mutató a részvényelemzésben. Ökölszabályként az értékbefektetők általában alacsony P / E aránnyal rendelkező cégeket keresnek. Benjamin Graham a biztonsági elemzésben 16-nál alacsonyabb P / E-t ír elő a védekező befektetők számára, míg a növekedést kereső agresszív befektetők elfogadhatják a magasabb P / Es-es vállalkozásokat. Az alapvető tőkeelemzés mindennapja és kiemelkedése miatt elengedhetetlen, hogy a kezdő befektető képes legyen megérteni és kiszámítani minden részvény P / E arányát. Ez a cikk a tizenkét hónapos P / E (TTM), a forward P / E kiszámítására, valamint a P / E elemzésére összpontosít az Apple Inc. (AAPL) és versenytársai tekintetében.
Tizenkét hónapos (TTM) záró P / E
Az arány számozója a részvény aktuális ára (P), míg a nevező (E) a részvényre jutó eredmény vagy EPS. Az EPS önmagában mutató mutató, amely azt mutatja meg, hogy egy társaság nettó jövedelme mekkora monetáris értéket tükrözött részvényenkénti alapon. Ezt általában a következőképpen számítják ki:
(nettó jövedelem - preferált osztalékok) / a forgalomban lévő részvények súlyozott átlaga = EPS.
Az ár, az EPS-hányaddal elosztva, együttesen adja meg a P / E-t, amely többszörös arány, amely azt is tükrözi, hogy a befektetők mennyit hajlandóak fizetni egy társaság jövedelmének egy dollárja után. Az árrész elég könnyű - egyszerűen fel kell emelni az Apple árát egy adott napon. Miután elérte a számlálót, ideje kiszámítani a nevezőt. Szerencsére, ahelyett, hogy kézi módon számolnák az EPS-t, a SEC-től a társaságok kötelezik ezt a mutatót negyedéves 10-Q formában és éves 10-Ks-ban.
Az egy részvényre jutó eredmény figyelembevételekor több figyelmeztetést kell megjegyezni. A társaságok gyakran módosítják részvényeiket új részvények kibocsátásával, visszavásárlásokkal és részvények felosztásával. Ez a tevékenység befolyásolja az egy részvényre jutó eredmény növekedését és a PE-mutatót. A társaságok kiszámítják az egy részvényre jutó eredményt korrigált és GAAP alapon. A kiigazított értékek gyakran a legerősebbek, és általában a média jeleníti meg. Az adatszolgáltatók gyakran használják a GAAP értékeket, ezért fontos lehet mindkettő megértése. A társaságok emellett az alap- és a hígított bevételeket is jelentik. A hígított nyereség általában alapértelmezett alap az egy részvényre jutó jövedelem kiszámításakor, és egy társaság összes részvényét képviseli, beleértve az átváltható részvényeket, az összes fennálló részvényopciót, opciós utalványokat, valamint az átváltható részvényeket és kötvényeket, amelyek felhasználhatók az átlagos részvények számának tényezőjének figyelembevételekor.
Most vessünk egy pillantást az Apple kiigazított / jelentett EPS-jére 2018 utolsó négy negyedévében.
Q318 2.34
Q218 2, 73
Q118 3, 89
Q417 2.07
TTM 11.03
Ezeket összegezve 11, 03 dollárt kapunk, és az AAPL 2018. október 12-i 218.98 dollár árát eloszlatva az EPS-vel (218.98 / 11.03 dollár) elkülönítve kapjuk a 19. PE-jét. és hogy a befektetők hajlandóak 19 dollárt fizetni az Apple jövedelmének minden 1 dollárja után.
Előre P / E
Míg a TTM P / E számításai objektív mérések a múltbeli adatok alapján, a határidős P / Es szubjektív számítások, mivel figyelembe veszik a vállalat előrejelzett jövedelemnövekedését. A növekedési ráta többféle módon következtethető le, például a vezetőség útmutatásaival, a múltbeli növekedési rátákkal, az ipari kilátásokkal és olyan alapokon alapuló növekedési modellekkel, mint például a tőke megtérülése. Mindezek a módszerek kívül esnek a cikk hatókörén, és a rövidség kedvéért a konszenzus növekedési ütemét fogjuk használni, amint azt a sok elemző becslései alapján már lefedte az AAPL-t.
Az előremenő PE és a TTM PE együttes használata gyakran a legértékesebb elemzés a vállalkozás PE mutatóinak megértéséhez. A Morningstar 16-os határidős PE-t jelöl ki az Apple-nek, amely a részvényenkénti várható jövedelem 13, 68 USD-t eredményez. Ne feledje, hogy a határidős PE a kiszámításánál a jelenlegi tőzsdei árat is használja. A Yahoo Finance egy 2018-os részvényenkénti jövedelemmel kapcsolatos becsült becslést javasol 12, 5-re, így a határidős előrejelzés 17, 52 lesz.
A társaság egyéves jövőbeli növekedési kilátásainak azonosításához sok befektető összehasonlítja a TTM PE-t a határidős PE-vel, és a társaság történelmi éves PE-jét is felhasználja különböző időszakokban. Ez segít meghatározni egy olyan tartományt, amelyet a jövőbeni előrejelzésekhez többszöröseként lehet felhasználni.
Ebben az esetben a tartomány 19 (TTM) és 16 (előre) között lenne. Ez azt jelzi, hogy az ár csökkenhet, a bevételek növekedhetnek, a társaság bejelentette a részvények fennmaradó változását vagy a forgatókönyvek bármilyen kombinációját. Függetlenül attól, hogy a határidős PE azt jelzi, hogy a befektetők a jövőben hajlandók fizetni kevesebbet az 1 dollár bevételért, mindazok egyenlőek.
Ebben az esetben a 12 hónapos részvényenkénti nyereség várhatóan 11, 03-ról 13, 68-ra növekszik. Ha a részvény megtartja 19 PE értékét, akkor az egyéves ára potenciálisan 270, 86 USD lehet. Összességében azóta, hogy a TTM és a határidős PE megváltozik a változó nevezővel, de ugyanazt a számlálót használja, a PE érték elemzése a részvényenkénti kiszámított és becsült nyereség körül koncentrálódik. Ez az elemzés általában igaz lehet az összes előretekintő aránytípusra is, ideértve az olyan arányokat is, mint a P / B vagy a P / S. Ez az arány azt az értéket adja meg, amelyet a piac hajlandó fizetni 1 dollár könyv szerinti értékében vagy eladásában.
A piaci adatokhoz jobban hozzáférő intézményi befektetők gyakran alaposabban elemzik a részvények arányát az elmúlt öt vagy 10 év évi történelmi szintjére nézve. Az Apple befektetési jegyeinek éves ötéves vagy tízéves éves átlaga még nagyobb teret biztosítana a jövedelemenkénti dollárérték elemzéséhez, amelyet a befektetők hajlandóak fizetni.
Elemzés
A PE összehasonlítása a társaikkal szintén fontos annak megértése érdekében, hogy a piac hogyan árazza a részvényeket. Az alábbiakban az Apple PE-jét és a továbbiakban PE-t nézzük meg, összehasonlítva a FAANG részvénycsoportjával.
Itt láthatjuk, hogy a Netflix rendelkezik a legmagasabb PE-vel, így a befektetők hajlandók a legmagasabb értéket fizetni 1 dollár jövedelem után. A tőzsdei előrehozott szintek azt mutatják, hogy ezeknek a társaságoknak az egy részvényenkénti jövedelem növekedésére számíthatnak, ami csökkenti a határidős tőkebefektetéseket. Benjamin Graham elemzése alapján ezek a társaságok általában kívül esnek egy olyan értékbefektető által választott tőkén, amelyben a fenti 16 tőzsdei értékpapírok szerepelnek. Piaci technikai szempontból azonban az Apple számára több mozgásteret lehetne biztosítani, mivel TTM PE-je a legalacsonyabb. a lista.
Alsó vonal
A P / E több kérdést is felvethet, mint a válaszokat, és egyetlen mutatóként szolgál a befektetési átvilágításhoz. Végül a befektetőnek fel kell tennie a kérdést, hogy értéket szerezzen-e egy vállalatban, szemben egy olcsó termék megszerzésével, amelyet okból diszkontáltak. Emiatt a P / E soha nem lehet az egyetlen értékelési mutató a vállalat értékének felmérésében. A PE-elemzés azonban hasznos alapként szolgálhat a társaság jelenlegi és várható értékének mélyebb megértéséhez.
