A tengerentúli eszközökbe, például részvényekbe és kötvényekbe történő befektetés jelentős megtérülést eredményezhet, és nagyobb fokú diverzifikációt eredményezhet. De újabb kockázatot vezetnek be - az árfolyamok kockázatát. Mivel a devizaárfolyamok jelentősen befolyásolhatják a portfólió hozamát, a befektetőknek mérlegelniük kell ennek a kockázatnak a fedezését adott esetben.
Ha profitálni akar, vagy megvédi a pénznemek változásait, hagyományosan deviza határidős ügyleteket, határidős ügyleteket vagy opciókat kell kereskednie, nyitnia kell egy deviza számlát, vagy magát a valutát kell vásárolnia. Ezen stratégiák viszonylagos összetettsége akadályozta az átlagbefektető széles körű alkalmazását. Másrészt a devizában kereskedett alapok ideális fedezeti instrumentumok azoknak a lakossági befektetőknek, akik szeretnék enyhíteni az árfolyamkockázatot.
Ezek a valuta-ETF-ek egy egyszerűbb, rendkívül likvid módja annak, hogy profitálhassanak a devizák változásaiból a határidős vagy deviza minden zavar nélkül: Megvásárolja őket, mint bármelyik ETF, brókerszámláján (IRA és 401 (k) számlák is).
Miért mozognak a valuták?
Devizaárfolyamok arra az árra vonatkoznak, amelyen az egyik valuta lecserélhető egy másikra. Az árfolyam emelkedik vagy esik, mivel az egyes valuták értéke ingadozik a másikkal szemben.
A valuta értékét befolyásoló tényezők között szerepel a gazdasági növekedés, az államadósság szintje, a kereskedelem szintje, valamint az olaj- és aranyárak. Például a bruttó hazai termék (GDP) lelassulása, az államadósság növekedése és a nagyszámú kereskedelem hiánya okozhatja az ország valutájának esését más valutákhoz képest. Az emelkedő olajárak magasabb devizaszintet eredményezhetnek azokban az országokban, amelyek olaj nettó exportőrei vagy jelentős tartalékkal rendelkeznek, például Kanada.
A kereskedelem hiányának részletesebb példája lenne, ha egy ország sokkal többet importál, mint amennyit exportál. Végül túl sok importőr dömpingeli országának pénznemeit, hogy más országok pénznemeit megvásárolja azért, hogy megfizesse az összes árut, amelyet be akarnak hozni. Ezután az importőrök országos pénznemeinek értéke csökken, mert a kínálat meghaladja a keresletet.
Minimalizálja az árfolyamkockázatot a valuta-ETF-ekkel
Az árfolyamok hatása a pénznem visszatérítésére
Annak szemléltetése érdekében, hogy a valutaárfolyamok milyen hatással vannak a befektetések megtérülésére, térjünk vissza az új évezred első évtizedéhez - ez a befektetők számára nagyon kihívást jelentett. Azok az amerikai befektetők, akik úgy döntöttek, hogy portfóliójukat csak a nagy kapitalizációjú amerikai részvényekre korlátozzák, részesedéseik értékének átlagosan több mint egyharmadával estek vissza. A 2000. január és 2009. május közötti, körülbelül kilenc és fél év alatt az S&P 500 index mintegy 40% -kal esett vissza. Az osztalékokkal együtt az S&P 500 teljes hozama ebben az időszakban hozzávetőlegesen -26% volt, vagyis átlagosan -3, 2%.
A kanadai, az Egyesült Államok legnagyobb kereskedelmi partnerének részvénypiacai sokkal jobban teljesítettek ebben az időszakban. A kanadai S & P / TSX kompozit index körülbelül 23% -kal emelkedett, mivel a nyersanyagárak és a lendületes gazdaság növekedett. Az osztalékokkal együtt a teljes hozam évi 49, 7% vagy 4, 4% volt. Ez azt jelenti, hogy a kanadai S & P / TSX Composite Index összesen 75, 7% -kal, vagyis évente mintegy 7, 5% -kal haladta meg az S&P 500-ot.
Azok az amerikai befektetők, akiket ebben az időszakban fektettek be a kanadai piacra, sokkal jobban teljesítettek, mint otthon tartózkodó honfitársaik, mivel a kanadai dollár 33% -kal nőtt, szemben az amerikai befektetők zöldtakarékos turbófeltöltéssel. Amerikai dollárban kifejezve az S & P / TSX Composite 63, 2% -ot ért el, és teljes hozamot, az osztalékokkal együtt, 98, 3% -ot vagy 7, 5% -ot tett ki évente. Ez az S&P 500-hoz képest felülmúló teljesítményt jelent, amely összesen 124, 3%, vagyis 10, 7%.
Ez azt jelenti, hogy az amerikai befektető által az S&P 500-ban 2000 januárjában befektetett 10 000 dollár 2009 májusáig 7 400 dollárra esett vissza, de az amerikai befektető által az S & P / TSX Composite-ba fektetett 10 000 dollár ugyanabban az időszakban majdnem megduplázódott, 19 830 dollárra.
Mikor fontolja meg a fedezeti ügyletet
Azok az amerikai befektetők, akik a XXI. Század első évtizedében a tengerentúli piacokra helyeztek pénzt és eszközöket, gyengítették a gyengébb amerikai dollár előnyeit, amelyek ezen időszak nagy részében hosszú távon vagy világi hanyatlásban voltak. A devizaárfolyam-fedezeti ügylet ilyen körülmények között nem volt előnyös, mivel ezek az amerikai befektetők eszközöket felértékelődő (devizában) tartották.
A gyengülő valuta azonban lecsökkentheti a pozitív hozamokat, vagy súlyosbíthatja a befektetési portfólió negatív hozamait. Például azok a kanadai befektetők, akiket 2000. január és 2009. május között fektettek be az S&P 500-ba, kanadai dollárban kifejezve -44, 1% -os hozamot hoztak (összehasonlítva az S&P 500 amerikai dollárban kifejezett -26% -os hozamával), mivel eszközök leértékelődő valutában (ebben az esetben az amerikai dollárban).
További példaként vegye figyelembe az S & P / TSX Composite teljesítményét 2008 második felében. Az index 38% -kal esett vissza ebben az időszakban - ez a részvénypiacok egyik legrosszabb teljesítménye világszerte - a nyersanyagárak zuhanása és a globális eladás miatt. minden eszközosztály. A kanadai dollár ebben az időszakban csaknem 20% -kal esett vissza az amerikai dollárhoz képest. Egy amerikai befektetőnek, akit ebben az időszakban fektettek be a kanadai piacra, tehát a teljes hozam (az egyszerűség kedvéért az osztalékok kivételével) -58% lenne az említett hat hónapos időszak alatt.
Ebben az esetben egy befektető, aki a kanadai részvényekbe kívánott befektetni, miközben minimalizálta az árfolyamkockázatot, valuta-ETF-ekkel megtehetett volna.
Deviza ETF-ek
A valuta-ETF-ekkel ugyanúgy befektethet deviza devizákba, mint részvényekbe vagy kötvényekbe. Ezek az instrumentumok a valuta mozgását a devizapiacon replikálják, akár készpénzes betétek tartásával a követett valutában, akár határidős szerződések felhasználásával az alapul szolgáló valután.
Akárhogy is, ezeknek a módszereknek szorosan összefüggő visszatérést kell adniuk a valuta tényleges mozgásaihoz az idő múlásával. Ezeknek az alapoknak általában alacsony a kezelési díja, mivel az alapokban kevés a menedzsment, de a vásárlás előtt mindig érdemes szem előtt tartani a díjakat.
Számos választási lehetőség van az ETF-ekre a piacon. Megvásárolhatja az egyes devizákat követő ETF-eket. Például a svájci frankot nyomon követi a CurrencyShares Swiss Franc Trust (NYSE: FXF). Ha úgy gondolja, hogy a svájci frank valószínűleg emelkedik az amerikai dollárral szemben, érdemes megvásárolni ezt az ETF-et, míg egy rövid eladást az ETF-en lehet elhelyezni, ha úgy gondolja, hogy a svájci valuta esni fog.
Olyan ETF-eket is megvásárolhat, amelyek különböző valuták kosarait követik. Például a Invesco DB amerikai dollárindex Bullish ETF (UUP) és a Bearish (UDN) alapok az USA-dollárt felfelé vagy lefelé követik az euró, a japán jen, a brit font, a kanadai dollár, a svéd korona és a svájci frank ellen. Ha úgy gondolja, hogy az amerikai dollár nagyjából esni fog, akkor megvásárolhatja a Invesco DB amerikai dollárindex Bearish ETF-et.
A valuta-ETF-ekben még aktívabb valutastratégiák vannak, nevezetesen a DB G10 Currency Harvest Fund (DBV), amely nyomon követi a Deutsche Bank G10 Currency Future Harvest indexét. Ez az index kihasználja a hozamkülönbözetet azáltal, hogy határidős ügyleteket vásárol a G10 legnagyobb hozamú devizájában, és a legalacsonyabb hozammal rendelkező G10 devizákban határidős ügyleteket értékesít.
Általában, hasonlóan más ETF-ekhez, amikor eladnak egy ETF-et, ha a külföldi valuta felértékelődött a dollárral szemben, akkor profitot fog keresni. Másrészt, ha az ETF devizája vagy mögöttes indexe a dollárhoz viszonyítva csökken, veszteséggel jár.
Fedezés valuta-ETF-ekkel
Vegyünk egy amerikai befektetőt, aki 10 000 dollárt fektetett kanadai részvényekbe az iShares MSCI Canada Index Fund (EWC) révén. Ez az ETF célja olyan befektetési eredmények biztosítása, amelyek megfelelnek a kanadai részvénypiac ár- és hozamteljesítményének, az MSCI Canada index alapján mérve. Az ETF részvényeinek ára 33, 16 dollár volt 2008. június végén, tehát egy 10 000 dolláros befektetéssel rendelkező befektető 301, 5 részvényt szerezne meg (kivéve a brókerdíjakat és jutalékokat).
Ha ez a befektető meg akarja fedezni az árfolyamkockázatot, akkor a CurrencyShares Canadian Dollar Trust (FXC) rövid részvényeit is eladta volna. Ez az ETF tükrözi a kanadai dollár dollár árát. Más szavakkal: ha a kanadai dollár erősödik az amerikai dollárral szemben, akkor az FXC részvényei emelkednek, és ha a kanadai dollár gyengül, az FXC részvények esnek.
Emlékezzünk arra, hogy ha ez a befektető úgy látná, hogy a kanadai dollár felértékelõdik, akkor vagy tartózkodik a devizakockázat fedezetétõl, vagy "felduplázza" a kanadai dollár kitettségét FXC részvények vásárlásával (vagy "hosszú lejáratú"). Mivel azonban a forgatókönyvünk feltételezte, hogy a befektető meg akarja fedezni az árfolyamkockázatot, a megfelelő cselekvési módszer az FXC egységek "rövid eladása" lenne.
Ebben a példában tegyük fel, hogy a kanadai dollár kereskedelmekor az akkori amerikai dollárral szembeni paritáshoz közeli kereskedelem mellett az FXC egységeket rövid áron eladták 100 dollár értékben. Ezért az EWC egységekben lévő 10 000 dolláros pozíció fedezésére a befektető rövid áron eladna 100 FXC részvényt azzal a céllal, hogy később olcsóbb áron vásárolja meg őket, ha az FXC részvények esnek.
2008 végén az EWC részvényei 17, 43 dollárra estek, ami 47, 4% -os csökkenést jelent a vételárhoz képest. A részvényárfolyam e csökkenésének részben a kanadai dollárnak az USA-dollárhoz viszonyított esésének tulajdonítható ebben az időszakban. Az a befektető, aki fedezettel rendelkezik, e veszteség egy részét ellensúlyozta volna a rövid FXC pozíción belüli nyereség révén. Az FXC részvényei 2008 végére kb. 82 dollárra estek, tehát a rövid pozíció nyeresége 1800 dollár lett volna.
A fedezetlen befektető 4743 dollár veszteséget szenvedett volna az EWC részvényeibe tett kezdeti 10 000 dolláros befektetés miatt. A fedezett befektető ezzel szemben összességében 2943 dollár veszteséget szenvedett volna a portfólióval szemben.
Margin-Támogatható
Egyes befektetők úgy gondolják, hogy nem érdemes egy dollárt befektetni egy ETF devizában, hogy fedezzék a külföldi befektetések minden egyes dollárját. Mivel azonban a valuta-ETF-ek fedezeti kamatot igényelnek, ezt az akadályt kiküszöbölhető fedezeti számlák (brókerszámlák (amelyekben a brókerek kölcsönbe adják az ügyfeleknek a befektetési alapok részét) felhasználásával) mind a tengerentúli befektetések, mind a deviza ETF esetében.
Egy rögzített összegű befektető, aki szintén fedezi az árfolyamkockázatot, 50% -os fedezettel hajthatja végre a befektetést, és az 50% -os egyenleget felhasználhatja az ETF devizapozíciójára. Vegye figyelembe, hogy a fedezeti beruházások tőkeáttétel felhasználását jelentik, és a befektetőknek biztosítaniuk kell, hogy ismerkedjenek a tőkeáttételes befektetési stratégiák alkalmazásával járó kockázatokkal.
Alsó vonal
A valutamozgások kiszámíthatatlanok, és a devizapiaci káros hatások lehetnek a portfólió hozamaira. Példaként említjük, hogy az USA dollárja 2009 első negyedévében váratlanul erősödött a legtöbb nagy valutához képest, az évtizedek legrosszabb hitelválságának közepette. Ezek a valuták ezen időszak alatt az amerikai befektetők számára tovább erősített negatív hozamot mutatnak a tengerentúli eszközöknél.
A devizakockázat fedezése olyan stratégia, amelyet figyelembe kell venni a szokatlan deviza volatilitási időszakokban. A deviza-ETF befektetőbarát tulajdonságai miatt ideális fedezeti instrumentumok a lakossági befektetők számára az árfolyamkockázat kezelésére. (A kapcsolódó olvasmányhoz lásd: „Hogyan kerüljük el az árfolyamkockázatot”)
