Az eurodollarekat könnyen összekeverve az EUR / USD vagy az euró deviza határidős bankjegyekkel, semmi köze sincs az Európában 1999-ben bevezetett egységes valutához. Inkább az eurodollarek USA dollárban denominált és az Egyesült Államokon kívüli bankokban tartott határidős betétek. A lekötött betét egyszerűen egy kamathozam banki betét egy meghatározott lejárati dátummal.
Az euró-dollárok az Egyesült Államok határain kívül esnek a Federal Reserve joghatósága alá és alacsonyabb szintű szabályozás alá esnek. Mivel az eurodollokra nem vonatkoznak az amerikai bankszabályok, a befektetők magasabb szintű kockázata a magasabb kamatlábakban tükröződik.
Az eurodollars név abból a tényből származik, hogy a dollárban denominált betéteket eredetileg nagyrészt az európai bankokban tartották. Eleinte ezeket a betéteket eurobank dollárnak nevezték. Az amerikai dollárban denominált betéteket azonban most a világ minden táján a pénzügyi központokban tartják, és továbbra is eurodollnak nevezik.
Hasonlóképpen (és megtévesztő módon) az euroküzem kifejezés a bankban letétbe helyezett valuta leírására szolgál, amely nem a székhelye szerinti országban található, ahol a pénznemet kibocsátották. Például a brazíliai bankban letétbe helyezett japán jen euróvalutának minősül.
Az euró dollárok története
A második világháború befejezése után az Egyesült Államokon kívüli betétek mennyisége jelentősen megnőtt. A hozzájáruló tényezők között szerepelt az Egyesült Államokba irányuló behozatal megnövekedett szintje és az Európának nyújtott gazdasági támogatás a Marshall-terv eredményeként.
Az európoláris piac eredete az 1950-es évek hidegháború korszakára vezethető vissza. Ebben az időszakban a Szovjetunió elkezdte mozgatni dollárban kifejezett bevételeit, amelyek nyersanyagok, például kőolaj értékesítéséből származnak, az USA bankjaiból. Ennek célja az volt, hogy megakadályozzák az Egyesült Államokat abban, hogy eszközöket befagyaszthassák. Azóta az eurodollarek a világ egyik legnagyobb rövid távú pénzpiacává váltak, és kamatlábaik a vállalati finanszírozás referenciapontjává váltak.
Eurodollar Futures
Az eurodoláris határidős szerződést 1981-ben indította el a Chicago Mercantile Exchange (CME), jelezve az első készpénzben kiegyenlített határidős szerződést. Lejáratkor a készpénzben kiegyenlített határidős szerződések eladója a kapcsolódó készpénzpozíciót átvihetik ahelyett, hogy a mögöttes eszközt átadnák.
Az Eurodollar határidős ügyleteit eredetileg a Chicagói Kereskedelmi Tőzsde felső emeletén kereskedték legnagyobb gödörében, amelyben 1500 kereskedő és hivatalnok vett részt. Az eurodoláris határidős kereskedés nagy része azonban most elektronikusan zajlik.
Az eurodoláris határidős ügyletek alapjául szolgáló eszköz egy eurodoláris határidős betét, amelynek tőkéje egymillió dollár, három hónapos lejáratú.
Az „nyitott kifogás” eurodoláris szerződés szimbóluma (azaz a kereskedési padlón használják, ahol a megrendeléseket hangok és kézjelek útján továbbítják) ED, az elektronikus szerződés szimbóluma pedig GE. Az eurodoláris határidős ügyletek elektronikus kereskedelme a CME Globex elektronikus kereskedési platformon zajlik, vasárnap-péntekig, 18: 00–17: 00 (EST). A lejárati hónapok március, június, szeptember és december, a többi pénzügyi határidős ügylethez hasonlóan. A kullancsméret (minimális ingadozás) egy bázispont negyede (0, 0025 = 6, 25 dollár / szerződés) a legközelebbi lejáratú szerződéshónapban, és egy bázispont fele (0, 005 = 12, 50 dollár / szerződés) minden más szerződéses hónapban. A határidős ügyletekben alkalmazott tőkeáttétel lehetővé teszi egy szerződés kereskedelmét, körülbelül 1000 dolláros fedezettel.
Az eurodollarek az átlagos napi volumen és a nyitott kamat (a nyitott szerződések teljes száma) szempontjából a CME-nél kínált vezető szerződéské váltak. 2018 februárjától az eurodollarek messze meghaladták az E-Mini S&P 500 határidős határidőket (az elektronikus kereskedelemmel ellátott határidős szerződések egyötöde a szokásos S&P 500 határidős szerződések méretének), a nyersolaj határidős ügyleteket és a 10 éves államkincstárjegy határidős határidejét az átlagos napi kereskedési volumenben és nyitott érdeklődés.
LIBOR és Eurodollars
Az eurodoláris határidős ügyletek ára tükrözi az Egyesült Államokon kívüli bankokban tartott amerikai dollárban denominált betétek kamatlábait. Pontosabban, az ár a szerződés elszámolásának napján várható 3 hónapos amerikai dollár LIBOR (London Interbank Offered Rate) kamatláb piaci mércéjét tükrözi. A LIBOR egy olyan referenciaérték a rövid távú kamatlábak esetében, amelynél a bankok pénzt kölcsönözhetnek a londoni bankközi piacon. Az Eurodollar határidős ügyletei LIBOR-alapú származtatott ügyletek, amelyek a londoni bankközi kamatlábat tükrözik egy 3 hónapos, 1 millió dolláros offshore betétre.
Az Eurodollar határidős árait numerikusan fejezzük ki, mínusz 100 mínusz a feltételezett 3 hónapos amerikai dollár LIBOR kamatlábat. Ily módon az európoláris határidős árfolyam 96, 00 USD tükrözi az implikált 4% -os elszámolási kamatlábat.
Például, ha egy befektető egy eurodoláris határidős szerződést vásárol 96, 00 dolláron, és az ár 96, 02 dollárra emelkedik, ez a LIBOR feltételezett alacsonyabb elszámolásának felel meg, 3, 98% -on. A határidős szerződés vevője 50 dollárt fog keresni. (Az 1 bázispont, 0, 01, szerződésenként 25 dollárral egyenlő, akkor a 0, 02-es mozgás megegyezik szerződésenkénti 50 dollár-változással.)
Fedezeti ügylet az Eurodollar határidős ügyletekkel
Az Eurodollar határidős ügynökségek hatékony eszközt jelentenek a vállalatok és a bankok számára a jövőbeni kölcsönfelvételre vagy kölcsönnyújtásra szánt pénz kamatlábainak biztosításához. Az eurodoláris szerződést arra használják, hogy megvédjék a hozamgörbe változásait a jövőbeni évek során.
Például: Tegyük fel, hogy egy cég szeptemberben tudja, hogy decemberben 8 millió dollárt kell kölcsönt kölcsönöznie. Emlékezzünk arra, hogy minden eurodoláris határidős szerződés 1 millió dolláros lekötött betétet jelent, három hónapos futamidővel. A társaság meg tudja fedezni a kamatlábak e három hónapos időszak alatt bekövetkező kedvezőtlen mozgásait, ha december 8-ig eurodollar határidős ügyleteket ad el rövid lejáratú eladással, amelyek a vásárláshoz szükséges 8 millió dollárt képviselik.
Az európoláris határidős ügyletek ára tükrözi a várható londoni bankközi kamatlábat (LIBOR) az elszámolás időpontjában, ebben az esetben decemberben. A decemberi szerződés rövid lejáratú eladásával a társaság profitál a kamatlábak felfelé mutató mozgásából, ami a decemberi eurolapos határidős árfolyamoknak megfelelõen alacsonyabban tükröződik.
Tegyük fel, hogy szeptember 1-jén a decemberi eurodoláris határidős szerződéses ár pontosan 96, 00 dollár volt, ami 4, 0% -os kamatot jelent, és hogy december végén a végső záró ár 95, 00 dollár, ami a magasabb, 5, 0% -os kamatlábat tükrözi. Ha a társaság szeptemberben nyolc decemberi eurodollar szerződést 96, 00 dollárral értékesített volna, akkor 100 bázisponttal (100 x 25 dollár = 2500 dollár) nyereséget nyolc szerződésnél, ami 20 000 dollárral (2500 dollár x 8) lenne, ha fedezné a rövid pozíciót.
Ilyen módon a társaság képes volt ellensúlyozni a kamatlábak emelkedését, hatékonyan zárolva a decemberre várható LIBOR-t, mivel ez tükröződött a decemberi eurodollar szerződés árában abban az időben, amikor szeptemberben a rövid eladás történt.
Spekulál az Eurodollar határidős ügyletekkel
Kamattermékként az Egyesült Államok Szövetségi Tartalékának politikai döntései nagyban befolyásolják az eurodoláris határidős ügyletek árát. Az ingadozást ezen a piacon általában a FOMC fontos bejelentései és gazdasági kiadásai veszik körül, amelyek befolyásolhatják a Federal Reserve monetáris politikáját.
A kamatlábak csökkentése vagy emelése irányában a Federal Reserve politikájában évente változhat. Az Eurodollar határidős ügyleteit befolyásolják a monetáris politika ezen főbb tendenciái.
Az eurodollar határidős ügyfelek hosszú távú trendjei vonzóvá teszik a szerződést a trendkövetési stratégiákat alkalmazó kereskedők számára. Vegyük figyelembe a következő táblázatot 2000 és 2007 között, ahol az eurodollar 15 egymást követő hónapban felfelé haladt, majd később 27 egymást követő hónapban alacsonyabbra esett.
A magas likviditási szint és a viszonylag alacsony napon belüli volatilitás (azaz egy napon belül) volatilitást teremt a kereskedők számára, akik „piacvezető” stílusú kereskedést alkalmaznak. Azok a kereskedők, amelyek ezt a nem irányos stratégiát alkalmazzák (sem bullish, sem medve) egyidejűleg adnak megrendeléseket az ajánlatra és az ajánlatra, megpróbálva kimutatni a szórást. Az eurodoláris határidős piacon a kereskedők olyan kifinomultabb stratégiákat is alkalmaznak, mint például az arbitrázs és az egyéb szerződésekkel szembeni terjedés.
Az eurodollareket használják a TED-felárban, amelyet a hitelkockázat mutatójaként használnak. A TED-felár az amerikai államkincstárnál a három hónapos határidős szerződések és az ugyanazon lejárati hónapokkal rendelkező három hónapos eurodollarek közötti kamatlábak közötti árkülönbség. A TED betűszó a T-Bill és az ED használatával, az eurodoláris határidős szerződés szimbólumával. A TED-felár növekedése vagy csökkenése a bankközi kölcsönök nemteljesítési kockázati szintjével kapcsolatos érzelmeket tükrözi.
Alsó vonal
Az eurodollareket gyakran figyelmen kívül hagyják a kiskereskedők, akik inkább olyan határidős szerződések felé vonzódnak, amelyek nagyobb rövid távú volatilitást kínálnak, mint például az E-mini S&P vagy a nyersolaj. Az európoláris piac mély likviditása és hosszú távú trendjei azonban érdekes lehetőségeket kínálnak mind a kis, mind a nagy határidős kereskedők számára.
