Lehetséges, hogy a legáltalánosabban használt opciós kereskedési stratégia a hívások vagy eladások egyszerű megvásárlásán túl a "fedezett hívás". Mint a legtöbb ember meghatározza, ez a stratégia magában foglalja a vételi opció eladását (vagy "írását") részvénypozícióval szemben. Jellemzően ez egy felhívás eladását jelenti a már tartott részvénypozíció ellenében. Más esetekben a befektető számára helyénvalónak tűnik 100 részvény (vagy azok többszörösének) vásárlása egyes részvényekből, és egyidejűleg egy vételi opció megírása minden 100 részvényre jutó részvényre. (A lehetőségek jobb megértése érdekében nézze meg az Opciók alapjai bemutatónkat .)
A szokásos fedett hívás
Leggyakrabban a szokásos fedezett felhívást használják a részvények pozíciójának fedezésére és / vagy jövedelemszerzésre. Néhányan megvitatják a fedezett felhívás fedezeti célú hasznosságát egyszerűen azért, mert az egyetlen nyújtott fedezet az opció megírásakor kapott díj összege. Például tegyük fel, hogy egy befektető 100 részvényt vásárol egy részvényért 50 dollárért, és eladási vételi opciót értékesít 50 szelvényes áron, 2 dollár prémiumot gyűjtve. Ezen a ponton 5000 dollárt fizetett a részvény megvásárlásáért (figyelmen kívül hagyva a díjakat), és 200 dollárt kapott a vételi opció megírására. Ennek eredményeként az árat áttörő áron ebben az adott kereskedelemben 48 dollár egy részvény (50–2 dollár) lenne az opció lejártakor.
Más szavakkal, ha a részvény 48 dollárra esik egy részvényre, akkor 200 dollárt veszít a részvénypozíciónál, az opció azonban értéktelenné válik, és megtartja a 200 dollár prémiumot, ezzel ellensúlyozva az állomány veszteségét. (Vessen egy pillantást egy tanulmányra, amely felfedezte, hogy minden négy opció közül három értéktelennek bizonyult. Lásd: Van-e opciós eladóknak kereskedési élük? )
Ha a részvény az opció lejártakor 50-nél magasabb emelési ár fölé emelkedik, a részvényeket "el lehet vonni" a befektetőtől. Valójában a kereskedelem maximális profitpotenciálja az opció lejártáig 200 dollár. Ez rámutat az egyik olyan potenciális hibára, amelyet a legtöbb ember nem veszi figyelembe a tipikus fedezett hívási pozícióba lépésben: a kereskedelem korlátozta a felfelé mutató potenciált, és korlátlan, bár kissé csökkent, a negatív kockázat.
Ezért a befektetők gyakran olyan opciókat írnak, amelyek ésszerűen elmaradnak a pénztől abban a reményben, hogy valamilyen jövedelmet (vagyis prémiumot) szereznek, miközben csökkentik annak valószínűségét is, hogy részvényeiket elveszítik. A tipikus "vásárlás / írás" stratégiához (azaz a részvény vásárlásához és a felhívás eladásához) kapcsolódó másik probléma az, hogy a részvény megvásárlásához szükséges tőke mennyisége viszonylag magas lehet, és ezért a megtérülési ráta viszonylag alacsony lehet. Tehát mérlegeljünk egy alternatív stratégiát egy befektetõ számára, aki a jövedelemszerzés iránt érdekli a költségeket és a tipikus fedezett felhívásokkal járó kedvezőtlen kockázat-haszon forgatókönyvet. (A fedezett hívás-írás e megközelítése kevesebb kockázatot és nagyobb potenciális profitot kínál, olvassa el az Alternatív fedezett hívási opciók kereskedési stratégiáját .)
Az irányított, lefedett hívás készlet nélkül
A fedezett felvásárlási stratégia ezen ismétlésében ahelyett, hogy 100 részvényt vásárolna, majd eladna egy vételi opciót, a kereskedő egyszerűen hosszabb, dátumozott (és általában alacsonyabb eladási árat) vételi opciót vásárol részvényhelyzet helyett, és több opciót vásárol, mint ő eladja. A nettó eredmény alapvetően egy olyan pozíció, amelyet naptári felárnak is neveznek. Ha helyesen hajtják végre, akkor ennek a helyzetnek a lehetséges fedezete a tipikus fedett hívási pozícióhoz képest:
- Jelentősen csökkentett belépési költségekPotenciálisan magasabb megtérülési rátaKorlátozott kockázat a profit potenciállal.
Egy példa
Ezen potenciális előnyök jobb bemutatása érdekében vegyünk egy példát. Az 1. ábra bal oldali ablaktábláján szereplő készlet 46, 56 dollárral, a december 45-i vételi opció pedig 5, 90 dollárral kereskedik. A tipikus vételi / írási játék a következőképpen épül fel:
-Vásároljon 100 részvényt 46, 56 USD-ért
-Eladjon egy december 45-i hívást 5, 90 dolláron.
A befektető 4656 dollárt fizet az részvény megvásárlásáért, és 590 dollár prémiumot fog kapni, tehát a tényleges áttörési ár ebben a kereskedelemben 40, 66 dollár (46, 56 - 5, 90 dollár). A kereskedelem maximális profitpotenciálja 434 USD (45 USD alapár + 5, 90 USD felár, mínusz 46, 56 USD részvényár). Dióhéjban a kereskedő 4066 dollárt tesz fel, abban a reményben, hogy 434 dollárt keres, vagyis 10, 7% -ot.
1. ábra - Kockázati görbék a szabványos fedezett híváspozícióra
Most mérlegeljük ennek a kereskedelemnek a alternatíváját, csak olyan lehetőségek felhasználásával, amelyek alacsonyabb költségekkel, alacsonyabb kockázattal és nagyobb felfelé mutató potenciállal rendelkeznek.
Ebben a példában:
-Vásárolj három január 40-es hívást @ 10, 80 dollárra
-Eladás december 45-én két hívás @ 5, 90 dollárra
A kereskedelembe történő belépés költsége és a maximális kockázat 2 060 USD (200x 5, 90 USD - 300x 10, 80 USD), vagyis az 1. ábrán bemutatott kereskedelem belépéséhez szükséges összeg nagyjából fele.
2. ábra - Kockázati görbék az irányított fedezett híváshoz készlet nélkül
Számos fontos különbség van, amelyeket figyelembe kell venni:
- Az 1. ábrán szereplő pozíció korlátozott 434 dolláros potenciállal rendelkezik és több mint 4000 dollárba kerül a belépésért. A 2. ábrán szereplő pozíció korlátlan profitpotenciállal rendelkezik, és a belépéshez 2 060 dollárba kerül. Az 1. ábrán szereplő pozíció áttört ára 40.41. A 2. ábrán szereplő helyzet áttörési ára 44, 48.
Bármelyik pozíciót betöltő befektetőnek továbbra is előre meg kell terveznie, hogy milyen intézkedéseket fog tenni a veszteség csökkentésére - ha van ilyen -, ha a részvények valójában jelentősen csökkennek a pozíció bevezetése után. (Jó hely az opciók megkezdéséhez az, ha ezeket a szerződéseket olyan részvényekkel írjuk, amelyek már a saját tulajdonában vannak, a fedezett felhívásokkal csökkentett opciós kockázat alapján .)
Példa eredményekre
Ábra szemléltetése céljából keressük előre, hogy kiderült, hogyan alakultak ezek a kereskedések. A decemberi opció lejáratához az alapul szolgáló részvény hirtelen emelkedett, 46, 56 dollárról 68, 20 dollárra egy részvényre. Az a befektető, aki úgy döntött, hogy fedezi pozícióját és / vagy jövedelemszerzést az 1. ábrán szereplő kereskedelem figyelembevételével, rövid lejáratú felhívást gyakorolt volna ellene, és részvényeit az eladott opció sztrájk árán vagy 45 dollár részvényért eladta volna.. Ennek eredményeként 434 dollár nyereséget szerezt volna 4066 dolláros befektetésével, vagyis 10, 7% -kal.
A 2. ábrán a kereskedelembe belépő befektető 28.50-kor eladhatta a hosszú hosszú januári 40-es hívását 28.50-kor, és 23.20-kor megvásárolta a két rövid, 45-es 45-es hívást, és 1850 dolláros nyereséggel eljutott 2.060 dolláros befektetéséből, vagyis 89, 8% -hoz.
Alsó vonal
Egy ideális példa eredményei semmiképpen sem garantálják, hogy egy adott stratégia mindig jobban teljesít, mint a másik. Ennek ellenére az itt bemutatott példák szemléltetik az opciók felhasználásának lehetőségeit sokkal nagyobb potenciállal bíró kereskedelmeken, mint egyszerű részvényvásárlás vagy a szokásos fedezeti stratégiák használata.
