Mi az a kedvezményes kötvény?
A diszkontkötvény olyan kötvény, amelyet a névértéken vagy a névértéken kevesebbel bocsátanak ki. A diszkontkötvények olyan kötvények is lehetnek, amelyek jelenleg a másodlagos piacon névértéknél kevesebbel kereskednek. A kötvény akkor tekinthető mély diszkontumú kötvénynek, ha lényegesen alacsonyabb áron adják el, mint a névérték, általában legalább 20%.
Kötvényhozamok: A jelenlegi hozam és a kezdeti hozam
Kulcs elvihető
- A diszkontkötvény olyan kötvény, amelyet a névértéken vagy a névértéken kevesebbel bocsátanak ki. A diszkontkötvények is lehetnek olyanok, amelyek jelenleg a másodlagos piacon a névértéknél alacsonyabban kereskednek. A nehézségekkel küzdő, jelentős értékű diszkontkötvényekkel történő kereskedelem hatékonyan növelheti hozamát vonzó szintre. A diszkontkötvények kötöttséget jelezhetnek abban a hitben, hogy az alapul szolgáló társaság nem teljesíti adósságkötelezettségét.
A diszkontkötvények megértése
Sok kötvény kibocsátása 1000 dollár névértéken történik, ami azt jelenti, hogy a befektető futamidejében 1000 dollárt fizet. A kötvényeket azonban gyakran lejárat előtt értékesítik, és más befektetők vásárolnak a másodlagos piacon. Azok a kötvények, amelyek névértéknél alacsonyabb értékű kereskedelemben részesülnek, diszkont kötvénynek minősülnek. Például egy 1000 dolláros névértékű kötvény, amelyet jelenleg 95 dollárért árul, diszkontált kötvény lenne.
Mivel a kötvények egyfajta hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok, a kötvénytulajdonosok vagy befektetők kamatot kapnak a kötvény kibocsátójától. Ezt a kamatot nevezzük olyan kuponnak, amelyet általában félévente fizetnek, de a kötvénytől függően havonta, negyedévente vagy akár évente is meg lehet fizetni. A diszkont kötvényeket intézményi és magánbefektetők is megvásárolhatják és eladhatják. Az intézményi befektetőknek azonban be kell tartaniuk a diszkontkötvények eladására és vásárlására vonatkozó különös szabályokat. A diszkontkötvény általános példája az amerikai takarékkötvény.
Kamatlábak és kedvezményes kötvények
A kötvényhozamok és a kötvények árának fordított vagy ellentétes összefüggése van. A kamatlábak emelkedésével egy kötvény ára csökken, és fordítva. Egy olyan kötvényt, amely a kötvénytulajdonosoknak alacsonyabb kamatot vagy kupon kamatlábat kínál, mint a jelenlegi piaci kamatláb, valószínűleg alacsonyabb áron adják el, mint a névértéke. Ez az alacsonyabb ár annak köszönhető, hogy a befektetőknek hasonló kötvényt vagy más értékpapírt kell vásárolniuk, amelyek jobb hozamot eredményeznek.
Tegyük fel például, hogy a kamatlábak emelkednek, miután egy befektető kötvényt vásárolt. A gazdaság magasabb kamatlába csökkenti az újonnan vásárolt kötvény értékét, mivel alacsonyabb kamatot fizet a piaccal szemben. Ez azt jelenti, hogy ha befektetőnk a kötvényt a másodlagos piacon akarja eladni, akkor alacsonyabb áron kell felajánlani azt. Ha az uralkodó piaci kamatlábak annyira emelkednek, hogy egy kötvény árát vagy értékét a névérték alá csökkentsék, akkor diszkont kötvénynek nevezzük.
A diszkontkötvényben alkalmazott „diszkont” azonban nem feltétlenül jelenti azt, hogy a befektetők jobb hozamot kapnak, mint amit a piac kínál. Ehelyett a befektetők alacsonyabb árat kapnak, hogy ellensúlyozzák a kötvény alacsonyabb hozamát a jelenlegi piaci kamatlábakhoz viszonyítva. Például, ha egy vállalati kötvény 980 dollárral kereskedik, akkor diszkont kötvénynek tekintjük, mivel annak értéke alacsonyabb az 1000 dollár névértéknél. Amint egy kötvény diszkontálódik vagy az ár csökken, az azt jelenti, hogy a kamatozási ráta alacsonyabb, mint a jelenlegi hozam.
Ezzel szemben, ha a jelenlegi kamatlábak a meglévő kötvényre felajánlott kamatláb alá esnek, akkor a kötvény prémiummal vagy a névértéknél magasabb árral fog kereskedni.
A hozam felhasználása az érettséghez
A befektetők konvertálhatják a régebbi kötvények árait a jelenlegi piaci értékükhöz a lejárati hozamnak (YTM) nevezett számítás segítségével. A lejárathoz szükséges hozam figyelembe veszi a kötvény aktuális piaci árát, névértékét, a kupon kamatlábat és a lejárathoz szükséges időt a kötvény hozamának kiszámításához. Az YTM számítása viszonylag összetett, de sok online pénzügyi számológép képes meghatározni a kötvény YTM-ét.
Alapértelmezett kockázat diszkontkötvényekkel
Ugyanakkor a hosszabb lejáratú kötvények nemteljesítési esélye nagyobb lehet, mivel a diszkontkötvény jelzi, hogy a kötvény kibocsátója pénzügyi nehézségekbe ütközhet. A diszkontkötvények jelképezhetik a kibocsátó mulasztását, a csökkenő osztalékokat vagy a befektetők vonakodását vásárolni. Ennek eredményeként a befektetők kissé kompenzálják a kockázatot azáltal, hogy diszkontált áron vásárolhatnak kötvényt.
Bajba jutott és nullkupon kötvények
A bajba jutott kötvény olyan kötvény, amelynek nagy a valószínűsége a mulasztásnak, és jelentős akciós áron tud kereskedni, ami hatékonyan megemelné hozamát a kívánt szintre. A bajba jutott kötvények azonban általában nem várják el, hogy teljes vagy időben kamatot fizetnek. Ennek eredményeként a befektetők, akik ezeket az értékpapírokat vásárolják, spekulatív játékot folytatnak.
A nullkuponos kötvény jó példája a mély diszkontkötvényeknek. A lejáratig tartó időtartamtól függően zérókupon értékű kötvényeket bocsáthatnak ki jelentős nominális, néha 20% -os vagy annál nagyobb engedményekkel. Mivel a kötvény a lejáratkor mindig teljes névértékét fizeti - feltételezve, hogy nem kerül sor hitelképességre -, a nullkuponos kötvények ára folyamatosan emelkedik, a lejárat közeledtével. Ezek a kötvények nem fizetnek időszakos kamatfizetéseket, és a lejáratkor csak egy névérték kifizetését végzik a tulajdonosnak.
A kedvezményes kötvények előnyei és hátrányai
Csakúgy, mint bármely más kedvezményes termék vásárlása, a befektető kockázatot hordoz magában, de vannak bizonyos jutalmak is. Mivel a befektető diszkontált áron vásárolja meg a befektetést, nagyobb lehetőséget kínál a nagyobb tőkenyereségre. A befektetőnek mérlegelnie kell ezt az előnyt azzal a hátránnyal, hogy az e tőkeemelések után adókat fizet.
A kötvénytulajdonosok számíthatnak arra, hogy rendszeres visszatérítést kapnak, kivéve, ha a termék nulla kuponú kötvény. Ezen túlmenően, ezek a termékek hosszú és rövid lejáratú futamidejűek, hogy megfeleljenek a befektető portfóliójának igényeinek. A nemteljesítés esélye miatt fontos a kibocsátó hitelképességének figyelembevétele, különösen a hosszabb lejáratú kötvényeknél. Az engedmény fennállása az ajánlatban azt jelzi, hogy aggodalomra ad okot, hogy az alapul szolgáló társaság képes osztalékot fizetni és a tőke lejáratkor visszafizetni.
Előnyök
-
Nagyon nagy a tőkenyereség lehetősége, mivel a kötvények névértéknél alacsonyabban értékesítenek, néhányat pedig legalább 20% -os mélykedvezményben kínálnak.
-
A befektetők rendszeres kamatot kapnak - általában félévente - kivéve, ha az ajánlat nulla kuponú kötvény.
-
A diszkontkötvények rövid és hosszú lejáratúak.
Hátrányok
-
A diszkont kötvények jelezhetik a kibocsátó fizetésképtelenségének, esedékes osztalékának vagy a befektetők hajlandóságát az adósság megvásárlására.
-
A hosszabb lejáratú diszkontkötvények nagyobb a mulasztás kockázata.
-
A mélyebb diszkontált kötvények azt jelzik, hogy a társaság pénzügyi helyzetben van, és fennáll annak a kockázata, hogy nem teljesíti kötelezettségét.
Példa egy kedvezményes kötvény valós világára
2019. március 28-tól a Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) kötvénye jelenleg egy diszkontkötvény. Az alábbiakban bemutatjuk a kötvény részleteit, ideértve annak kötvénykibocsátási számát, a kibocsátáskori kamatlábat és egyéb információkat.
- Leírás: BED BATH & BEYOND INCCoupon Ár: 4.915Futási dátum: 08/01 / 2034Ajánlati hozam: 4, 92% Ár a kibocsátáskor: 100, 00 USD $ Kupon típusa: Rögzített
A kötvény jelenlegi ára 2019. március 29-én, az elszámolás időpontjában 79, 943 USD volt, szemben az aukció 100 USD-jével. Referenciaként, a 10 éves kincstári hozam 2, 45% -on kereskedik, így a BBBY kötvény hozama sokkal vonzóbb, mint a jelenlegi hozam. Ugyanakkor a BBBY-nek pénzügyi nehézségei voltak az elmúlt években, ezáltal a kötvény kockázatos volt, mivel láthatjuk, hogy diszkont áron kereskedik, annak ellenére, hogy a kamatláb magasabb, mint a tízéves államkincstárjegy jelenlegi hozama.
A hozam időnként magasabb volt, mint a kupon kamatlába, néhány nappal akár 7% is, ami azt is jelzi, hogy a kötvény mélységi diszkontálást mutat, mivel a hozam sokkal magasabb, mint a kamatszelvény, miközben ára sokkal alacsonyabb, mint a névértéke.
