Mi az a kitöltési megbízás?
A kitöltendő megbízás olyan típusú piaci megbízás, amelyben a bróker a megbízást számos részre bontja, hogy kihasználhassa a megrendelés méretét a piacon jelenleg elérhető legjobb áron. A kitöltendő megbízást azonnal a lehető legjobb ár alapján hajtják végre, és lehetővé teszi a befektető számára, hogy a lehető leghamarabb belépjen a kereskedelembe. A kitöltendő megrendelésekhez limitek (limit order) kapcsolódhatnak, amelyek a vásárláskor fizetett legmagasabb árat vagy a legalacsonyabb árat értékesítik.
Kulcs elvihető
- A kitöltendő megbízás egy olyan típusú piaci megbízás, amely akkor teljesül, ha az összes likviditást a legjobb áron, majd az összes likviditást a következő legjobb áron veszi igénybe, és így tovább, egészen addig, amíg a megrendelés meg nem töltődik. több darabra osztva minden ár és mennyiség tekintetében. Mivel az Egyesült Államokban a tőzsdék és az ECN-ek annyira össze vannak kötve, és mindegyiket a megrendelő könyvben elérhető legjobb ajánlat és ajánlat megteremtésére használják, a hagyományos limit megbízások általában ugyanolyan hatékonyak a gyors ügyletek végrehajtásához. a kiskereskedő nevében.
A kitöltési sorrend megértése
A megrendelés először az árakat, majd az egyes áron elérhető likviditást vizsgálja. Ha egy kereskedőnek 10 000 részvényt kell eladnia egy teljes kitöltési megbízással, akkor a megbízás megkeresi a legmagasabb árat és az elérhető szinten lévő részvények összegét, majd a következő legmagasabb árat és az ott elérhető részvényeket veszi figyelembe. Ezt addig teszi, amíg a teljes megrendelés nem kerül kitöltésre, majd minden egyes árra és részvény összegre egyedi megbízásokat küld.
Noha ez hasonló a piaci megbízáshoz abban az értelemben, hogy a megbízás az összes likviditást megpróbálja felvenni, amíg a megbízás meg nem történik, addig a kitöltendő megbízásra korlátozás is vonatkozik, és ellenőrizheti, hogy a megbízás mennyire keres likviditást. Például, ha egy kereskedőnek olyan pozíciója van, amelyet meg akar vásárolni, akkor annyit vásárolhat, amennyit csak tud, de csak egy bizonyos árig. Használhattak egy kitöltési parancsot erre a célra.
A kitöltési megbízások feldolgozása gyakoribb a nagy megrendeléseknél. A lakossági befektetőknek meg kell határozniuk a kitöltendő megbízás alkalmazását, ha ilyen módon kívánnak tranzakciót folytatni, és nem minden bróker kínál ilyen típusú megbízást.
A teljes kitöltési megbízás feldolgozása
A kitöltési megbízásokat a brókerkereskedők megkönnyítik az elektronikus hírközlő hálózatoknak (ECN) nevezett tőzsdék és kereskedési helyszínek széles skálájához való hozzáférés érdekében. A kitöltendő megbízásban a bróker-kereskedő különféle piaci áron tölti ki a megrendelést, biztosítva a befektető számára az átlagos vételárat.
A legtöbb brókerkereskedő rendelkezik technológiai rendszerekkel, amelyek kapcsolódnak az összes nagyobb tőzsdéhez, elektronikus kommunikációs hálózatokhoz (ECN-k), és néhányuk hozzáférhet sötét medencékhez is. Amikor egy megbízást adnak, azt a bróker hálózatának minden tőzsdei részére elküldik, hogy megragadja az összes rendelkezésre álló likviditást, kezdve a legjobb áron, és a likviditást egymást követően rosszabb árakon, amíg a megrendelés teljesül. Alternatív megoldásként a megrendelés a fentiek szerint jár el, amíg el nem éri a megrendelésben meghatározott határárat.
Nincs már szükség Rendelésre
Ezt a megrendeléstípust nem sokkal használják a kiskereskedők. A tőzsdék egymással össze vannak kapcsolva, és az Egyesült Államokban az összes tőzsde vagy ECN, amely látható megrendelést tesz közzé, megjelenik az adott készlet rendelési könyvében. A megrendelés nem lehet a legjobb ajánlaton vagy ajánlaton kívüli áron teljesíteni. Amíg az ajánlat megváltozhat, egy másik megjelenik, és akkor a tranzakciók nem léphetnek fel ezen a szinteken kívül, amíg az összes részvény el nem tűnik, és egy új vételi / eladási ár fel nem derül.
Ily módon bármilyen limit vagy piaci megbízás megsemmisíti a könyvet, mivel az összes részvényt a lehető legjobb áron veszi, majd az összes részvényt a következő legjobb áron veszi át, és így tovább, amíg a megrendelés nem teljesül.
Ennek ellenére egyes brókerek továbbra is kínálják ezt a megrendeléstípust. Noha a legtöbb lakossági befektető kevés előnnyel fog járni a hagyományos limit- vagy piaci megbízások felhasználása mellett, egyes intézményi befektetők szerint fokozatosan javítják végrehajtási árat, de ez semmi esetre sem garantált. Az intézményi befektetők tipikusan kipróbálják az ajánlattípusokat, hogy meghatározzák, melyik biztosítja a sok ügyletnél a jobb végrehajtási arányt, majd a hatékonyabb típusok felé vonulnak.
Példa a kitöltési sorrendre
Tegyük fel, hogy egy kereskedő érdekli az Ali Baba Inc. (BABA) megvásárlása, és most be akar lépni a kereskedelembe. 10 000 részvényt akarnak vásárolni. Az ár 160, 60 dollár körül ingadozik, de csak körülbelül 500 részvény van általában a megrendelési könyvben minden árszinten. Nagyobb vagy kisebb likviditás azonban eltérő árakon jelentkezhet. A kitöltendő megbízás megvizsgálja az összes rendelkezésre álló likviditást, majd megbízásokat küld az összes rendelkezésre álló likviditás megragadására a különféle árszinteken, amíg a megrendelés nem teljesül.
Tegyük fel, hogy a kereskedő hozzáadja a kiegészítő kikötéshez, hogy vásárlásukat 160, 70 dollárra akarják korlátozni.
Jelenleg 500 részvény jelenik meg 160, 61 dollárral, 1200 részvény 160, 62 dollárral, 900 ár 160, 63 dollárral, 200 160, 64 dollárral, 5000 dollár 160, 65 dollárral, 500 dollár 160, 66 dollárral, 1000 dollár 160, 67 dollárral, 2000 pedig 161, 68 dollárral.
A kitöltendő megrendelés megvizsgálja ezeket az árakat és mennyiségeket, majd elküldi a megrendelést minden egyes árra és mennyiségre. Az összes részvényt minden áron elveszi, amíg meg nem tölti, tehát csak a 700-at fogja igénybe venni 161, 68 dollárral a teljes elérhető 2000 helyett. Ennek oka az, hogy ha előbb megkapja az összes többi részvényt, akkor eléri a 10 000 szükséges részvényt, és csak 700-at vesz 161, 68 dolláron.
Egy másik egyszerű példa rávilágít arra, hogy ezt a megrendeléstípust miért nem használják gyakran a modern piacokon. A kitöltendő sáv megszakítja a megrendelést, de a megrendeléseket nem lehet a legjobb ajánlat / ajánlaton kívül kitölteni. Tegyük fel, hogy valaki csak azt mutatja, hogy 500 részvényt kínálnak 161, 61 dollárért, de valójában jéghegy-megbízást használnak, és 50 000 részvényt kínálnak ott.
A kitöltendő sáv akadályt jelent abban, hogy az összes különféle árú megrendelés haszontalan, amíg el nem érik a megrendelések árait. Ezért a legtöbb ügynöki szoftver felismeri, hogy likviditás van a 160, 61 dollárnál, és a rendelkezésre álló legjobb áron (jelenleg 160, 61 dollár) egészíti ki a megrendelést, amíg meg nem tölti. Így működik a limitmegrendelés is. A kereskedő 160, 70 dollárra korlátozhatott volna vételi limitet, és a megbízás a rendelkezésre álló legjobb áron veheti volna fel az összes likviditást, amíg a 10 000 részvényt nem töltötték meg.
