Az S&P 500 index (SPX) több mint négyszeresére emelkedett, mióta az utolsó medvepiac 2009. márciusában a napközbeni kereskedelem legalacsonyabb pontjára érte el. Ennek az előrehaladásnak nagy részét lendületes részvények, vagy olyan részvények vezetik, amelyeket a befektetők licitáltak. pontosan azért, mert már emelkedtek, ezáltal önerősítő tendenciát hoztak létre. Most Morgan Stanley szerint ezek a lendületes részvények leállnak, ami a cég szerint baljós figyelmeztető jel a recesszió és a nagy részvénypiacok hanyatlása előtt.
"Az utóbbi két alkalommal egy ilyen súlyos lendületet tapasztaltunk, amely a gazdasági recesszió előtt volt vagy egybeesett" - figyelmezteti Mike Stanley vezette amerikai Morgan Stanley részvénystratégiai csapat. "Nem látjuk, hogy ez a közelmúltbeli lendületbontás pozitív jelként szolgáljon a szélesebb piac vagy a gazdaság számára, amint egyesek azt sugallják" - adják hozzá a Heti bemelegedés jelentés jelenlegi kiadásában.
Morgan Stanley jelentése azért érkezik, mert a Federal Reserve várhatóan szerdán engedi le a kamatlábakat, heves vita közepette arról, hogy a kamatcsökkentések újjáéleszthetik-e a lassuló amerikai gazdaságot.
Kulcs elvihető
- A lendületes készletek a teljesítmény súlyos romlása alatt állnak.Morgan Stanley a gazdaság és az állomány előtt álló problémákat lát.A szekuláris növekedést mutató készletek rendkívül kiszolgáltatottak.Es lehet, hogy a kereskedelemre vonatkozó jó hír még nem elegendő a piac felgyorsításához.Goldman Sachs azonban általában bullish kilátások, a kockázatok ellenére.
Jelentőség a befektetők számára
Morgan Stanley azt mondja, hogy a lendületes részvények szóródnak abban, hogy a befektetők az úgynevezett Goldilocks-gazdaság végére számítanak, amelyben a növekedés "pontosan jobb", sem túl gyors, sem túl lassú. Talán még fontosabb, hogy a cég azt állítja, hogy a lendület jelenlegi megoszlása sokkal súlyosabb, mint az elmúlt két epizódban, amikor a gazdasági növekedés hanyatlásának félelmei rohamosan zajlottak, 2015-16-ban és 2018 negyedik negyedévében.
"Folytatjuk azt a véleményünket, hogy a világi növekedési részvények továbbra is a piac legsebezhetőbb részei, és a lendület legutóbbi bomlása arra enged következtetni, hogy a kockázat ma még nagyobb, mint a július utolsó legmagasabb szintjén" - mondja a jelentés. "Az idei nagy nyertesek valószínűleg további nyomás alá kerülnek" - tette hozzá.
A kockázatkerülés további jeleként Morgan Stanley megemlíti az S&P 500 / aranyarány és az IPO index bontását az S&P 500-hoz viszonyítva. "Ezek a bontások csak egy újabb oka annak, hogy úgy gondoljuk, hogy a havi emelkedés elhalványul, és a legnagyobb hátrányok a piac leginkább spekulatív részéből származnak - azaz olyan növekedési részvényekre, amelyeknek olyan értékelése van, amelyet a hagyományos mutatók alapján nehezen lehet megmagyarázni" - állítja a jelentés.
Míg egyes befektetők azt fogadják, hogy az Egyesült Államok és Kína végül kereskedelmi megállapodást fog elérni, Morgan Stanley nem látja a döntést. Még ennél is rosszabb, hogy kétségbe vonják, hogy a kereskedelem ebben a helyzetben pozitív katalizátor lehet. Ugyanakkor, ha késik a kínai árukra vonatkozó új amerikai vámtarifák hatálybalépése, a jelentés azt feltételezi, hogy a vállalatok csökkenthetik a megrendeléseket, mivel már nem éreznék sürgõsségüket egy mesterséges határidõ betartására, amelyen túl az árak emelkedni fognak.
Előretekintve
Morgan Stanley figyelmezteti, hogy a lendületállományok bontása és a világi növekedési készletek fokozott sebezhetősége nem indíthatja el a készletek értékének egyenletes rotációját. A probléma az, hogy az aktív befektetési alapkezelők annyira súlyosbodnak a növekedési részvények felé, hogy "egy ilyen rotáció túl sok portfóliópusztulást eredményez".
A maga részéről Goldman Sachs óvatosan optimista marad, még akkor is, ha legutóbbi amerikai részvény nézetei jelentésében lefelé mutató kockázatot lát: "Ma az SI-beszámolónk kimutatja, hogy az összesített részvénypozíció 1, 2 átlagnál nagyobb standard eltéréssel rendelkezik, jelezve, hogy a pozicionálás az S&P számára lefelé mutató kockázatot jelent. 500 visszatér a közeljövőben. " De valószínűleg nem ez a helyzet most, mondja Goldman, és hozzáteszi: "A gyorsuló növekedés szintén általában ellensúlyozta a tőzsdei árfolyamokat az elmúlt 10 év feszített pozíciójától." Ezért Goldman előrejelzése szerint "a gazdasági növekedés szerény újragyorsulása… támogatnia kell a részvényárakat a feszített pozicionálás ellenére".
