A piacokon éles visszafordulás zajlik, mivel a Federal Reserve ezen a héten ismét súlyosan csökkenti a kamatlábakat, hogy támogassa a gazdaságot és a piacokat, amelyek a történelmi csúcsok közelében kereskednek. "Az amerikai részvényalapok áramlása a kötvény és a készpénz alapokhoz viszonyítva az elmúlt 12 hónapban a legszélesebb 2008 óta" - mondja Goldman Sachs legfrissebb amerikai heti Kickstart jelentésében.
Még ennél is józanabb, Goldman szerint a piac 2019-ben jó úton halad, hogy 15 év alatt az USA részvényeiből a második legnagyobb nettó kiáramlást rögzítse.
"Az USA gazdasági növekedésének lassulása, a kereskedelem és a geopolitikai bizonytalanság, valamint a rekordszintű magas kezdőtőke-allokáció valószínűleg hozzájárult a részvények forráshoz való váltásához kötvényekhez és készpénzhez ebben az évben" - mondja a jelentés. "Bár az S&P 500 szinte visszatért a rekordmagassághoz, a befektetők kockázati étvágya mostanra alacsonyabbnak tűnik, mint egy évvel ezelőtt."
Jelentőség a befektetők számára
Az amerikai székhelyű befektetési alapok és az ETF-ek összesen mintegy 100 milliárd dolláros kiáramlást mutattak az évről évre 2019. október 24-ig - mondja Goldman. A legsúlyosabban érintett aktívan kezelt amerikai befektetési alapok, nettó kiáramlásuk 217 milliárd dollár volt. Ennek részleges ellentételezése 117 milliárd dollár nettó beáramlást eredményezett a passzív alapokba.
Kulcs elvihető
- A befektetők elmenekülnek az amerikai részvényalapoktól kötvények és készpénz miatt. A részvényallokáció továbbra is a történelmi csúcson van. Az aktívan kezelt részvényalapok a legnagyobb kiáramlást tapasztalják. A passzív részvényalapok azonban beáramlást élveznek.
Időközben a kötvényalapok nettó 353 milliárd dollárnyi kiegészítő eszközt szereztek be, míg a készpénz alapok nettó új befektetésekből 436 milliárd dollárt szereztek. A részvények és a készpénz közötti forgatás valószínűleg messze nem ért véget a történelmi allokációk alapján - jegyzi meg Goldman.
Az alapok áramlásának eltolódása történelmi szempontból kevésbé extrémnek tűnik. Míg a részvények összesített részesedése a befektetők portfóliójában az egy évvel ezelőtti 46% -ról ma 44% -ra esett vissza, ez 1990 óta továbbra is a 81. százalékban helyezkedik el. A kötvények összesített elosztása az egy évvel ezelőtti 24% -ról ma 26% -ra nőtt., de 1990 óta továbbra is csak az 50. százalékban helyezkedik el. A készpénzre elosztott összeg most 12%, ám ez szintén még mindig viszonylag alacsony, mindössze az 5. százalékban történelmileg.
Goldman megjegyzi, hogy az összes fő befektetői kategória az elmúlt 12 hónapban megnövelte a készpénz allokációit, ideértve a háztartásokat (lakossági befektetők), a befektetési alapokat, a nyugdíjalapokat és a külföldi befektetőket. E kategóriák együttesen képviselik a részvénypiac 84% -át.
Ennek ellenére Goldman arra a következtetésre jut, hogy "a részvénykitettségek nem extrém", és arra számítanak, hogy a részvények allokációja "viszonylag stabil" marad 2020-ban. Arra számítanak, hogy vállalatok, háztartások, külföldi befektetők és ETF-k lesznek nettó részvényvásárlók 2020-ban, de befektetési alapok és nyugdíjalapok nettó eladókként.
A bikapiac egyik fő mozgatórugója a vállalati részvények visszavásárlása volt, amely évtizedes távon a készletek iránti kereslet legnagyobb forrása. A Goldman projektek szerint a nettó részvények visszavásárlása 2020-ban 2% -kal, 470 milliárd dollárra csökken, a csökkenő vállalati készpénzes egyenleg, az EPS növekedésének lassulása és a fokozott politikai ellenőrzés közepette.
Előretekintve
Az biztos, hogy az S&P 500 eddig 219% -kal emelkedett 2019-ben, de ezek a nyereségek többnyire az év első négy hónapjában voltak, és az index 2018 eleje óta szűk kereskedési tartományban maradt - figyelmezteti a Wall Street Journal.. Valójában a október 25-i zárás éppen 5, 2% -kal haladta meg a napközbeni kereskedelem legmagasabb pontját, 2018. január 26-án. Ezen felül, pénteken át az index 64 kereskedési napot ment el anélkül, hogy új rekordot állítana fel, amely az ötödik leghosszabb ilyen aszály. az elmúlt öt évben.
"A probléma első jeleinál alacsonyabban tudnánk lépni, mert nagyon nehézkes kereskedelmi paktumunk van" - mondta Meghan Shue, a Wilmington Trust fő befektetési stratégiája. Adam Phillips, az EP Wealth Advisors portfólióstratégiájának igazgatója egyetért. "Tényleg haladásra van szükségünk a kereskedelemben. Ez az, ami valóban helyreállítja az üzleti hangulatot és a tőkeköltségeket" - jegyezte meg a Journal-nak.
