Még akkor is, amikor a részvények mindenkori rekordok közelében kereskednek, a Morgan Stanley eszköz-stratégiai stratégiái szerint az intelligens befektetőknek most már meg kellene tervezniük, hogyan kell kezelni portfóliójukat gazdasági visszaesés idején. Noha a stratégia nem előre jelezte a küszöbön álló amerikai recesszió alapforgatókönyvét, a megfigyelők megjegyzik, hogy növekszik annak kockázata, hogy az a következõ évben bekövetkezzen. Sokkal jobb felkészülni arra, hogy a gazdaságokat védekezőbb szektorokra helyezzük át, mint amikor ciklikus készleteket fogunk elkapni, amikor és amikor a recesszió valóban eléri.
"Noha az Egyesült Államok recessziója a következő 12 hónapban nem a mi alapvető esetünk, közgazdászaink szerint ez egy hiteles medveeset, különösen, ha a kereskedelem feszültsége növekszik" - írja Morgan Stanley stratégiái egy közelmúltbeli jelentésben. "Mivel a recessziók nem jelentik be magukat, amikor megérkeznek, és a piacok előretekintőek, a történelem azt sugallja, hogy a befektetőknek nem kell megvárniuk a recesszió megerősítését, mielőtt az eszközök allokációjában védekezőbbé válnak."
Mit jelent a befektetők számára
A folyamatos globális kereskedelmi feszültségekből fakadó bizonytalanság már jelentős károkat okozott a jelenlegi gazdasági ciklusnak. Az Egyesült Államok és Kína között a G20-ak megbeszélése meglehetősen jóindulatú eredményei alig tettek eleget ennek a bizonytalanságnak, és ha a kereskedelemben feszültségek tovább fokozódnak, mind a globális, mind az amerikai gazdaság recesszióba eshet. A jelentés szerint a Morgan Stanley elemzői a közelmúltban átfogóan csökkentették gazdasági növekedési előrejelzéseiket.
A cég amerikai közgazdasági csoportja azonban az amerikai recessziót továbbra is szűk lehetőségnek tekinti, bár nem irreálisnak. A csapat recesszió mutatója valószínűleg a recesszió 13% -os valószínűségére utal. Annak ellenére, hogy az üzleti tevékenység az utóbbi hónapokban visszaesett, úgy tűnik, hogy a szolgáltatási ágazat és a fogyasztók tartózkodnak.
A növekvő kereskedelmi feszültségeknek azonban közvetlen negatív következményei lehetnek a tarifákból, valamint a szigorúbb pénzügyi feltételek és más átterjedések közvetett negatív hatásaiból. Az ilyen hatások a fogyasztás visszaesését okozhatják, okot adva a vállalkozásoknak a munkavállalók elbocsátására és az üzleti beruházások csökkentésére. Az összesített kereslet csökkenése mind a fogyasztás, mind a beruházások csökkenése miatt a gazdaságot recesszióhoz vezetheti, és az éves GDP-növekedés 2019-ben 2, 2% -ról 2020-ban -0, 1% -ra eshet vissza.
A recesszió kockázatainak növekedésével fontos megjegyezni, hogy a részvényhozamok kedvezőtlenül válnak röviddel a recesszió előtt és az első hónapokban. Ezért fontos a vezető mutatók áttekintése a befektetési döntések meghozatalához. A munkahelyek elérhetőségének csökkenése, a fogyasztói jövedelem növekedésének stagnálása, a fogyasztói bizalom csökkenése, a tartósáru-megrendelések csökkenése és az ISM gyártási PMI-k 50 alatt vannak mind jelek arra, hogy a gazdaság recesszió felé vezethet. Már túl késő megvárni a NBER beszámolóját, amely hivatalosan bejelenti a recessziót, hogy védekezővé váljon.
Az NBER hivatalos recessziós nyilatkozata valóban jó vételi jelként mutatkozik meg, mivel az eszközosztályok többségének megtérülése javítja a bejelentés utáni eredményt. A recesszió kezdetétől a hivatalos kijelentésig a legrosszabb teljesítőképességű részvények, különösen a feltörekvő piacok részvényei. A magas hozamú európai hitelinstrumentumok azonban még rosszabb teljesítményt mutatnak. Az államkötvények ebben az időszakban általában jobbak.
A részvényeszköz-osztályon belül az egészségügyi ellátás és a fogyasztói kapcsok szektorai általában jobban teljesítenek, míg az autók, a technikai hardver, a tárgyi eszközök, az anyagok, a média / szórakozás és a telekommunikáció alulteljesítik. Háztartási és személyi termékek, szoftverek és segédprogramok szintén relatív teljesítményt mutatnak, de sokkal szélesebb szórásban. Számos fogyasztói diszkrecionális iparág hajlamos erőteljesen visszapattanni néhány hónappal a recesszió kezdete után.
Előretekintve
Mivel az Egyesült Államok munkanélküliségi rátája továbbra is az 50 éves mélypont közelében van, sokan szkeptikusak abban, hogy az amerikai gazdaság recesszióba kerül. A globális gazdaság azonban a gyengeség határozott jeleit mutatta, és a Federal Reserve a múlt héten óvatosan csökkentette a kamatlábakat. Még a medve álláspontjuk ellenére is, a Morgan Stanley stratégistái megjegyzik, hogy a befektetők már most recesszió lehetőségét képviselik, mivel a részvénypiacokat az elmúlt évben védekezőbb szektorok vezetik.
