Mi a készenléti jegyzés?
A készenléti garanciavállalás egy olyan típusú megállapodás, amely részvények eladására szolgál egy kezdeti nyilvános részvényezés során (IPO), amelyben a jegyzést vállaló vállalja, hogy megvásárolja a fennmaradó részvényeket, miután az összes részvényt eladta a nyilvánosság számára. Készenléti megállapodásban az aláíró vállalja, hogy minden fennmaradó részvényt megvásárol a jegyzési áron, amely általában alacsonyabb, mint a részvény piaci ára. Ez a jegyzési módszer garantálja a kibocsátó társaság számára, hogy az IPO bizonyos összeget gyűjt be.
A készenléti jegyzés megértése
Bár a részvények piaci ár alatti vásárlásának előnye lehet a készenléti garanciavállalás előnye, az a tény, hogy a jegyzőknek megmaradtak részvények, azt jelzi, hogy nincs szükség az ajánlatra. A készenléti garanciavállalás tehát átruházza a kockázatot a nyilvánosan működő társaságtól (a kibocsátó) a befektetési bankra (az aláíróra). Ezen kiegészítő kockázat miatt a biztosító díja magasabb lehet.
Az IPO garantálásának további lehetőségei között szerepel egy határozott elkötelezettség és a legjobb erõfeszítésekkel kapcsolatos megállapodás.
Kulcs elvihető
- A készenléti garanciavállalási megállapodás előírja, hogy az IPO után egy befektetési bank megvásárolja a fennmaradó részvényeket, amelyeket a nyilvánosság nem vásárolt meg.Más típusú jegyzési megállapodások magukban foglalják a legjobb erőfeszítéseket és határozott elkötelezettséget. részvényeket, függetlenül attól, hogy eladhat-e a nyilvánosság számára. A legjobb erőfeszítésekről szóló megállapodás egyszerűen azt mondja, hogy a bank mindent megtesz annak érdekében, hogy eladja a nyilvánosság számára, de nem vállal kötelezettséget arra, hogy ezen túlmenően részvényeket vásároljon.
Készenléti és vállalkozói kötelezettségvállalási szerződés
Határozott elkötelezettség mellett a jegyzési garanciavállaló garantálja az összes értékpapír megvásárlását, amelyet a kibocsátó kínál a piacnak, függetlenül attól, hogy eladhatja-e a részvényeket a befektetők számára. A kibocsátó társaságok inkább a határozott elkötelezettségvállalási megállapodásokat részesítik előnyben, mint a készenléti jegyzési megállapodásokat - és minden mást, mert ez garantálja az összes pénzt azonnal.
Általában a biztosító csak akkor vállalja el a határozott kötelezettségvállalást, ha az IPO-nak nagy a kereslete, mert egyedül a kockázatot viseli; megköveteli az aláírótól, hogy kockáztassa saját pénzét. Ha nem tud értékpapírokat eladni a befektetőknek, akkor kitalálnia kell, hogy mi történjen a fennmaradó részvényekkel - tartsa őket, és remélje a megnövekedett keresletet, vagy esetleg megpróbáljon engedményesen lerakni őket, és a részvényekre veszteséget könyveljen el.
A vállaló egy határozott kötelezettségvállalás mellett gyakran egy piacra lépési záradékot ragaszkodik, amely mentesítené őket az összes értékpapír megvásárlásának kötelezettségvállalásáról olyan esemény esetén, amely rontja az értékpapírok minőségét. A rossz piaci feltételek általában nem tartoznak az elfogadható okok közé, de a társaság üzleti tevékenységében bekövetkező lényeges változások, ha a piac lágy javításra kerül, vagy más IPO-k gyenge teljesítménye néha okozzák a biztosítót, hogy a piaci kizárási záradékot hivatkozza.
Készenléti állapot és a legjobb erőfeszítések aláírása
Legjobb erőfeszítések mellett a jegyzőkötők minden tőle telhetőt megtesznek azért, hogy eladják az összes felajánlott értékpapírt, de a biztosító semmilyen körülmények között nem köteles minden értékpapírt megvásárolni. Az ilyen típusú jegyzési szerződés tipikusan akkor jön létre, ha az ajánlat iránti kereslet várhatóan gyenge. Az ilyen típusú megállapodás értelmében az eladhatatlan értékpapírok visszakerülnek a kibocsátóhoz.
Ahogy a neve is sugallja, a biztosító egyszerűen megígéri, hogy mindent megtesz annak érdekében, hogy részvényeit eladja. A megállapodás csökkenti a kockázatot a biztosítótól, mert nem vállalnak felelősséget az eladhatatlan részvényekért. A biztosító a kibocsátást is teljes mértékben törölheti. Az aláíró átalánydíjat kap a szolgáltatásaiért, amelyet elveszít, ha úgy dönt, hogy megszünteti a kibocsátást.
