Mit jelent a kis-mínusz nagy?
A kisméretű mínusz a nagy (SMB) egyike a három tényezőnek a Fama / francia részvényárképzési modellben. Más tényezők mellett az SMB-t használják a portfólió hozamának magyarázatára. Ezt a tényezőt "kicsi céghatásnak" vagy "mérethatásnak" is nevezik, ahol a méret a társaság piaci kapitalizációján alapul.
A kis-mínusz (SMB) megértése
A Fama / francia háromtényezős modell a tőke vagyonárazási modell (CAPM) kiterjesztése. A CAPM egy tényezőjű modell, és ez a tény a teljes piac teljesítménye. Ezt a tényezőt piaci tényezőnek nevezik. A CAPM a portfólió hozamait a piaci kockázatok összege alapján magyarázza. Más szavakkal, a CAPM szerint a portfólió teljesítményének elsődleges magyarázata a teljes piac teljesítménye.
A Fama / három tényező modell két tényezőt ad hozzá a CAPM-hez. A modell lényegében azt mondja, hogy a piaci teljesítmény mellett két további tényező is létezik, amelyek következetesen hozzájárulnak a portfólió teljesítményéhez. Az egyik az SMB. Más szavakkal, ha egy portfólióban több kis kapitalitással rendelkező társaság található, akkor hosszú távon felülmúlja a piacot.
A három tényező modell harmadik tényezője a magas mínusz alacsony (HML). A "Magas" kifejezés olyan vállalkozásokra utal, amelyek magas könyv szerinti és piaci értéke arányban van. Az "alacsony" azokra a vállalatokra utal, amelyek alacsony könyv szerinti értéke / piaci értéke arányban van. Ezt a tényezőt "értékfaktornak" vagy "érték és növekedési tényezőnek" is nevezik, mivel a magas könyv szerinti / piaci arányú vállalkozásokat általában "értékpapír-állománynak" tekintik. Az alacsony piaci könyv szerinti értékű vállalatok jellemzően "növekedési részvények". És a kutatások kimutatták, hogy az értékkészletek hosszú távon felülmúlják a növekedési készleteket. Tehát hosszú távon a nagy értékű részvényekkel rendelkező portfóliónak felül kell haladnia a növekedési részvények nagy részének megfelelő portfóliót.
A Fama / francia modell felhasználható a portfóliókezelő hozamának értékelésére. Alapvetõen, ha a portfólió teljesítménye a három tényezõnek tulajdonítható, akkor a portfóliókezelõ nem adott hozzáadott értéket, vagy nem mutatott készségeket. Ennek oka az, hogy ha a három tényező teljes mértékben magyarázza a portfólió teljesítményét, akkor egyik teljesítmény sem tulajdonítható a kezelő képességének. Egy jó portfóliókezelőnek hozzá kell járulnia a teljesítményhez a jó részvények kiválasztásával. Ezt a teljesítményt alfa néven is ismertnek tekintik.
A kutatók az elmúlt években kibővítették a három tényező modelljét, hogy más tényezőket is bevonjanak. Ide tartoznak többek között a „lendület”, a „minőség” és az „alacsony volatilitás”.
