Mi az egyhavi halandóság?
Az egyhavi halandóság (SMM) a jelzáloggal fedezett értékpapír (MBS) előtörlesztésének mértéke. Amint a kifejezés azt sugallja, az egyhavi halandóság az adott hónap előrefizetését méri, és százalékban fejezik ki.
A jelzáloggal fedezett értékpapírok befektetői számára a jelzálogkölcsönök visszafizetése általában nem kívánatos, mivel a jövöbeni kamatok elmaradnak; A befektetők az alacsonyabb vagy csökkenő havi mortalitást részesítik előnyben az MBS mellett.
Kulcs elvihető
- Az egyhavi halandóság (SMM) egy módszer a jelzáloggal fedezett értékpapír előrefizetési kockázatának felmérésére. Az MBM-et az MBS-készletben a hamarosan fizetendő jelzálogkölcsönök havi százalékában mérik. Az előrefizetési kockázat befolyásolja Az MBS és az eszközfedezetű befektetők elsődleges aggodalma.
Az egyhavi halandóság (SMM) megértése
Az egy havi halálozást néha összekeverik a tervezett alapösszeggel. Az MBS szolgáltatói rekordjai általában az ütemezett tőketörlesztéseket nyújtják, amelyeket az MBS létrehozásakor állítanak össze a készlethez.
Az egyhavi halandóság az ezen összegen felül esedékes előtörlesztésekre vonatkozik, lényegében a teljes kifizetett tőke összegének kiszámításával, a tervezett tőkeösszegek levonásával és a havi ütemterv eloszlásával, amelyet a hónapra terveztek (a ténylegesen ellentétben), és így százalékot kapnak. az előleg.
Egy havi halandóság és előlegfizetési kockázat
Az egy havi halandóság hónapról hónapra ingadozik, a hitelfelvevő refinanszírozása, a gyorsított kifizetések stb. Szerint. Az előtörlesztés akadályozza az MBS befektetők megtérülését, mivel a jelzálogkölcsönöket általában refinanszírozási kölcsön felhasználásával előre fizetik, és ez elsősorban akkor következik be, amikor a kamatlábak estek. Tehát, míg egy MBS-beli befektető úgy véli, hogy alacsonyabb kamatú környezetben nagyobb hozamú befektetést kötött be, valójában előfordulhat, hogy a szőnyeget kihúzzák magukból.
Ennek eredményeként a jelzáloggal fedezett értékpapírokba fekvő befektetők mindig aggódnak a befektetésük előrefizetési kockázatát illetően, és az egy havi halandóság mérőszámot nyújt számukra, amely megmutatja, hogy a kockázatok növekednek, csökkennek vagy kiegyenlülnek-e.
SMM, állandó előrefizetési arány és előrefizetési rámpák
Az egyhavi halandóság évesíthető az állandó előrefizetési arányba (CPR), amely az éves százalékot adja meg, nem pedig a havi pillanatképet. Az MBS befektetői válthatnak a kettő között a részesedésük élettartamának fontos pontjai alatt. Például, ha a kamatlábak egy ideig csökkennek, akkor egy MBS-befektető általában figyeli az SMM-et, hogy megnézze, van-e kiégés.
Hasonlóképpen vannak olyan jelzáloggal fedezett értékpapír élettartama első 30 hónapja, amikor „rámpán” tartják, és amelynek során az SMM és a CPR várhatóan növekedni fog, mielőtt kiegyenlítené, ha az MBS „a felhajtón” lesz 30 hónap elteltével. Az óvadék az előrefizetési rámpákkal kapcsolatban az, hogy azok az 1980-as évek PSA-modelljén alapulnak. Noha ennek a modellnek a vázlata felfüggeszti - elsősorban az MBS élettartamának két szakaszát -, a jelzálogpiac jelenleg más helyen van, és a refinanszírozás és a kamatlábak tudatossága a lakosság körében mindenütt jelen van, mint amikor a PSA-modellt létrehoztak. Úgy gondolják, hogy a rámpák hossza sokkal rövidebb, mivel az emberek nagyobb valószínűséggel refinanszíroznak, amikor az árak csökkennek.
