Mi az az alap működése?
Az alap működése olyan helyzet, amikor a fedezeti alap vagy más eszközkészlet egyre növekvő számú visszaváltási kérelmet igényel a befektetők részéről. Az alapon történő futtatás több okból is megtörténhet, de általában az alapul szolgáló eszközök rossz teljesítményének eredménye. Ez a rossz teljesítmény motiválja a befektetőket pénzük visszatérítésének igénylésére.
BREAKING DOWN Futtassa az alapot
Az alap futtatása lendületet kap, mivel az alapkezelők eszközöket kénytelenek eladni a visszaváltási kérelmek teljesítése érdekében. Ezek a kényszerértékesítések gyakran negatívan befolyásolják az alap teljesítményét, különösen a medvepiacon. A piac csökkenésekor az alapkezelőknek eszközöket kell eladniuk a szükséges készpénz begyűjtéséhez, és gyakran veszteséggel kell eladniuk. Mivel a visszaváltások tovább rontják az alap teljesítményét, egyre több befektető megijed, és visszaváltást kér, negatív visszacsatolási hurkot okozva, amely sok esetben arra kényszeríti az alap bezárását.
Számos fedezeti alap védi a futásokat azáltal, hogy megengedi a menedzsereknek, hogy felfüggesztsék a befektetők visszavásárlási képességét egy időszakra. A 2008. évi pénzügyi válság előtt az ilyen felfüggesztések rendkívül ritkák voltak, mivel jelezték a befektetőknek, hogy az alap küszködik, és akár bezárásra kényszerülhetnek. De a válság idején számos nagy, híres fedezeti alap, mint például a fedezeti alap úttörője Paul Tudor Jones BVI Global Fund, felfüggesztette a visszaváltásokat az alap futásának megakadályozása érdekében.
Példa az alapon történő futtatásra
A Peloton Partners 2008-ban egy klasszikus 1, 8 milliárd dolláros jelzálogkölcsön-fedezetű alapot szenvedett, miután az amerikai ingatlanárak összeomlása súlyosan rontotta Peloton teljesítményét. A Peloton a másodlagos hitelképességű ingatlanokkal szemben fogad, és erőteljesen fektetett be befektetéseket a magasabb szintű jelzálogkölcsönökbe, amelyek lehetővé tették 87% -os hozamot. De amint az összeomlás folytatódott, még a Peloton magasabb szintű beruházásai is kezdtek megsavanyodni. A cég felfüggesztette a visszaváltásokat annak megakadályozása érdekében, hogy a befektetők tömegesen elmeneküljenek, de ezek az intézkedések túl kevésnek, túl későnek bizonyultak. A Peloton 2008 februárjában bejelentette, hogy bezárja jelzáloggal fedezett alapját, és minden pénzt visszaad a befektetők számára.
Az alap működése nem csak a fedezeti alapokra korlátozódik. 2008-ban egy kiemelkedő pénzpiaci kölcsönös alap, az úgynevezett „Reserve Primary Fund” veszteséget szenvedett a csődbe jutott Lehman Brothers bank rövid távú adósságba történő befektetése eredményeként. Noha az alap a Lehman-adósságba való befektetéseinek csak egy részét megtartotta, a szellemi befektetők az összeomlás utáni napokban az alap kezelt vagyonának csaknem kétharmadát vonták vissza. Noha az alap felfüggesztette a visszaváltásokat, ez nem volt elegendő a végső kudarc megakadályozására.
