Tartalomjegyzék
- Összetett kockázat
- Származtatott értékpapírok kockázata
- Korrelációs kockázat
- Rövid eladási kitettség kockázat
Az inverz tőzsdén forgalmazott alapok (ETF-ek) a mögöttes indexek inverz hozamait kívánják biztosítani. A befektetési eredményeik elérése érdekében az inverz ETF-ek általában származékos értékpapírokat használnak, például swap megállapodásokat, határidős határidős ügyleteket, határidős ügyleteket és opciókat. Az inverz ETF-eket spekulatív kereskedőknek és befektetőknek tervezték, akik taktikai napi kereskedéseket keresnek a vonatkozó mögöttes indexekkel szemben.
Az inverz ETF-k csak olyan befektetési eredményeket akarnak elérni, amelyek csak egy napos teljesítményük fordítottja a referenciaértékeik teljesítményének. Tegyük fel például, hogy egy inverz ETF célja a Standard & Poor's 500 index inverz teljesítményének nyomon követése. Ezért ha az S&P 500 index 1% -kal növekszik, akkor az ETF-nek elméletileg 1% -kal kell csökkennie, és az ellenkezője igaz.
Fontos
Az inverz ETF-ek számos kockázatot hordoznak, és nem alkalmasak kockázatkerülő befektetők számára. Az ilyen típusú ETF leginkább a kifinomult, nagy kockázatotűrő befektetők számára alkalmas, akik szívesen vállalják az inverz ETF-ekkel járó kockázatokat.
Kulcs elvihető
- Az inverz ETF-ek lehetővé teszik a befektetők számára, hogy profitot nyújtsanak a csökkenő piacról anélkül, hogy bármilyen értékpapírt rövidítenének. A felépítésük miatt az inverz ETF-ek olyan egyedi kockázatokat hordoznak, amelyekről a befektetőknek tisztában kell lenniük, mielőtt azokban részt vesznek. Az inverz ETF-ekbe történő befektetéssel kapcsolatos fő kockázatok magukban foglalják a kombinációs kockázatot, a származékos értékpapírok kockázatát, a korrelációs kockázatot és a rövid eladási kitettség kockázatát.
Összetett kockázat
Az inverz ETF-eket befolyásoló kockázatok egyik fő típusa a kombináló kockázat. Az egy napnál hosszabb ideig tartott inverz ETF-eket az összetett hozamok befolyásolják. Mivel az inverz ETF egynapos befektetési célja olyan befektetési eredmények biztosítása, amelyek az alapul szolgáló mutató inverzének egyszorosainak felelnek meg, az alap teljesítménye valószínűleg különbözik a befektetési célkitűzéseitől egy naposnál hosszabb időszakokban. Azok a befektetők, akik egy napot meghaladó időtartamra fordított ETF-et akarnak tartani, aktívan kell kezelniük és egyensúlyba kell hozniuk pozíciójukat az összetétel kockázatának csökkentése érdekében.
Például a ProShares Short S&P 500 (NYSEARCA: SH) egy fordított ETF, amely arra törekszik, hogy napi befektetési eredményeket biztosítson a díjak és költségek elõtt, amelyek megfelelnek az S&P 500 Index napi teljesítményének inverzének, vagy –1X-nek. Az összetett hozamok hatására az SH hozamai különböznek az S&P 500 index -1X hozamától.
2015. június 30-ig a lezáró 12 hónapos adatok alapján az SH nettó eszközértékének (NAV) teljes hozama -8, 75% volt, míg az S&P 500 indexnek 7, 42% -os hozama volt. Ezen felül, az alap létrehozása óta, 2006. június 19-én, az SH teljes nettó eszközértékének -10, 24% volt, míg az S&P 500 index 8, 07% -os hozamot mutatott ugyanebben az időszakban.
A hozamok összekapcsolásának hatása láthatóvá válik a magas piaci zavarok idején. A nagy volatilitású időszakokban a hozamok összekapcsolása hatására az egy napnál hosszabb időszakokra fordított ETF befektetési eredmények lényegesen eltérnek az alapul szolgáló index hozamának inverzének egyszeresétől.
Például feltételezve, hogy az S&P 500 index értéke 1950, a spekulatív befektető pedig 20 dollárral vásárol SH-t. Az index 1% -kal magasabb, 1, 969, 50-nél, az SH pedig 19, 80 USD-nél. Másnap azonban az index 3% -kal zárul, 1, 910, 42-ra. Következésképpen az SH 3% -kal magasabb, 20, 81 dollárra zárul. A harmadik napon az S&P 500 index 5% -kal 1, 814, 90-re esik, és az SH 5% -kal 21, 85 dollárra emelkedik. Ennek a magas illékonyságnak köszönhetően az összetett hatások nyilvánvalóak. A kerekítés miatt az index körülbelül 7% -kal csökkent. A keverék hatása azonban az SH-t összesen körülbelül 10, 25% -kal növeli.
Származtatott értékpapírok kockázata
Számos fordított ETF származékos termékek alkalmazásával biztosítja az expozíciót. A származtatott értékpapírokat agresszív befektetéseknek tekintik, és inverz ETF-eket jelentenek további kockázatoknak, például korrelációs, hitel- és likviditási kockázatoknak. A csereügyletek olyan szerződések, amelyekben az egyik fél egy előre meghatározott pénzügyi instrumentum pénzáramát cseréli egy másik fél pénzügyi instrumentumának cash flow-jára egy meghatározott időszakra.
Az indexek és az ETF-ek csereügyletei célja az alapul szolgáló indexek vagy értékpapírok teljesítményének nyomon követése. Az ETF teljesítménye nem feltétlenül követi nyomon az index inverz teljesítményét a költségarányok és más tényezők miatt, például a gördülő határidős szerződések negatív hatásai miatt. Ezért az inverz ETF-ek, amelyek swap-okat használnak az ETF-eknél, általában nagyobb korrelációs kockázatot hordoznak, és esetleg nem érnek el magas szintű korrelációt mögöttes indexeikkel, összehasonlítva azokkal az alapokkal, amelyek csak index swapokat alkalmaznak.
Ezenkívül a swapi megállapodásokat használó inverz ETF-ek hitelkockázatnak vannak kitéve. Előfordulhat, hogy egy partner nem hajlandó vagy nem képes teljesíteni kötelezettségeit, ezért az ügyféllel kötött swap-megállapodások értéke jelentősen csökkenhet. A származtatott értékpapírok általában likviditási kockázatot hordoznak, és a származtatott értékpapírokkal rendelkező inverz alapok esetleg nem tudják időben megvásárolni vagy eladni részesedéseiket, vagy előfordulhat, hogy nem képesek eladni részesedésüket elfogadható áron.
Korrelációs kockázat
Az inverz ETF-ek szintén korrelációs kockázatnak vannak kitéve, amelyet számos tényező okozhat, mint például a magas díjak, tranzakciós költségek, költségek, nem likviditás és befektetési módszerek. Noha az inverz ETF-ek nagyfokú negatív korrelációt akarnak biztosítani az alapul szolgáló indexekkel, ezek az ETF-ek általában naponta egyensúlyba hozzák portfóliójukat, ami magasabb költségeket és tranzakciós költségeket eredményez a portfólió kiigazításakor. Ezenkívül az rekonstrukció és az index kiegyenlítő eseményei az inverz alapok alul- vagy túlexponálását eredményezhetik referenciaértékeikhez képest. Ezek a tényezők csökkenthetik az inverz ETF és annak mögöttes indexe közötti inverz korrelációt ezen események napján vagy annak körül.
A határidős határidős ügyletek olyan tőzsdén kereskedett származékos ügyletek, amelyek előre meghatározott határideje egy meghatározott mögöttes értékpapír meghatározott mennyiségére vonatkoznak, vagy előre meghatározott napon fizethetnek készpénzzel. A határidős szerződéseket használó, fordított ETF-ekkel szemben az alapok visszafizetés idején olcsóbb, későbbi határidős határidős szerződésekbe gördítik pozícióikat. Ezzel szemben a contango-piacokon az alapok pozícióikat drágább, későbbi határidős határidős ügyfelekbe sorolják. A negatív és pozitív hozamhatások hatása miatt valószínűtlen, hogy a határidős szerződésekbe befektetett inverz ETF-ek naponta tökéletesen negatív korrelációt tartsanak fenn a mögöttes mutatókkal.
Rövid eladási kitettség kockázat
Az inverz ETF-ek származékos értékpapírok, például swap és határidős ügyletek használatával rövid kitettséget kereshetnek, amely ezeket az alapokat kihathatja a rövid eladási értékpapírokkal kapcsolatos kockázatoknak. A rövid pozíciókkal fedezett értékpapírok két fő kockázata a volatilitás általános szintjének növekedése és a rövid pozíciók alapjául szolgáló értékpapírok likviditásának csökkenése. Ezek a kockázatok csökkenthetik az eladási alapok hozamát, és veszteséget okozhatnak.
