Az 1990-es évek végén a dotcom-fellendülés idején az osztalékbefektetés fogalma nevetséges volt. Akkoriban minden kétszámjegyű százalékban megy fel, és senki sem akart 2% -os nyereséget szedni az osztalékokból. Miután az 1990-es évek bikapiac véget ért, az osztalékok ismét vonzónak bizonyultak.
Sok befektető számára az osztalékfizető részvényeknek sok értelme van. Noha az 1990-es évek óta számos piaci hullámtörést tapasztaltunk, a „unalmas” osztalékkészletek továbbra is az egyik legjobb lehetőség a rendszeres befektetők számára.
Kulcs elvihető
- Az osztalékok a társaság részvényeseinek a társaság nyeresége alapján történő kifizetései. Ha egy társaság nem fizet osztalékot a nyereségéből, ez azt jelenti, hogy úgy dönt, hogy a bevételeket új projektekbe vagy akvizíciókba fekteti be. A társaság gyakran úgy dönt, hogy az osztalékfizetést akkor kezdje meg, amikor növekedési üteme lelassult. Amint egy társaság megkezdi az osztalékfizetést, nagyon atipikus, hogy leáll. Az osztalékok jó módszer a befektetési portfólió további stabilitásának megteremtésére, mivel az időszakos készpénzfizetések valószínűleg hosszú távon folytatódnak.
Mik az osztalékok?
Az osztalék a társaság eredményéből kifizetett készpénz. A társaság igazgatósága bejelenti, és a részvényeseknek terjeszti. Más szavakkal: az osztalékok a társaság nyereségének befektető részét képezik, és nekik, mint a társaság résztulajdonosának adják őket. Az opciós stratégiákon kívül az osztalékok az egyetlen módja annak, hogy a befektetők profitálhassanak a részvénytulajdonból anélkül, hogy megszüntetnék a társaságban fennálló részesedésüket.
Amikor egy vállalat profitot szerez a műveletekből, akkor a vezetés a nyereséggel kétféle dolgot megtehet: Választhat azok megtartására, lényegében újrabefektetve a társaságba azzal a reménygel, hogy több nyereséget generál, és így tovább növelheti a készlet növekedését, vagy eloszthatja egy a nyereség egy része a részvényeseknek osztalék formájában. A vezetés dönthet úgy is, hogy saját részvényeit visszavásárolja - ez a lépés a részvényesek számára is előnyös lenne.
A társaságnak átlag feletti ütemben kell növekednie, hogy igazolja önmagában az újrabefektetést, nem pedig az osztalék kifizetését. Általánosságban elmondható, hogy amikor egy társaság növekedése lelassul, részvénye nem fog annyira növekedni, és osztalékokra lesz szükség a részvényesek körüli megtartáshoz. Ez a növekedés lelassulása gyakorlatilag minden társaságnál megtörténik, miután nagy piaci kapitalizációval rendelkeznek. Egy társaság egyszerűen eléri azt a méretet, amelyen már nem rejlik lehetősége 30–40% -os éves növekedéshez hasonlóan, mint egy kis sapka, függetlenül attól, hogy mennyi pénzt fordítanak vissza benne. Egy bizonyos ponton a nagyszámú törvény megakadályozó kombinációvá teszi a mega-cap társaságot és a piacot felülmúló növekedési rátákat.
Annak ellenére, hogy az osztalékfizetés általában annak a jele, hogy az állomány növekedési üteme lassúni kezdett, ez azt is jelzi, hogy a társaság elég egészséges ahhoz, hogy befektetői folyamatos kifizetéseket kapjanak.
Ismét együtt: a Microsoft és az Apple
A Microsoft által 2003-ban tanúsított változások tökéletesen szemléltetik, mi történhet, ha egy cég növekedése elindul. 2003 januárjában a társaság végül bejelentette, hogy osztalékot fizet: a Microsoft annyira készpénzzel volt a bankban, hogy egyszerűen nem talált elegendő érdekes projektet a ráfordításra. Végül is a magas repülő növekedési állomány nem maradhat örökké.
Az a tény, hogy a Microsoft osztalékfizetést kezdett, nem jelezte a vállalat halálát. Ehelyett azt jelezte, hogy a Microsoft hatalmas vállalattá vált, és életciklusának új szakaszába lépett, ami azt jelentette, hogy valószínűleg nem lesz képes megduplázódni és megháromszorozódni az egykori ütemben. 2018 szeptemberében a Microsoft bejelentette, hogy osztalékát 9, 5% -kal, 46 centre növeli részvényenként.
Ugyanez a történet az Apple-en bontakozott ki. Az Apple már régóta Microsoft-ellenes pozícióban van, és nem képes jobban felhasználni a készpénzre, mint visszaadni azt a társasághoz vagy a felvásárlásokhoz. 2012-ben azonban az Apple elkezdett osztalékot fizetni, és 2017-ben meghaladta az Exxon drágám osztalékát, hogy a világ legnagyobb osztalékát fizessen. 2018 novemberétől az Apple részvényenként 73 cent osztalékot fizetett a részvényeseknek.
Az osztalékok nem fogják félrevezetni téged
Az osztalékfizetés mellett a vezetés lényegében azt elismeri, hogy a müveletekböl származó nyereséget jobban el kell osztani a részvényesek között, mint visszaadni a társasághoz. Más szavakkal, a vezetés úgy érzi, hogy a nyereség újbóli befektetése a további növekedés elérése érdekében nem nyújt olyan magas hozamot a részvényesnek, mint osztalék formájában történő elosztás.
A társaságnak egy másik motivációja van az osztalék kifizetésére - a folyamatosan növekvő osztalékkifizetést a társaság folyamatos sikerének erős jelzésének tekintik. Az a nagy dolog az osztalékoknál, hogy nem hamisíthatók; fizetik vagy nem fizetik, növelik vagy nem növelik.
Nem ez a helyzet a jövedelmekkel, amelyek alapvetően a könyvelő legjobban kitalálják a vállalat jövedelmezőségét. Túl gyakran a vállalatoknak az agresszív számviteli gyakorlat miatt újra be kell állítaniuk korábban bejelentett jövedelmüket, és ez jelentős problémákat okozhat a befektetők számára, akik a jövőbeli részvényárak előrejelzéseit e megbízhatatlan múltbeli bevételekre alapozhatják.
A várható növekedési ráták szintén megbízhatatlanok. A társaságok nagyszerű játékkal tudnak beszélni a csodálatos növekedési lehetőségekről, amelyek több éven keresztül kifizetődő lesznek az úton, de nincs garancia arra, hogy a legtöbbet hozza meg újból befektetett jövedelméből. Ha a vállalat szilárd jövőbeli tervei (amelyek ma befolyásolják a részvény árát ma) nem valósulnak meg, akkor a portfólió valószínűleg megüt.
Biztos lehet benne, hogy egyetlen könyvelő sem tudja újratervezni az osztalékot, és nem veheti vissza az osztalékcsekket. Ráadásul az osztalékot a társaság nem pazarolhatja olyan üzleti kiterjesztésekre, amelyek nem terjednek ki. A részvényekből kapott osztalékok 100% -a a tiéd. Használhatja őket bármilyen tetszés szerint, például a jelzálog kifizetésére vagy diszkrecionális jövedelemként történő felhasználására.
Ki határozza meg az osztalékpolitikát?
A társaság igazgatósága eldönti, hogy a jövedelem hány százalékát fizetik ki a részvényeseknek, majd a fennmaradó nyereséget visszateszi a társaságnak. Noha az osztalékokat általában negyedévente elosztják, fontos szem előtt tartani, hogy a társaság nem köteles osztalékot fizetni negyedévente. Valójában a társaság bármikor leállíthatja az osztalék kifizetését, de ez ritka - különösen egy olyan társaság esetében, amelynek régóta osztalékfizetése folyik.
Ha az emberek hozzászoktak volna ahhoz, hogy negyedéves osztalékot egy érett társaságtól szerezzenek, akkor a befektetők számára történő kifizetések hirtelen leállítása hasonló a vállalati pénzügyi öngyilkossághoz. Ha az osztalékfizetés megszüntetéséről szóló döntést valamilyen stratégiai váltás nem támasztja alá - mondjuk, hogy az összes elmaradt bevételt robusztus bővítési projektekbe fekteti be -, akkor azt jelezheti, hogy valami alapvetően hibás a társaságnál. Ezért az igazgatótanács általában nagy teherbírásúak, hogy legalább ugyanannyi osztalékot fizessenek.
Hogyan hasonlítanak az osztalékot fizető részvények kötvényekre
Az osztalékfizető részvények előnyeinek és hátrányainak felmérésekor figyelembe kell venni azok volatilitását és a részvényárfolyam-teljesítményt, összehasonlítva a közvetlen növekedésű részvényekkel, amelyek nem fizetnek osztalékot.
Mivel az állami társaságok általában negatív reakciókkal néznek szembe a piacon, ha abbahagyják vagy csökkentik osztalékfizetésüket, a befektetők ésszerűen biztosak lehetnek abban, hogy rendszeresen osztalékot kapnak mindaddig, amíg birtokosaik vannak. Ezért a befektetők inkább az osztalékokra támaszkodnak, mint a vállalati kötvények és kötvények kamatfizetéseire.
Mivel kvázi kötvénynek tekinthetők, az osztalékfizető részvények árazási jellemzői jellemzően eltérnek a növekedési részvények jellemzőitől. Ennek oka az, hogy rendszeres jövedelmet nyújtanak, amely hasonló egy kötvényhez, de továbbra is lehetőséget kínálnak a befektetők számára, hogy részesüljenek a részvényárfolyam felértékelődéséből, ha a társaság jól működik.
A részvénypiac növekedési potenciálját és az osztalékok által biztosított (mérsékelten) rögzített jövedelem biztonságát kereső befektetőknek fontolóra kell venni a magas osztalékhozamú részvények hozzáadását portfóliójukba. Az osztalékfizető részvényekkel rendelkező portfólió valószínűleg kisebb áringadozást mutat, mint egy növekvő részvényportfólió.
Ismerje meg a kockázatokat
Az osztalékot soha nem garantáljuk, és ugyanúgy, mint a részvényárak, vállalatspecifikus és piaci kockázatok vannak kitéve. A zavargások idején a vezetésnek el kell döntenie, hogy mit kezdjen osztalékával.
Vegyük a bankszektorot a 2008–2009-es pénzügyi válság idején. A válság előtt a bankokról ismert volt, hogy magas osztalékot fizetnek részvényeseiknek. A befektetők ezeket a részvényeket stabilnak tartották magas hozamok mellett, de amikor a bankok kudarcba fulladtak, és a kormány intervencióba kezdett, az osztalékhozam emelkedett, miközben a részvények árai estek. Például a Wells Fargo 2006-ban és 2007-ben 3% -os osztalékhozamot ajánlott fel, de 2008-ban 4, 5% -ra emelkedett. A bank kénytelen volt az osztalékát 38 centről 5 centre csökkenteni 2009-ben.
Alsó vonal
A társaság nem tud örökké növekedni. Amikor egy bizonyos méretet eléri és kimeríti növekedési potenciálját, az osztalék kiosztása talán a legjobb módszer a vezetőség számára annak biztosítására, hogy a részvényesek megtérüljenek a társaság eredményéből. Az osztalék bejelentése jelezheti, hogy a társaság növekedése lelassult, de ez egyúttal a fenntartható pénzkeresési képesség bizonyítéka is. Ez a fenntartható jövedelem valószínűleg bizonyos árstabilitást eredményez, ha rendszeresen osztalékként fizetik ki. A legjobb az egészben, ha a kezedben lévő készpénz bizonyítja, hogy a kereset valóban ott van, és újra befektetheti vagy elköltheti őket, ahogy tetszik.
