Mi az árhatékonyság?
Az árhatékonyság egy befektetési elmélet, amely azt állítja, hogy az eszközárak tükrözik az összes rendelkezésre álló információ birtoklását valamennyi piaci szereplő számára. Az elmélet azt állítja, hogy a piacok hatékonyak, mivel minden releváns információ, amely befolyásolja az értékeléseket, a nyilvánosság számára hozzáférhető. Ez azt jelenti, hogy szinte lehetetlennek kell lennie a befektetők számára, hogy következetesen többlethozamot vagy „alfa” -t szerezzenek.
Kulcs elvihető
- Az árhatékonyság az a meggyőződés, miszerint az eszközárak az összes rendelkezésre álló információnak a piaci szereplők általi birtoklását tükrözik. Az elmélet azt állítja, hogy a piacok hatékonyak, mivel az összes releváns információ, amely befolyásolja az értékeléseket, közkincsben van.Az árhatékonyság a a hatékony piaci hipotézis (EMH) mindhárom változatának követői. A kritikusok rámutatnak az árhatékonyság hibájára, mivel nem mindenki gondolja egyformán.
Az árhatékonyság megértése
A hatékony piaci hipotézis (EMH) azt állítja, hogy a piac ésszerűen megrajzol minden rendelkezésre álló információt, és azonnal felárazza az eszközök értékeléséhez. Az árhatékonyság közös hitcikk az EMH mindhárom verziójának hívei számára. Ennek az elméletnek minden változata azt feltételezi, hogy az árak - és a piacok - hatékonyak.
Az EMH „gyenge” formájának támogatói azt állítják, hogy a nyilvánosan forgalmazott értékpapírok jelenlegi árai az összes rendelkezésre álló információt tükrözik, tehát múltbeli áraik nem adnak útmutatást a jövőbeni árfolyamok előrejelzésére.
Az EMH „félig erős” változata szerint az árak hatékonyak, azonnal azonnal reagálnak az új információkra. Végül, az EMH „erős” verziójának hívei azt állítják, hogy az eszközárak nemcsak a köztudatot, hanem a magán bennfentes információkat is tükrözik.
Példa az árhatékonyságra
A kitalált CDE társaság jelenleg 20 dollárrészben kereskedik. Egy nap, a várakozásoknak megfelelően, közzéteszi legújabb bevételi jelentését, amely mindenki számára elérhető online. A teljesítmény jó, az iránymutatások továbbfejlesztésre kerülnek, a konszenzus becslései hatalmasak, és a CDE hozzáteszi, hogy közel áll egy nagy akvizícióhoz, amely számos szinergiát kínál, és megduplázza a profitot.
Az a hír, hogy a CDE a többlet tőkéjének egy részét egy izgalmas új növekedési lehetőség nyomozására tervezi felhasználni, valószínűleg a részvényárfolyam emelkedéséhez vezet, valamint a világosabb kereskedelmi kilátásokhoz. Mindenki megkapta ezt az információt, és várhatóan mindenki egyetért azzal, hogy a vállalat most többet ér, ez pedig az ár hatékonyságát eredményezi.
Ha ez a nagy frissítés csak néhány ember számára volt elérhető. alacsonyabb lenne az árhatékonyság. Azok, akik nem tudják, nem látják, miért kellene a részvények 20 USD-nél nagyobb kereskedelmet folytatniuk, mivel tudomásuk szerint semmi sem változott. Az ismereteseknek valószínűleg vannak más ötleteik is, amelyek felhívják a CDE értékelését. Hirtelen a CDE ára nem tükrözi a nyilvánosan elérhető összes információt.
Az árhatékonyság korlátozásai
Az EMH a modern pénzügyi elmélet sarokköve, de még mindig rengeteg alapos vizsgálatot igényel. A kritikusok rámutatnak, hogy az árhatékonyság sok feltételezést tesz, amelyek nem mindig valósítják meg a valóságot.
Nem mindenkinek lesz azonos elképzelése arról, hogy egy eszköz mennyit érdemel, még akkor is, ha valamennyien azonos információkkal rendelkeznek. Az észlelés eltérő lehet. Például egyes befektetők valószínűleg buliznak a CDE akvizícióstratégiájával kapcsolatban, mások pedig megkérdőjelezik a logikát és hibákat tapasztalhatnak. Hasonlóképpen, egyes befektetők értékelhetik azokat a vállalatokat, amelyek készpénzt halmoznak fel azok felett, amelyek pénzüket dolgozni akarják, úgy vélik, hogy ez jobban megkönnyíti az osztalékfizetést.
Az eltérő gondolkodás potenciális árképzési rendellenességekhez vezet, aláássa az EMH azon felfogását, miszerint a befektetők számára lehetetlen sem alulértékelt részvényeket vásárolni, sem pedig felfújt árakon eladni részvényeket.
Egy másik példa, amely megkérdőjelezi azt az elképzelést, miszerint a részvényárak nem drasztikusan térnek el valós értéküktől, a jelentős tőzsdei összeomlások. Ezek az összeomlások gyakran az általános érzelmeken alapulnak, nem pedig a társaság alapjainak konkrét változásán.
