Mi az az előtörlesztési kötvény?
Az előtörlesztésű kötvény egy olyan típusú kötvény, amelyet egy másik visszahívható kötvény finanszírozására bocsátanak ki. Előtörlesztési kötvény mellett a kibocsátó úgy dönt, hogy gyakorolja a kötvények visszavásárlásának jogát a tervezett lejárat előtt. Az alacsonyabb hozamú és / vagy a hosszabb lejáratú visszafizetés előtti kötvény kibocsátásából származó bevételeket általában a kincstárjegyekbe (T-számlák) fektetik be, amíg az eredeti kötvénykibocsátás tervezett időpontja meg nem történik.
Előtörlesztési kötvény magyarázata
A visszahívható kötvény az, amelyet a kibocsátó a kötvény lejáratának lejárta előtt „visszahívhat” vagy visszavásárolhat a másodlagos piacról. Amikor a gazdaságban a kamatlábak csökkennek, a kötvénykibocsátók ösztönzik a meglévő kötvények visszavásárlását, amelyeknél magasabb a kamatfizetés, és új kötvényeket bocsátanak ki alacsonyabb piaci kamatlábak mellett. Ez csökkenti a kibocsátó egység adósságköltségeit alacsonyabb kamatfizetés formájában a kötvénytulajdonosok számára. Annak érdekében, hogy ösztönözze a befektetőket visszahívható kötvények vásárlására, ezek a kötvények általában vételi védelemmel rendelkeznek, amely megtiltja a kibocsátót, hogy egy adott időtartamra, mondjuk öt évre hívja meg a kötvényeket. Ezen öt év után a gazdálkodó egység gyakorolhatja a kötvények piaci visszavásárlására vonatkozó jogait. Az elsõ lehívási dátumra hivatkozunk arra az idõtartamra, amely után a vételi védelem megszûnik, amikor a kibocsátó felhívhatja a kötvényeket.
Az a gazdálkodó egység, amelynek a meglévő kötvényeit egy meghatározott felhívási időpontban tervezi lehívni, dönthet úgy, hogy új kötvényeket bocsát ki, amelyek bevételét a meglévő régebbi kötvények kamatfizetéseinek és tőketörlesztésének teljesítésére fordítják. Az e célból kibocsátandó új kötvényt előtörlesztési kötvénynek nevezik. Az előtörlesztési kötvényeket általában az önkormányzatok bocsátják ki, és magas hitelminőségű befektetések biztosítják azokat. Az új kötvényeket visszatérítési kötvényeknek nevezik, és bevételüket a régebbi kötvények, úgynevezett visszatérített kötvények kifizetésére használják. A visszafizetett kötvények egy előre meghatározott napon kerülnek kifizetésre, tehát az “előre visszafizetett” kötvény kifejezés. Az előtörlesztésű kötvények használata jó módszer lehet a kibocsátók számára, hogy refinanszírozhassák régebbi kötvényeiket, amikor a kamatlábak csökkennek.
A régi kötvények visszavásárlásának jövőbeli időpontjának előrejelzésekor az új kibocsátásokból származó bevételeket letétekben tartják, és alacsony hozamú, de magas hitelminőségű eszközökbe fektetik be, például készpénzbefektetésekbe vagy kincstári értékpapírokba, amelyek lejáratának időpontja kb. eredeti kötvények. Az első lehívási napon vagy az azt követő lehívási dátumokon a letéti eszközöket a régi kötvény befektetőivel szembeni kamat és főbb kötelezettségek kiegyenlítésére használják fel. A kincstári értékpapírokból felhalmozódott kamat fizeti ki az előre visszafizetett kötvény kamatát.
Tegyük fel például, hogy 2016 júniusában az XYZ City úgy döntött, hogy 2017. január első lehívási napján 1100 dollárra hívja fel 9% -os lehívható kötvényét (eredetileg 2019-ben lejárattal állt elő). Júliusban az XYZ City új kötvényt bocsátott ki, amelynek hozama 7%. és megszerezte a kötvényből származó összes bevételt, és befektette azokat DK-ba, biztosítva, hogy januárban elegendő pénz álljon rendelkezésre a kibocsátás visszavonására.
A legtöbb önkormányzati kötvényhez hasonlóan az előre visszatérített kötvények kamata mentesül a szövetségi jövedelemadóból és egyes állami adókból. Ez az adókedvezmény teszi az előre visszatérített kötvényeket vonzó befektetési lehetőségként a magas jövedelmű adószintekbe fekvő befektetők számára.
