Az elemzés kulcsfontosságú
Az alapvető mérleg elemzés a befektetési folyamat szerves része. Egy adott részvény megvásárlása előtt az egyik első lépés a társaság pénzügyi kimutatásainak boncolása a cég pénzügyi helyzetének meghatározása céljából. Például, a növekvő adósságteher a stabil vagy akár csökkenő készpénzpozícióval együtt potenciális jelként szolgálhat a túllépéshez. Hasonlóképpen, a helyzet, amikor egy társaság erőteljes nettó jövedelemnövekedést mutat, ám következetesen nem bizonyítja a készpénz egyenlegének felértékelődését, a jövedelmek manipulációjának piros zászlaja lehet.
Annak érdekében, hogy a mérleg megfelelően ellenőrizze az erősség, a gyengeség vagy a lehetséges csalás mutatóit, a pénzügyi dokumentumokat egészében meg kell vizsgálni. A számviteli politikák kiigazítása, a működés módosítása és a múltbeli mérleg-összehasonlítások mind létfontosságú mennyiségi intézkedéseket jelentenek a társaság pénzügyi erősségének felméréséhez. Míg a numerikus adatok, például az arányok és a bevétel-előrejelzések kétségtelenül nélkülözhetetlenek a befektetési döntésekhez, a kvalitatív elemzés további hasznos eszközt kínál.
Alapvető elemzés: Minőségi tényezők
Különböző minőségi tényezők könnyen elérhetők az érdeklődő vállalkozással kapcsolatos nyilvános információk alapján. Az integritás és az átlátható közzététel elveit betartó, megfelelő vállalatirányítási rendszer enyhíti a csaló magatartás kockázatát. Ezen túlmenően egy érvényes ellenőrzési és egyensúlyi rendszer, amelyben a független harmadik felek felmérik a vállalati pénzügyi kimutatások integritását, és figyelemmel kísérik a vezetés magatartását, korrelál a hosszú távú pozitív részvényhozamokkal.
További kvalitatív megfontolások lehetnek a társaság alkalmazkodási képessége a társadalmi, technológiai, gazdasági és politikai változásokhoz. Az erős politikai kapcsolatokkal rendelkező vállalkozások gyakran súlyos nyomorúságot szenvedhetnek, miután ezt a támogatási rendszert megszüntették. Hasonlóképpen, ha egy vállalat teljes mértékben függ a jelenlegi társadalmi jelenségektől (például a divatotól) vagy egyetlen technológiától, akkor ezekben a változókban bekövetkező változások megronthatják a céget. Az ilyen típusú elemzés gyakran nehezebb, mint az alapokon alapuló elemzés, mivel olyan hipotéziseket kell létrehoznia, amelyekre nem könnyű válaszolni.
Porter öt erõje
A Porter öt erőrendszerének minőségi eszköze a befektetési elemzés. A keretrendszer segítséget nyújt a vállalat versenyképességének elemzésében az iparágban. A Porter erõi megvizsgálják az iparágspecifikus feltételeket, és segítik a befektetõket annak meghatározásában, hogy a társaság mennyire képes megfelelni a célpiac változásainak.
Michael Porter elemzése alternatívaként szolgál Albert Humphrey általánosan alkalmazott SWOT (erősségek, gyengeségek, lehetőségek, fenyegetések) modelljének.
Porter öt erő:
- A helyettesítő termékek vagy szolgáltatások fenyegetéseA piaci versenytársak fokozódó versenyének fenyegetéseA piacra belépő új piaci belépők fenyegetéseA beszállítók alkuerejeA fogyasztók alkupozíciója
Ezeknek az erőknek a felhasználása megköveteli az általános ipar / piac, a vállalati üzleti modell alapos megértését, valamint annak felmérését, hogy az üzleti vállalkozás hogyan képes alkalmazkodni a piaci feltételek változásaihoz. Alapvetően a befektetőknek elemezniük kell, hogy egy vállalat hogyan reagálhat a mögöttes fenyegetésekre. Például szokás, hogy egy társaság négy erővel szemben magas versenyképességet nyújtson, és az ötödikre szörnyen kudarcot vall. Elkerülhetetlenül annak meghatározása, hogy egy ilyen forgatókönyv hogyan befolyásolja a befektetés vonzerejét, a befektető feladata.
1. A helyettesítő termék vagy szolgáltatás veszélye
A helyettesítő termékek vagy szolgáltatások veszélye akkor merül fel, amikor az ügyfelek könnyen válthatnak alternatív termékekre (nem feltétlenül alternatív márkákra). Például egy olyan társadalomban, ahol drasztikusan növekszik a népesség, az emberek megváltoztathatják az elsődleges szállítás módját a gépjárművektől a kerékpárokig vagy a tömegközlekedéssel szemben. A viselkedési minták ilyen változásai akadályoznák az autóipar teljesítményét.
Annak meghatározására azonban, hogy egy ilyen fenyegetés reális-e, különféle szempontokat kell mérlegelni, például a váltási költségeket és az alternatív termékek praktikusságát. Az előző példában, ha a legtöbb ember általában napi úton ingázik rövid távolságra, a kerékpárok valódi veszélyt jelenthetnek a gépjárműgyártók számára. Másrészt, ha az átlagos napi távolság jelentős, akkor az emberek kevésbé hajlamosak buszokra vagy kerékpárokra váltani.
2. A riválisok fokozott versenyének veszélyei
A piac telítettsége gyakran megakadályozza, hogy az egyes szereplők elsődleges értékesítési előnyt szerezzenek, és a bevételek növekedését tapasztalják. Ez a belső fenyegetés szinte minden iparágban fennáll, ahol nem uralja a monopólium. A verseny által fenyegető veszélyek elemzésekor számos tényezőt kell figyelembe venni, mint például a márkaérték, a piaci helyzet, a reklámtudás és a technológiai innováció. Az iparág legnagyobb szereplője sok esetben elavulhat, ha hiányzik olyan tulajdonságai, amelyek biztosítják a stabil és folyamatos versenyképességet.
A piac versenyképességének meghatározására használt két általános mutató a Herfindahl-Hirschman-index és a koncentrációarány. Míg a HHI a piaci koncentrációt és a verseny szintjét méri, addig az összefonódási arány az ágazat legnagyobb vállalatainak teljes piaci részesedésének százalékát méri.
3. Az új belépők fenyegetése
A belépési akadályok a Porter kereteinek egyik legfontosabb eleme. A belépés akadályai lehetnek szabadalmak, jelentős tőkekövetelmények, kormányzati rendeletek, megfelelő forgalmazási hálózathoz való hozzáférés és technológiai szakértelem formájában. Alapvetően a piacra újonnan belépőknek több akadályt kell leküzdeniük, ha a már létrehozott társaságokkal versenyezni akarnak. Ha az iparág jelentős induló tőkeköltségeket igényel, a kisebb cégek egyszerűen nem tudnak belépni a piacra.
Gyakran egy cég lesz az első olyan piacon, amely innovatív technológiával vagy szolgáltatással rendelkezik, amely automatikusan létrehozza vagy forradalmasítja az üzleti folyamatokat egy adott piacon. Ha nem állnak fenn megalapozott belépési akadályok, a versenytársak könnyen beléphetnek a piacra, és megismételhetik a virágzó cég üzleti modelljét, csökkentve ezáltal az eredeti társaság megtérülését. Ha hiányoznak a belépési korlátok, akkor az iparágban már működő vállalatok haszonkulcsuk csökkenni fog, és ezt követő részvényárfolyam-visszaesés tapasztalható meg, mivel a verseny kényszeríti a normál profitszinthez való közeledést.
4. A beszállítók tárgyalási ereje
Az aránytalan beszállítói tárgyalási erő fenyegetése általában a kisebb vállalatok számára, amelyek kizárólag az egyik eladó által biztosított inputoktól függenek. Például, ha egy egyedi ételekre szakosodott étterem csak egyetlen szolgáltatótól képes megvásárolni az összetevőket, akkor ez a szállító könnyen megnövelheti a felszámított árakat. Ez vagy csökkenti az étterem haszonkulcsait, vagy az étteremnek az összetevők többletköltségeit át kell fizetnie étkezőinek. Az árképzést meghatározó egyik fő tényező a kereslet és a kínálat törvénye.
A nagykereskedők, mint például a Walmart és a Target, általában nem szállítóik kegyelme, mivel széles forgalmazási hálózathoz férnek hozzá. A kisebb niche-vállalkozásoknak azonban reális fenyegetéssel kell szembesülniük a beszállítók áremelkedéseivel. Az ilyen típusú információkhoz való hozzáférés - ki az üzleti vállalkozás beszállítója, és milyen a vevők és eladók közötti fennálló kapcsolat - általában alapos kutatást igényel.
5. Az ügyfelek alkupozíciója
Ha a Walmartot és a Target tranzakció ügyfeleinek tekintik, akkor jelentős mennyiségű vásárlóerőt gyakorolnak. Sok vállalkozás a nagykereskedelmi láncoktól függ, hogy továbbra is tőlük vásároljon - ezért a vevők kedvező ár-szerződéseket köthetnek, és minimalizálhatják beszállítóik bevételi potenciálját. Ez a fenyegetés ellentétes a szállítók alkupozíciójával kapcsolatos aggodalmakkal.
Az alapvető portfólióelmélethez hasonlóan, amely kimondja, hogy a befektetőknek diverzifikálniuk kell részesedéseiket annak érdekében, hogy minimalizálják bármelyik értékpapírnak való kitettségüket, a biztonságos társaságoknak nem szabad teljes mértékben egyetlen ügyféltől függniük. Ha például egy ügyfél nem újítja meg a szerződését, akkor ennek nem kell elegendőnek lennie a szállító csődjéhez. A fenyegetés enyhítéséhez kulcsfontosságú a változatos ügyfélkör.
Alsó vonal
A Porter elemzési kerete meghatározza a vállalat stabilitásának meghatározására szolgáló kritériumokat. A magas veszélyszint általában azt jelzi, hogy a jövőbeli nyereségek romlanak, és fordítva. Például egy növekvő iparágban működő forró cég gyorsan elavulhat, ha nem lépnek fel a belépés akadályai. Hasonlóképpen, egy olyan termék, amely számos helyettesítőt árusít, nem fogja tudni gyakorolni árképzési képességét a különbözetek javítása érdekében, és el is veszítheti piaci részesedését versenytársainak.
A Michael Porter által a Porter öt erőrendszerében bevezetett minőségi intézkedések lehetővé teszik a befektetőknek a társasággal kapcsolatos következtetések levonását, amelyek nem azonnal jelennek meg a mérlegben, de lényeges hatással vannak a jövőbeli teljesítményre. Bár a mennyiségi tényezők, mint például az ár / jövedelem és az adósság / saját tőke arány, gyakran a befektetők elsődleges aggálya, a minőségi kritériumok ugyanolyan szerepet játszanak a hosszú távú értéket biztosító részvények feltárásában.