Par hozamgörbe

Mi a par hozamgörbe?

A nominális hozamgörbe a hipotetikus kincstári értékpapírok hozama grafikus ábrázolása, parciális árakon. A nominális hozamgörbén a szelvény kamatlába megegyezik az értékpapír hozamának lejáratával, ezért a kincstári kötvény névértékre fog kereskedni.

KIEGÉSZÍTÉS Par hozamgörbe

A hozamgörbe egy grafikon, amely a különféle futamidejű kamatlábak és kötvényhozamok kapcsolatát mutatja, kezdve a 3 hónapos kincstárjegyeketől a 30 éves kincstári kötvényekig. A grafikonon az y tengely ábrázolja a kamatlábakat, az x tengely pedig a növekvő időtartamokat mutatja. Mivel a rövid lejáratú kötvények általában alacsonyabb hozammal rendelkeznek, mint a hosszabb lejáratú kötvények, a görbe jobbra emelkedik. A hozamgörbéről beszélve ez általában az spot hozamgörbét jelenti, pontosabban a kockázatmentes kötvények spot hozamgörbéjét. Vannak azonban olyan esetek, amikor egy másik hozamgörbére hivatkoznak - a par hozamgörbere.

A nominális hozamgörbe ábrázolja a különféle futamidőpontokra eső kamatozású kötvények hozamát (YTM). A lejárathoz viszonyított hozam az a hozam, amelyet egy kötvénybefektető várhatóan teljesít, feltételezve, hogy a kötvényt a lejáratig megtartják. A névlegesen kibocsátott kötvény YTM-je megegyezik a kamatláb értékével. Mivel a kamatlábak idővel ingadoznak, a YTM növekszik vagy csökken, hogy tükrözze a jelenlegi kamatláb-környezetet. Például, ha a kamatlábak csökkennek egy kötvény kibocsátása után, akkor a kötvény értéke növekedni fog, mivel a kötvényhez rögzített kamatláb most magasabb, mint a kamatláb. Ebben az esetben a kupon ráta magasabb lesz, mint az YTM. Valójában az YTM az a diszkontráta, amelynél a kötvényből származó összes jövőbeni cash flow (azaz kuponok és tőke) összege megegyezik a kötvény aktuális árával.

A nominális hozam az a kamatláb, amelynél a kötvény ára nulla. A nominális hozamgörbe azokat a kötvényeket reprezentálja, amelyek névlegesen kereskednek. Más szavakkal: a nominális hozamgörbe a paritáson áras kötvénycsoportok hozamának lejárati görbéje a lejárathoz viszonyítva. Arra szolgál, hogy meghatározzuk azt a kamatlábat, amelyet egy adott lejáratú új kötvény fizetni fog annak érdekében, hogy ma ma névleges áron tudjon eladni. A par hozamgörbe hozamot ad, amelyet a kuponfizető kötvény több pénzáramának diszkontálására használnak. Az azonnali hozamgörbén, a nulla százalékos szelvény-görbén is ismert információkat használja az egyes szelvények diszkontálására a megfelelő spot kamatláb alapján. Mivel az azonnali hozamgörbén az időtartam hosszabb, a görbe mindig a parciális hozamgörbe felett fekszik, amikor a parciális hozamgörbe felfelé lejtős, és a parciális hozamgörbe alatt fekszik, amikor a parciális hozamgörbe lefelé lejtős.

A nominális hozamgörbe kiszámítása az egyik lépés az elméleti spot kamatlábú görbe létrehozása felé, amelyet ezután felhasználnak a kuponfizető kötvény pontosabb áraira. A rendszerindításkor ismert módszer a arbitrázs nélküli határidős kamatlábak kiszámításához szolgál. Mivel a kormány által kínált kincstárjegyek nem tartalmaznak minden időszakra vonatkozó adatokat, a rendszerindítási módszert elsősorban a hiányzó adatok kitöltésére használják a hozamgörbe kiszámításához. Például vegye figyelembe ezeket a 100 dolláros névértékű kötvényeket, amelyek lejárata 6 hónap, 1 év, 1, 5 év és 2 év.

Érettség (év)	0.5	1	1.5	2
Névleges hozam	2%	2, 3%	2, 6%	3%