Mi az eltolás?
Az ellentételezés magában foglalja ellentétes helyzet felvételét az értékpapírpiacok eredeti nyitópozíciójához képest. Például, ha hosszú az XYZ 100 részvénye, akkor a kiegyenlítő pozíció lenne az XYZ 100 részvényének eladása. Az ellentételezési pozíció fedezeti instrumentumokkal, például határidős ügyletekkel vagy opciókkal is létrehozható.
A származékos termékek piacán a határidős pozíció ellentételezése érdekében a kereskedő egyenértékű, de ellentétes tranzakciót köt, amely kiküszöböli a tényleges mögöttes eszköz szállítási kötelezettségét. A beszámítás célja az, hogy a befektető nettó pozícióját nullára csökkentse úgy, hogy ebből a pozícióból semmilyen további nyereség vagy veszteség ne merüljön fel.
Az üzleti életben az ellentételezés utalhat arra az esetre, amikor az egyik üzleti egység veszteségeit egy másik nyeresége fedezi. Hasonlóképpen, a cégek is használhatják ezt a kifejezést a vállalati kockázatkezelésre (ERM) hivatkozva, amikor az egyik üzleti egységben kitett kockázatokat egy másik ellentétes kockázata ellensúlyozza. Például az egyik egységnek kockázata lehet a csökkenő svájci franknak, míg a másiknak kedvezhet a csökkenő frank.
Az eltolás alapjai
A beszámítást különféle tranzakciókban lehet felhasználni a kötelezettségek eltávolítására vagy korlátozására. A számvitelben egy bejegyzést kiegyenlíthet egy azonos, de ellentétes tétel, amely érvényteleníti az eredeti bejegyzést. A banki szolgáltatásokban az ellentételezés joga lehetővé teszi a pénzügyi intézmények számára az adós vagyonának beszüntetését késedelem esetén, vagy lehetőséget arra, hogy lemondást kérjen a tartozások behajtására. A határidős szerződésben részt vevő befektetők számára az ellentételező pozíció kiküszöböli annak szükségességét, hogy az alapul szolgáló eszköz vagy áru fizikai kézbesítését megkapja azáltal, hogy a kapcsolódó árut eladja egy másik félnek.
A vállalkozások dönthetnek úgy, hogy egy üzleti területen veszteségeket ellensúlyozzák azáltal, hogy újraosztják a nyereségeket a másikból. Ez lehetővé teszi az egyik tevékenység jövedelmezőségét, hogy támogassa a másik tevékenységet. Ha egy vállalkozás sikeresen működik az okostelefon-piacon, és úgy dönt, hogy táblagépet kíván előállítani új termékcsoportként, akkor az okostelefon-értékesítés során szerzett nyereség segíthet ellensúlyozni az új arénára való bővítéssel kapcsolatos veszteségeket.
2016-ban a BlackBerry Ltd. jelentős veszteségeket szenvedett mobilitási megoldásai és a szolgáltatási hozzáférési díjak terén. A kapcsolódó csökkenéseket ellensúlyozta a szoftverek és az egyéb szolgáltatások kínálatának növekedése, csökkentve a BlackBerry lényegének általános hatását.
Beszámítás származékos ügyletekben
A befektetők ellensúlyozzák a határidős szerződéseket és más befektetési pozíciókat, hogy eltávolodjanak maguktól a kapcsolódó kötelezettségektől. Szinte az összes határidős pozíciót ellensúlyozzák, mielőtt a határidős szerződés feltételei megvalósulnának. Annak ellenére, hogy a legtöbb pozíció ellentételezésre kerül a szállítási határidő közelében, a határidős szerződés, mint fedezeti mechanizmus előnyei továbbra is megvalósulnak.
Az árut érintő határidős szerződés ellensúlyozása a legtöbb befektető számára annak elkerülése, hogy fizikailag meg kellene kapnia a szerződéshez kapcsolódó árut. A határidős szerződés olyan megállapodás, amely egy adott árut egy meghatározott áron, jövőbeli időpontban vásárol. Ha egy szerződést a megállapodás szerinti időpontig tartanak fenn, a befektető felelőssé válhat a szóban forgó áru fizikai kézbesítéséért.
Az opciós piacokon a kereskedők gyakran ellensúlyozzák bizonyos kockázati kitettségeket, amelyeket néha görögöknek is neveznek. Például, ha egy opciós könyvet ki vannak téve a hallgatólagos volatilitás csökkenésének (hosszú vega), a kereskedő értékesíthet kapcsolódó opciókat annak érdekében, hogy ellensúlyozza ezt a kitettséget. Hasonlóképpen, ha egy opciós pozíció irányadó kockázatnak van kitéve, a kereskedő vásárolhat vagy eladhat a mögöttes értékpapírt, hogy delta semlegessé váljon. A dinamikus fedezés (vagy delta-gamma fedezeti ügylet) egy olyan stratégia, amelyet a származékos kereskedők alkalmaznak, hogy rendszeresen fenntartsák az egymással szembeni pozíciókat.
Kulcs elvihető
- Ellentétes helyzetben a kereskedő egyenértékű, de ellentétes pozíciót vesz fel, hogy a nettó pozíciót nullára csökkentse. Az ellentételező pozíció megszerzésének célja a kötelezettségek korlátozása vagy megszüntetése. Az ellentételezés stratégia a részvények és a származékos ügyletek között.
Példa a kiegyenlítő pozíciókra
Ha a kezdeti beruházás vásárlás volt, akkor az eladást a pozíció semlegesítése érdekében hajtják végre; a kezdeti eladások ellensúlyozása érdekében vásárolnak a pozíció semlegesítésére.
A részvényekhez kapcsolódó határidős ügyletek esetén a befektetők fedezeti ügylettel ellentétes pozíciót vállalhatnak a határidős szerződéshez kapcsolódó kockázat kezelésére. Például, ha egy hosszú pozíciót szeretne ellensúlyozni egy részvényben, akkor azonos számú részvényt eladhat röviddel.
