Mi a visszaélés elmélete?
A visszaéléselmélet azt állítja, hogy az a személy, aki bennfentes információt használ az értékpapírok kereskedelmében, értékpapír-csalást követett el az információforrás ellen. Az Egyesült Államokban az a személy, aki az eltulajdonítás elmélete szerint bűnös, valószínűleg elítélik a bennfentes kereskedelemben. Noha a bennfentes kereskedelem nem kifejezetten tiltja az amerikai értékpapír-törvényeket, a megtévesztő kereskedelmi gyakorlatok tilalma alá tartozik.
Kulcs elvihető
- A visszaélések elmélete azt írja le, aki az információforrás ellen hamisít értékpapírokkal való csalást és felhasználja azt a bennfentes kereskedelemhez. Az elidegenítés elmélete nem ugyanaz, mint a bennfentes kereskedelem. Az elidegenítés elmélete az értékpapírpiacok védelme.
A visszaélések elméletének megértése
A visszaélés elmélete különbözik a bennfentes kereskedelem klasszikus elméletétől. A klasszikus elmélet szerint az a személy, aki nem bennfentes, hanem lényeges nem nyilvános információt tanul meg, és ezt kereskedelemre használja, nem bűnös a bennfentes kereskedelemben.
A klasszikus elmélet szerint a bennfentes kereskedelemben vádolt személynek tényleges bennfentesnek kell lennie - annak a tisztnek vagy alkalmazottnak a társaságában, amelynek értékpapírjait vásárol vagy eladja. Ennek az elméletnek megfelelően csak a vállalati bennfentesek bizalmi kötelezettséget vállalnak a társasággal és annak részvényeseivel szemben, hogy ne vegyenek részt a társaság értékpapírjainak vételében vagy eladásában lényeges nem nyilvános információk felhasználásával. Az a kívülálló, aki valamilyen lényeges nem nyilvános információval megtörténik, nem tartozik ennek a bizalmi kötelezettségnek és nem bűnös a bennfentes kereskedelemben.
A kizsákmányolás elmélete szerint azonban az a kívülálló, aki a vállalat valamely lényeges nem nyilvános információjával megtörténik, nem használhatja fel ezt az információt a kereskedelemre, mivel az információ forrásáért bizalmi kötelezettség tartozik. A visszaéléselmélet célja az értékpapír-piacok védelme a kívül eső személyekkel szemben, akik hozzáférnek a bizalmas vállalati információkhoz, de akik nem tartoznak kötelező vagyonkezelési kötelezettséggel a társasághoz vagy annak részvényeseihez.
Példa a visszaélések elméletére
A jogellenes elképzelés kiemelte a hangsúlyt a Legfelsõbb Bíróság James H. O'Hagan elítélésében. O'Hagan ügyvéd volt, aki a bennfentes információkra reagált a Pillsbury vételi ajánlatával kapcsolatban. Az Egyesült Államok vs. O'Hagan versengő eset volt az elmélet számára.
Jellemző példa arra, hogy az elsajátítás elmélete hogyan alkalmazható a bennfentes kereskedelemben, az Carl Reiter, az 1980-as évek ingatlanfejlesztője esete. Reiter golfozott a barátaival, amikor egyik barátom azt tanácsolta neki, hogy vásároljon némi készletet a Revco drogériák üzletláncában. A barátja azt javasolta, hogy rendelkezzen belső ismeretekkel a közelgő egyesülésről, amely a befektetők számára jövedelmező lesz. Reiter követte barátja tanácsát, vásárolva néhány ezer dollár értékű részvényt, és két hónappal később készpénzt hajtott végre, 2625 dollár nyereséget keresve, amikor a barátja tippe helyesnek bizonyult.
Mint ingatlanfejlesztő, aki nem vett részt személyesen a Revco társaságban, a Reiter folytatta életét, és nem vette észre, hogy illegális bennfentes kereskedelemben vett részt. Azonban Reiter nem volt az egyetlen ember a golfpályán azon a napon, és nem az egyetlen, aki követte a tippeket. Két évvel később Reiter és barátai vádolták a bennfentes kereskedelemben a jogellenes felhasználás elmélete szerint. Maguk nem voltak a bennfentesek, de olyan személytől kaptak információkat, aki volt, és helytelenül használták fel.
Végül felkérték Reitelt, hogy mentesítse nyereségét az illegális beruházásból, és bírságot fizessen a SEC-nek.
