Különféle „trükkök” vagy cselekedetek vannak, amelyeket néhány állami társaság felhasznál, vagy mozog, hogy a gyapjút áthúzza a befektetési közösség szemszögéből a jövedelemszerzési szezonra - különösen akkor, ha egy társaság hiányzik becsléseiről vagy más módon csalódást okoz a befektetők számára. Az elemzők és a menedzserek általában az iránymutatásokat és a becsléseket az eredmények alapján határozzák meg, amelyeket a cégek jelentenek a jövedelemszak során, és gyakran jelentős szerepet játszanak részvényeik teljesítésében.
Vessen egy pillantást az öt leggyakoribb szhenaniganra, amelyet a vezetési és kommunikációs csapatok használnak a vállalataik kiadásaiban.
1. Stratégiai kiadási időzítés
Azok a kommunikációs csapatok, akik „eltemetik” egy rossz bevételi jelentést (vagy általában rossz hírt), néha arra törekednek, hogy terjesszék a kiadást, amikor azt gyanítja, hogy a legkevesebb ember néz. Az egyik trükk, amelyet a kilencvenes évek közepén és végén gyakran használtak, az volt, hogy információt bocsátanak rendelkezésre egy péntek délutáni piac bezárása után. Időnként a kiadást egy ünnepi hétvégére irányították, vagy egy olyan napon, amikor különféle gazdasági adatoknak kellett megjelenniük, és a reflektorfény nem volt a társaságban.
A mai piacokon inkább a kiadás általános ütemezése, nem pedig a hét egy meghatározott napja áll. Lehet, hogy egy társaság órák után bejelenti jövedelmét, amikor általában alacsonyabb a befektetõk figyelme. Ezzel szemben a rossz jelentés ellenőrzésének minimalizálása érdekében a számokat egy olyan napon lehet közzétenni, ahol már több száz más vállalat jelentést tesz, és a piacok zavartak.
Egyes vállalatok pozitív fejleményeket jelentenek a rossz hír idején. Ugyanakkor, amikor a rossz hír megjelenik, nagy új ügyfelet jelentenek, nagy megrendelést, áruház megnyitást, termékbevezetést vagy új kölcsönzést. Az ötlet az is, hogy továbbadjuk azt a képet, hogy a dolgok nem olyan rosszak.
Ne tévesszen be: A cég lábjegyzetében és a rejtett hírekben szereplő apró betűk olvasása segíthet felfedni az állomány valódi történetét.
2. Kommunikációjuk álcázása
A teljes és valós közzététel érdekében a társaságoknak eredmény-jelentéseikben közzé kell tenniük az adott negyedévre vonatkozó jó és rossz információkat is. Kommunikációs csapataik azonban megpróbálhatják eltemetni a rossz hírt olyan mondatok és szavak használatával, amelyek elfedik a valójában zajló eseményeket.
A „kihívást jelentő”, „nyomás alá eső”, „csúszó” és „hangsúlyozott” nyelvet nem szabad enyhén venni, sőt piros zászlók is lehetnek.
Például, ahelyett, hogy egy kiadásban azt állítanák, hogy a társaság bruttó haszonkulcsai csökkennek, és hogy ennek eredményeként a társaság jövedelme a jövőben megszorulhat, a vezetőség egyszerűen azt mondhatja, hogy "nagyon nagy nyomást gyakorol az árakra". Időközben a befektetőnek a bruttó fedezeti százalékot kell kiszámítania a megadott eredménykimutatásból, amit néhány lakossági befektetőnek kell tennie.
Azt is meg kell jegyeznie, hogy az az információ, amelyet a vállalat nem akarja, hogy láthasson, általában a kiadás alja közelében található, és más információkkal is összekapcsolható. Például néhány cégcsoport beszélhet az összes új termékről, amelyet várhatóan megjelentet a következő évben (a bejelentésben), vagy más jó, előretekintő híreket, majd elmondhatja, hogy mit várhatnak el a befektetők a jövőbeni jövedelem szempontjából. időszak.
Mivel a jövedelemre számított várakozások nem önálló elem (hanem össze vannak kötve más információkkal), és az átlagos befektetőnek nem lehet semmi hasznos összehasonlítani a vállalat előrejelzéseit (például a jelenlegi konszenzusszámmal), a kommunikációs csapat nyer, ha elteszi a híreket és elvonja a figyelmet. a nyilvánosság.
3. Az előnyben részesített információk javítása
Egyes társaságok befektetői kapcsolati csapata félcímkézéssel vagy dőlt betűvel kiemeli a címsorokat és információkat egy bevételi kiadásban, amelyre azt akarja, hogy a befektetési közösség a tényleges eredmények helyett összpontosítson. Ez nem egy trükk, hogy becsapjon, de kihasználhatja az olvasó lustaságát. A befektetőknek meg kell próbálniuk, hogy ne zavarják meg a kiemelt adatok, és el kell olvasniuk a teljes kiadványt, valamint keresniük kell a jövöbeni útmutatást, ha rendelkezésre állnak.
A befektetőket nem szabad annyira fogyasztani egy olyan félkövér fejléccel, amely például ("Q3 EPS 30% -ot növekszik"), hogy elfelejtik olvasni a sorok között. Játssz nyomozóval, és olvassa el, mit mond a vezetés és előrejelzzen a jövőbeni időszakokra vonatkozóan.
4. Nem GAAP szerinti intézkedések használata
A társaság ügyvezetése is hivatkozhat a nem GAAP szerinti számviteli intézkedésekre, amelyek célja egyes tételek eltávolítása vagy hozzáadása. A GAAP az általánosan elfogadott számviteli elvek (GAAP) rövidítése, és számviteli standardok, alapelvek és eljárások halmaza. A nyilvánosan forgalmazott társaságoknak be kell tartaniuk a GAAP-t pénzügyi kimutatásaik összeállításakor.
Ugyanakkor a nem GAAP szerinti pénzügyi intézkedéseket is be lehet vonni a jövedelem-bemutatóba. Ezek a pénzügyi mutatók megjeleníthetik a vállalat bevételeit az alaptevékenysége alapján az egyszeri költségek kizárásával. A vállalatok kizárhatják például a munkavállalói állomány program költségeit. Ezek az intézkedések szintén nem megtévesztőek, de pozitívabban képesek megmutatni a vállalat számát. Példák a nem GAAP szerinti intézkedésekre:
EBIT
Az EBIT vagy a kamat és adók előtti eredmény a jövedelmek nem a GAAP szerinti mérőszáma. Egy vezetői csapat kiemelheti növekvő EBIT-jét több negyedév alatt. Ha azonban a társaságnak sok adóssága van, akkor kamatkiadása jelentős lehet. Ennek eredményeként az EBIT sokkal kedvezőbbnek tűnik, mint a nettó jövedelem, amely számításában tartalmazza a kamatköltségeket.
Cash flow és szabad cash flow
A cash flow és a szabad cash flow két népszerű mutató, amelyeket a befektetők, elemzők és vállalati vezetők szorosan figyelemmel kísérnek. A cash flow a készpénz nettó összege, amelyet egy adott időszakban át- és kiutaltak. A pozitív cash flow-val rendelkező vállalkozás elegendő likvid eszközzel rendelkezik - azaz könnyen konvertálható készpénzre - adósságok és pénzügyi kötelezettségek fedezésére. A cash flow-t a társaság cash flow-kimutatásában kell kimutatni, és három részre bontható; működési, befektetési és finanszírozási tevékenységek.
A társaságok a jövedelem-prezentáció során hivatkozhatnak a pozitív cash flow-ra. Ha azonban a társaság értékesít egy eszközt, például egy részleget vagy berendezést, akkor pozitív készpénzbejegyzés mutatkozik, és felfújja az adott időszakra jelentett készpénzt. Az eszközök eladása olyan vállalkozások körében gyakori, amelyeknek készpénzre van szükségük az osztalékfizetési kötelezettségeik teljesítéséhez. Fontos, hogy a befektetők megvizsgálják a szabad cash flow-t is, amely egy társaság cash flow-ja, beruházási kiadások nélkül, mint például az állóeszközök vásárlása és eladása.
5. Növekvő részvény-visszavásárlások
Noha a részvények visszavásárlása gyakran jó dolog, egyes testületek engedélyezik a visszavásárlást annak érdekében, hogy részvényeik vonzóbbá váljanak a befektetési közösség számára. Ezeknek a testületeknek és társaságaiknak minden szándéka lehet egy ilyen visszavásárlás befejezése. Mégis észreveheti, hogy a vállalatok hajlamosak ilyen visszavásárlásokat bejelenteni a rossz hír közzétételekor vagy közvetlenül után. Fontos, hogy a befektetők figyelemmel kísérjék az ilyen bejelentések ütemezését annak biztosítása érdekében, hogy a társaság igazgatóságai és vezetői ne próbálják a részvényárfolyamot erősíteni rossz teljesítmény idején.
Noha a befektetők általában a részvény-visszavásárlások bejelentését élvezik, elegendő egy elemzés a visszavásárlások lebontására annak meghatározására, hogy a társaság rendelkezik-e készpénzzel és bevételgel a visszavásárlások finanszírozására.
Visszavásárlások és EPS
Az egy részvényre jutó eredmény (EPS) a társaság nyeresége vagy nettó jövedelme, levonva az előnyben részesített részvényeseknek kifizetett osztalékokat és elosztva a forgalomban lévő részvények számával. A vállalatok visszavásárlásokat használhatnak az EPS felfújására. Tegyük fel például, hogy egy társaságnak nincs előnyben részesített osztaléka, és 18 millió dolláros bevételt jelentett. Ha egy társaságnak 10 millió részvénye van, az EPS 1, 80 dollár volt az adott időszakban (18 millió dollár / 10 millió részvény).
Tegyük fel, hogy a vállalat bevételei nem változtak a következő időszakban, és 18 millió dollár bevételt jelentettek. A társaság vezetése azonban úgy döntött, hogy visszavásárol 3 millió részvényt. A társaság EPS 2, 57 dollár lenne az időszak alatt (18 millió dollár / 7 millió részvény). Mivel minden más egyenlő volt, és semmiféle további nyereséget nem generált, a társaság a második időszakban magasabb egy részvényre jutó eredményt hozott.
A befektetőknek tisztában kell lenniük azzal, hogy a vállalatok hogyan javíthatják bevételi és pénzügyi mutatóikat a jövedelmi szezon során. Sok olyan trükk és pénzügyi tranzakció létezik, amelyeket a vállalatok alkalmazhatnak a bejelentett jövedelmük javítása érdekében egy olyan időszakban, amikor a vállalat teljesítménye rossz. A befektetők számára fontos stratégia vagy megközelítés kidolgozása, amikor elemzik a társaság eredményét, és azt, hogy a vállalat elérte-e vagy nem teljesítette a célt.
