Mi az a Mezzanine adósság?
A mezzanine-adósság akkor fordul elő, amikor a hibrid adósságkibocsátást alárendelték ugyanazon kibocsátó másik adósságkibocsátásának. A mezzanine-adósság beágyazott tőkeinstrumentumokat tartalmaz, amelyeket gyakran warrantoknak is neveznek, amelyek növelik az alárendelt hiteleket és lehetővé teszik a nagyobb rugalmasságot a kötvénytulajdonosokkal való kapcsolattartás során. A mezzanine adósságát gyakran társulnak felvásárlásokhoz és felvásárlásokhoz, amelyek esetében fel lehet használni az új tulajdonosok rangsorolására a meglévő tulajdonosok előtt csőd esetén.
Mezzanine finanszírozás
A mezzanine adósságának megértése
A mezzanine adósság áthidalja az adósság és a részvényfinanszírozás közötti szakadékot, és az adósság egyik legnagyobb kockázatú formája. A tiszta tőkének alá van rendelve, de tiszta adósságnak van alárendeltje. Ez azonban azt jelenti, hogy a többi adósságtípushoz képest a legmagasabb hozamot is kínálja, mivel gyakran évi 12% és 20% közötti kamatot kap.
A mezzanine-adósság általános példái
Az adóssághoz tartozó tőkefajták sokféle lehet. Néhány példa a beágyazott opciókra: részvényvásárlási opciók, jogok és opciók. A gyakorlatban a mezzanine-adósság inkább részvényeken viselkedik, mint adósságon, mivel a beágyazott opciók miatt az adósság részvényekké történő átalakítása nagyon vonzó.
A mezzanine adósságstruktúrája leggyakoribb a tőkeáttételes kivitelben. Például egy magántőke-társaság megkísérelhet egy társaság megvásárlását 100 millió dollárért adóssággal, de a hitelező csak az érték 80% -át akarja feltenni, 80 millió dolláros kölcsönt kínálva. A magántőke-társaság nem akarja 20 millió dollárt saját tőkéjéből kifizetni, hanem egy mezzanine befektetőt keres 15 millió dollár finanszírozására. Ezután a cégnek csupán 5 millió dollárt kell befektetnie saját dollárjából, hogy teljesítse a 100 millió dolláros árcédulát. Mivel a befektető mezzanine adósságot használt, akkor képes lesz az adósságot saját tőkévé konvertálni, ha bizonyos feltételek teljesülnek. Ennek a finanszírozási módszernek a felhasználásával kihasználják a vevő potenciális megtérülését, miközben minimalizálják a tőkét, amelyet a tranzakcióhoz fel kell töltenie.
Az Egyesült Államok általánosan elfogadott számviteli elvei (GAAP) értelmében a hibrid értékpapír besorolása a mérlegben attól függ, hogy a beágyazott opció hogyan befolyásolja az adósságrészét. Ha a beágyazott opció gyakorlását bármilyen módon befolyásolja az adósság szerkezete, akkor a hibrid két részét - az adósságot és a beágyazott részvényopciót - mind a kötelezettség, mind a részvényesek szakaszába kell besorolni. mérleg.
Példa a mezzanine-adósság valós világára
A mezzanine adósságát leggyakrabban az összefonódások és felvásárlások során alkalmazzák. Például 2016-ban az Olympus Partners, a Connecticutban székhellyel rendelkező magántőke-vállalkozás adósságfinanszírozást kapott az Antares Capital részéről, hogy megvásárolja az AmSpec Holding Corp társaságot, amely tesztelési, ellenőrzési és tanúsítási szolgáltatásokat nyújt az olajkereskedők és a finomítók számára.
A finanszírozás teljes összege 215 millió dollár volt, amely magában foglalta a megújuló hitelkeretet, a lejáratú kölcsönt és a késleltetett lehívási lejáratú kölcsönt. Az Antares Capital a teljes tőkét mezzanine adósság formájában biztosította, így tőkeopciókat adott.
