Mivel a hagyományos kábel- és médiaipar szereplői stratégiai fúziókra és felvásárlásokra törekednek, hogy túléljék a kötélvágás és az előfizetésen alapuló, közvetlen fogyasztói szórakoztató csomagok korszakát, a főbb szereplők nagy időt jelentenek a blokkos üzletekre. Az AT&T Inc. (T) és a Time Warner és a Comcast Corp. (CMCSA) és a Twenty-First Century Fox Inc. (FOXA) közötti médiafúziók a világ két legnagyobb adósságú társaságát eredményeznék, a The Wall Street Journal jelentése szerint.
Nagyobb mértékben az ügyletek a növekvő vállalati adóssághalmazt képviselik, amely az elmúlt évtizedben is nőtt a vállalati jövedelemhez képest, és veszélyt jelent a vállalatok számára, mivel a kamatlábak emelkednek és a gazdaság lassul.
A befektetők aggódnak az emelkedő tőkeáttétel miatt
Az AT&T és a Comcast üzletei teljesülnek, a társaságok együttesen 350 milliárd dolláros kötvényeket és kölcsönöket hordoznak, a Moody's Investors Services és a Dealogic adatai szerint, a WSJ szerint. Ez a soha nem látott adósságterhe nagy kockázatot hordoz a vállalkozások kötvényeiben fekvő befektetők számára, és csak kis mozgásteret hagy a társaságok számára az egyesülési terveik sikeres végrehajtására.
Mivel a globális vállalati adósság - a pénzügyi intézményeket kivéve - jelenleg körülbelül 11 trillió dollárt tesz ki, a befektetők egyre inkább aggódnak azon a kérdésben, hogy a cégek hogyan refinanszírozják az adósságot, amikor a következõ piaci visszaesés elõfordul.
"Sok hívást kapunk" - mondta Allyn Arden, az S&P Global Ratings távközlési és kábel elemzője, a WSJ által idézett. A múlt héten mind az S&P, mind a Moody's az AT&T kötvényekre vonatkozó besorolását mindössze két fokkal csökkentette a személlyel szemben. Várhatóan szintén leminősítik a Comcast-ot, amelynek a Fox részvényeinkénti 35 USD / részvény ajánlat meghaladta a Walt Disney Co. (DIS) részvényenkénti 29, 54 USD-t.
Nagyon sok a bizalom abban, hogy a médiavállalatok képesek gyorsan visszafizetni az akvizíciókhoz felhasznált adósságot, és visszatérni az ügylet előtti hitelminősítésekhez. Ha azonban a Netflix Inc. (NFLX) és az Amazon.com Inc. (AMZN), például a Netflix Inc. és az Amazon.com Inc. továbbra is hozzájárulnak a bevételek csökkenéséhez, a hitelminősítő cégek több leminősítéssel tudnak reagálni. Ha a további minősítéscsökkentés az AT&T-t vagy a Comcast-ot közelebb hozza a kéretlen kötvény kategóriához, egyes alapkezelők, akik nem képesek a befektetési osztály alá besorolt adósság birtokában lenni, elkezdenek eladni kötvényeket.
"A kockázat az, hogy mindenki egyszerre akarja kiszabadulni az adósságtól" - mondta Mike Collins, a PGIM fix kamatozású kötvényalap-kezelője, amelyet a WSJ idéz. - Ekkor csúnya lesz.
