Mi az a feltételes előrefizetési arány (CPR)?
A feltételes előtörlesztési ráta (CPR) egy kölcsön-előtörlesztési ráta, amely megegyezik a hitelkészlet tőkéjének azon részével, amelyet feltételezhetően minden időszakban fizetnek előre. Ennek a becslésnek a kiszámítása számos tényezőn alapul, például a korábbi hitelek korábbi előtörlesztési rátáin, amelyek hasonlóak a medencekészlethez, és a jövőbeli gazdasági kilátásokon. Ezek a számítások fontosak az olyan eszközök értékelésekor, mint a jelzáloggal fedezett értékpapírok vagy az egyéb értékpapírosított kölcsöncsomagok.
Hogyan lehet kiszámítani a feltételes előrefizetési rátákat (CPR)?
A CPR különféle kölcsönökhöz használható. Például a jelzálogkölcsönök, a hallgatói kölcsönök és az átruházási értékpapírok egyaránt használják a CPR-t az előtörlesztés becsléseként. A CPR-t általában százalékban fejezik ki.
A CPR elősegíti az előrefizetési kockázat előrejelzését, amely kockázat a tőke idő előtti visszatérítésével jár a fix kamatozású értékpapíron. A tőke előzetes visszatérítése esetén a jövőbeni kamatfizetéseket nem fizetik meg a tőke azon részén, azaz a kapcsolódó fix kamatozású értékpapírokba befektetők nem kapnak kamatot a tőke után. Az előtörlesztés kockázata leginkább a fix kamatozású értékpapírokban fordul elő, mint például a lehívható kötvények és a jelzáloggal fedezett értékpapírok (MBS).
Például egy jelzálogkölcsön, amelynek CPR-je 8%, azt jelzi, hogy minden egyes időszakra a pool pool fennmaradó tőkéjének 8% -a kerül kifizetésre. A CPR képviseli a várható kifizetési arányt, százalékban kifejezve és éves kamatlábbal számítva. Gyakran adóssággal fedezett értékpapírokhoz, például jelzáloggal fedezett értékpapírokhoz (MBS) használják, ahol a társult adósok általi előre fizetett összeg alacsonyabb hozamot eredményezhet.
Kulcs elvihető
- A feltételes előtörlesztési ráta (CPR) azt jelzi, hogy a hitel előre fizetendő, amikor a kölcsönök egy csoportja, például a jelzáloggal fedezett értékpapír (MBS), a fennálló törlesztőrész kifizetésre kerül. Minél magasabb a CPR, annál több előrefizetés várható, és így minél rövidebb a jegyzet időtartama. Ezt úgy hívják, hogy előre fizeti a kockázatot. A CPR átalakítható egy havi mortalitási (SMM) mutatóra, és fordítva.
Mit mond neked a CPR?
Minél magasabb a CPR, annál gyorsabban fizeti vissza a kapcsolódó adósok kölcsönöket. A CPR konvertálható egyetlen havi mortalitási arányra (SMM). Az SMM meghatározása a tartozás teljes összegének kiszámításával és a ténylegesen beérkezett összegekkel történő összehasonlításával történik.
A magas előtörlesztési arány azt jelenti, hogy a biztosítékkal kapcsolatos követeléseket a szükséges minimumnál gyorsabb ütemben fizetik vissza. Noha ez azt jelzi, hogy a beruházás alacsonyabb kockázatú, mivel a tartozást visszafizették, az alacsonyabb megtérülési rátákhoz is vezet.
Példa a CPR használatára
Például, ha az MBS-kötvény teljes fennálló tartozása 1 millió dollár, akkor a havi tartozás 100 000 USD az összes kapcsolódó jelzáloggal szemben. Amikor a kifizetések beérkezésekor a tényleges összeg 110 000 USD volt, ez 1% -os SMM-et tükröz.
Az adósok gyakran előre fizetik adósságaikat, hogy alacsonyabb kamatot refinanszírozhassák. Ha ez megtörténik, a kötvényt a vártnál gyorsabban fizetik vissza, és visszabocsátják a befektető számára. A befektetőnek új értékpapírt kell választania, amelybe befektetni kell, amelynek alacsonyabb megtérülési rátája lehet az adott értékpapírt fedező adósságokhoz kapcsolódó alacsonyabb kamatlábak miatt.
A vállalati kötvények és a kincstári kötvények CPR-kamatlábainak különbsége
A vállalati kötvényekkel vagy a kincstári kötvényekkel (T-kötvények) a CPR nem áll fenn, mivel ezek nem teszik lehetővé az előtörlesztést. Ezenkívül a biztosítékkal jelölt jelzálogkötelezettségekbe (CMO) és a biztosítékkal fedezett adósságkötelezettségekbe (CDO-k) történő befektetések, amelyeket a befektetési bankok strukturálnak, a tervezés alapján csökkentik az előtörlesztési kockázatot.
Ezen túlmenően a magasabb kockázatú részlettel társított személyek gyakran hosszabb élettartamúak, mint az alacsonyabb kockázatú részletekkel rendelkezők élettartama, ami hosszabb befektetési időszakot eredményez, mielőtt az eredeti befektetés visszafizetésre kerülne.
