Mi az állandó arányú portfólió biztosítás (CPPI)?
Az állandó arányú portfólióbiztosítás (CPPI) egy olyan típusú portfólióbiztosítás, amelyben a befektető meghatározza a portfólió dollárértékét, majd az eszközallokációt e döntés körül strukturálja. A CPPI-ben alkalmazott két eszközosztály egy kockázatos eszköz (általában részvények vagy befektetési alapok) és egy konzervatív eszköz készpénz, ekvivalensek vagy kincstári kötvények formájában. Az egyeseknek kiosztott százalékos arány függ a „párna” értékétől, amelyet a jelenlegi portfólióérték mínusz a padlóértéke határoz meg, és a szorzó együtthatóját, ahol a nagyobb szám agresszív stratégiát jelöl.
Az állandó arányú portfólió biztosítás (CPPI) megértése
Az állandó arányú portfólióbiztosítás (CPPI) lehetővé teszi a befektető számára, hogy fenntartson egy kockázatos eszköz felfelé mutató potenciáljának, miközben tőkegaranciát nyújt a lefelé mutató kockázat ellen. A CPPI-stratégia kimenetele kissé hasonló a vételi opció megvásárlásához, ám nem használja az opciós szerződéseket. Így a CPPI-t néha konvex stratégiának nevezik, szemben a "konkáv stratégiával", mint például az állandó keverés. A pénzügyi intézmények CPPI-termékeket különféle kockázatos eszközökön értékesítik, ideértve a részvényeket és a hitel-nemteljesítési csereügyleteket is.
Kulcs elvihető
- A CPPI egy olyan stratégia, amely a részvénypiaci kitettség és a konzervatív pénzügyi eszközbe történő befektetés kombinálását teszi lehetővé. Ez úgy történik, hogy a befektetés egy kifejezetten kiszámított százalékát elosztják egy kockázati számlával. A szorzót használják annak a kockázatnak a meghatározására, amelyet a befektető hajlandó vállalni. A befektetők havi vagy negyedéves időszakonként kiegyensúlyozhatják részesedésüket.
Hogyan működik az állandó arányú portfólió biztosítás (CPPI)
A befektető kezdeti befektetést hajt végre a kockázatos eszközbe, amelynek értéke: (Szorzó) x (párnaérték dollárban), a fennmaradó részt pedig a konzervatív eszközbe fekteti. A szorzó értéke a befektető kockázati profilján alapul, és először annak megkérdezésével történik, hogy mekkora a napi veszteség a kockázatos befektetésre. A szorzó lesz ennek a százaléknak a fordított értéke. Mivel a portfólió értéke idővel változik, a befektető ugyanazon stratégia szerint egyensúlyba lép.
A CPPI két számlából áll: egy kockázati és egy biztonsági számláról. Amint a nevük jelzi, mindkét számla konkrét célokat szolgál az egyén általános befektetési stratégiájában. A kockázati számlát kihasználják határidős részesedésekkel, hogy megvédjék a jelentős részesedési kitettségeket. Az alapokat a gazdasági környezet alapján dinamikusan elmozdítják a két számla között.
Az egyensúly kiegyensúlyozásának ütemterve a befektető feladata, havonta vagy negyedévente gyakran hivatkozott példákkal. A CPPI-t általában ötéves időtartamra valósítják meg. Ideális esetben a párna értéke idővel növekszik, lehetővé téve, hogy több pénz áramoljon a kockázatos eszközbe. Ha azonban a párna leesik, akkor a befektetõnek el kell adnia a kockázatos eszköz egy részét annak érdekében, hogy az eszköz allokációs célok érintetlenek maradjanak.
A CPPI-stratégia megvalósításának egyik problémája az, hogy az nem azonnal „csökkenti a kockázatot” részesedéseiben, amikor a piacok ellenkező irányba mozognak. Egy hipotetikus CPPI-stratégia ötéves befektetési időhorizonton belül a 2008. évi pénzügyi válság után néhány év alatt alulteljesítené az S&P 500-at.
Példa a CPPI-re
Vegyünk egy 100 000 dolláros hipotetikus portfóliót, melyből a befektető úgy dönt, hogy 90 000 dollár az abszolút alsó szint. Ha a portfólió értéke 90 000 dollárra esik, akkor a befektető minden eszközt készpénzre mozgatna a tőke megőrzése érdekében.
Ha úgy dönt, hogy 20% a maximális "összeomlás" lehetősége, akkor a szorzó értéke (1 / 0, 20) vagy 5. A 3 és 6 közötti szorzó értéke nagyon gyakori. A rendelkezésre bocsátott információk alapján a befektető 5 x (100 000 - 90 000 USD) vagy 50 000 USD-t különítene el a kockázatos eszközre, a fennmaradó összeget készpénzben vagy a konzervatív eszközben fogja elkülöníteni.
