Jeremy Siegel, a Pennsylvaniai Egyetem Wharton Iskolájának régóta alkalmazott pénzügyi professzora és a Készletek hosszú távon szerzője, Jeremy Siegel volt az egyik legszorgalmasabb bullish támogató a részvényekbe történő befektetés terén. Jelenleg óvatos. "Nagyon semlegesek vagyok" - mondta a CNBC-nek hétfőn, és hozzátette: "Tavaly decemberben azt mondtam, hogy ez a piac küzdelmet fog folytatni ebben az évben. Arra számítottam, hogy nulla és tíz százalék közötti, és őszintén szólva, nem látom indokot ezen előrejelzés megváltoztatására. " Az óvatosság legfőbb oka a növekvő kamatlábak és az adóreform nyereségének csökkenő fellendülése. (További információ: Lásd még: Miért történhet meg az 1929. évi tőzsdei összeomlás 2018-ban .)
„A keresetek összeütköznek a kamatlábakkal”
"Lapos lesz egy kissé felfelé emelkedő évre, mivel a jó jövedelmek ütköznek azzal, ami szerintem magasabb kamatlábak lesz mind a Fed, mind a kincstár piacán" - jelentette be Siegel a CNBC-nek. Arra számít, hogy a tízéves amerikai államkincstár hozama eléri a 3, 25% -ot, szemben az április 18-i 2, 875% -kal.
Noha ez egy kis minta, a CNBC megjegyzi, hogy az S&P 500 indexben (SPX) szereplő vállalatok mintegy 10% -a jelentette be az első negyedéves jövedelmet hétfőn belüli befejezés alatt, és 71% -uk meghaladta az elemzők becsléseit. A bejelentett EPS 33% -kal nőtt az előző év azonos időszakához képest (YOY), tette hozzá a CNBC.
„Front-Loaded” adócsökkentés
"Ez a társasági adócsökkentés előre telepített" - jegyezte meg Siegel a CNBC-n, megjegyezve, hogy a tőkebefektetések gyorsított költségeinek hátránya van. Amint kifejtette: "A cégek valójában el fogják veszíteni az értékcsökkenés levonásait a következő években. Tehát nagyszerű lesz 2018-ban. 2019 - növekvő gazdaságnak kell lennie a jövedelemszerzéshez. Ez nem lesz az. bárhol olyan könnyű, mint ebben az évben."
Vagyis az értékcsökkenés felgyorsulása nagyban megnöveli a YOY EPS-t, ha 2018-t és 2017-et összehasonlítják. A befektetők, akik alig várják, hogy 2019-ben megismételjék az ilyen nyereségeket, csalódni fognak, figyelmeztet a Siegel. Megjegyezte, hogy egyes elemzők 2019-ben 10% -os jövedelemnövekedést terveznek, ám a CNBC-nek jelezte, hogy valami hasonlót vár 5% -ról. (További információ: 8 A piacra fenyegető veszély 2018-ban .)
Eközben a legnagyobb amerikai bankok 2, 5 milliárd dolláros együttes növekedést kapnak az adóreformból származó első negyedéves jövedelmekből. A Wells Fargo & Co. (WFC) egyébként a YOY EPS visszaeséséről számolt be - jelzi a Journal.
"Nem adnám el"
A Siegel azonban nem tanácsolja a befektetőknek, hogy részvényeket engedjenek el. Amint azt a CNBC-nek is mondta: "Nem előrejelzem a medvepiacot. Az értékelések továbbra is nagyon vonzóak a hosszú távú befektetők számára. Az idei jövedelem mintegy 18-szorosát adjuk el. Itt nem adnék el."
Az S&P 500 előre jelzett P / E aránya a 2013. év eleji bevételek kb. 13-szorosáról április 17-ig 16, 6-ra nőtt a Yardeni Research Inc.-nél. Az index értéke 75, 7% -kal növekszik az április 18-ig záruló öt év során. Miközben Siegel másképp hiszi, a medve megfigyelők mindkét tényt a részvényárak veszélyes habjának jeleinek tekintik.
Kamatlábak: Nincs probléma
A JPMorgan valamivel optimistább, mint a Siegel a kamatlábak és azok tőzsdei hatása tekintetében. Egy másik CNBC-történetet tekintve úgy találják, hogy a részvényárak történelmileg csak akkor vannak nyomás alatt, ha a 2 éves amerikai államkincstárjegy hozama meghaladja a 3, 5% -ot. Az április 18-i zárás óta ez a hozam 2, 431% volt. "Az idén nem várható, hogy a kamatlábak problémát jelentenek a gazdaság vagy a részvénypiacokon" - mondja Mike Bell, a JPMorgan Asset Management globális piaci stratégiája, a kedden kiadott feljegyzésben, amelyet a CNBC idéz.
Bell hozzátette, hogy az emelkedő kamatlábaknak segíteniük kell a pénzügyi készleteket. A kamatok emelkedésével a bankok és más hitelezők növelhetik kamatkülönbözetüket, és így haszonkulcsukat.
