MI az árcserélés-származékos termék
Az árfolyam-csereszármazék olyan származékos ügylet, amelyben egy gazdálkodó egység rögzített értéket garantál egy másik gazdálkodó egység összes eszközállományának egy meghatározott időszakra. Az ilyen típusú megállapodás értelmében, amikor a biztosított eszközök értéke csökken, az ügyfeleknek részvényt vagy más biztosítékot kell átadniuk az e veszteség ellensúlyozására és az eszköz visszaállítására az eredeti értékre.
Lebontás Árcserék származékos
Az árfolyam-cserederivatívák lehetővé teszik, hogy egy társaság eszközeinek értéke egy adott időszak alatt állandó maradjon, egy másik társaság részvényeinek elosztása révén. Ebben az értelemben az árcserélési származékos termék hatékonyan elrejti azt a tényt, hogy a fogadó társaság pénzügyi helyzete az idõvel gyengül. Amikor azonban az ügyfelek új részvényeket bocsát ki az alacsonyabb eszköz által létrehozott rés kitöltésére, az értékvesztést eredményez a meglévő részvényesek számára. Az egyik oldalon a megtévesztő értékelés és a másik oldalon egyre inkább hígított részvény kombinációja destabilizálhatja a megállapodásban szereplő mindkét fél pénzügyi helyzetét.
Az árfolyam-cserederivatívák manapság viszonylag szokatlan ügyletek. Ritkaságuk a számviteli szabályok megváltoztatásából és az eszközértékek csökkenése elleni általánosabb módszerek rendelkezésre állásának köszönhető.
A származtatott ügyletek általánosabb formája, az úgynevezett határidős szerződés, az egyik fél vállalja, hogy egy eszközt egy másik félnek előre meghatározott áron, előre meghatározott jövőbeli időpontban ad el. Az opciók a határidős ügyletekhez hasonló származtatott termékek, azzal a különbséggel, hogy a vevőnek nem kell eszközöket vásárolnia a jövőbeli időpont megérkezésekor.
Példa az árcserélő származékos termékekre
Az árcserélési derivatívákat az Enron pénzügyi botránya tette híressé. Az Enron árfolyamszármazékokat használt leányvállalatainak, a Raptor nevű betéti társaságnak az értékének garantálására. A származékos ügylet során, amikor a Raptor eszköze 1, 2 milliárd dollár alá esett, Enron megígérte, hogy elegendő részvényt ad a leányvállalatnak a különbség pótlására és a Raptor eszközeinek állandó tartására.
Mivel ez az idő múlásával többször megtörtént, az Enron készlete a Raptor összes vagyonának növekvő részét tette ki. Ez a gyakorlat csak növeli a tranzakciók indításának szükségességét, mivel amikor az Enron részvényeinek esése csökkenne, a Raptor eszközeit szintén 1, 2 dollár küszöb alá csökkentené. Ez a lefelé haladó spirál arra kényszerítette az Enronot, hogy további részvényeket bocsásson ki a leányvállalat számára. Míg a gyorsuló derivatív ügyletek hígították az Enron részvényeseinek részvényértékét, ugyanakkor megakadályozták a társaságot abban, hogy a leányvállalat zuhanó értékét nyilvántartásba vegye, ami hozzájárulhatott ahhoz, hogy a rendes pénzügyi kimutatásokban megnövekedjen az alsó sor.
