Tartalomjegyzék
- Mi az ár-könyv arány?
- P / B képlet és számítás
- Tanulás árról könyvre
- Részvénypiac vs. könyv szerinti érték
- P / B vs ár-kézzelfogható könyv
- A P / B arány korlátozásai
- Példa a P / B arány használatára
Mi az ár-könyv-arány arány?
A társaságok az ár / könyv arányt használják arra, hogy összehasonlítsák a vállalkozás piacát a könyv szerinti értékkel, az egy részvényre jutó árat elosztva egy részvény könyv szerinti értékével (BVPS). Az eszköz könyv szerinti értéke megegyezik a mérlegben szereplő könyv szerinti értékkel, és a társaságok azt az eszköz nettósításával számolják ki a felhalmozott értékcsökkenés ellen.
A könyv szerinti érték egyben a társaság nettó eszközértéke, amelyet az összes eszköz és immateriális javak (szabadalmak, goodwill) és kötelezettségek levonásával számítanak ki. A beruházás kezdeti költségeinél a könyv szerinti érték nettó vagy bruttó lehet a kiadásokon, például a kereskedelem költségein, az értékesítési adókon és a szolgáltatási díjakon.
Vannak olyanok, akik ezt a hányadost ritkábban ismerik, az ár-saját tőke arányát.
A P / B arány megértése
P / B képlet és számítás
Ebben az egyenletben a részvényenkénti könyv szerinti értéket a következőképpen kell kiszámítani: (összes eszköz - összes forrás) / forgalomban lévő részvények száma). Egy részvényre jutó piaci értéket úgy kapunk, ha egyszerűen megvizsgáljuk a piaci részvényárfolyamot.
P / B arány = könyv szerinti érték részvényenként. Piaci ár részvényenként
Az alacsonyabb P / B arány azt jelentené, hogy az állomány alulértékelt. Ez azt is jelentheti, hogy valami alapvetően nincs rendben a társasággal. A legtöbb arányhoz hasonlóan ez ágazatonként is változik.
A P / B arány azt is jelzi, hogy túl sokat fizet-e azért, ami fennmaradna, ha a vállalat azonnal csődbe kerül.
Kulcs elvihető
- A P / B arány méri a társaság piaci értékét annak könyv szerinti értékéhez viszonyítva. A P / B arányt az értékbefektetők használják a lehetséges befektetések azonosítására. A P / B arány felhasználható a vállalatok összehasonlítására.
Tanulás árról könyvre
A P / B arány azt az értéket tükrözi, amelyet a piaci szereplők tulajdonítanak egy társaság tőkéjének a társaság saját tőkéjéhez viszonyítva. A részvények piaci értéke egy előretekintő mutató, amely tükrözi a vállalat jövőbeni cash flow-jait. A saját tőke könyv szerinti értéke a bekerülési érték elvén alapuló számviteli mérleg, amely tükrözi a korábbi tőkekibocsátásokat, kiegészítve bármilyen nyereséggel vagy veszteséggel, és csökkentve osztalékokkal és részvény-visszavásárlásokkal.
Nehéz pontosan meghatározni a "jó" ár-könyv (P / B) ár-érték konkrét numerikus értékét annak meghatározásakor, hogy egy részvény alulértékelt-e, és ezért jó befektetés. Az arány elemzése iparonként változhat. Az egyik iparág jó P / B aránya rossz lehet egy másik iparág számára.
Az ár / könyv arány aránya összehasonlítja a vállalat piaci értékét könyv szerinti értékével. A társaság piaci értéke a részvény ára, szorozva a forgalomban lévő részvények számával. A könyv szerinti érték egy társaság nettó eszköze.
Más szavakkal: ha egy társaság az összes eszközt felszámolja és teljes tartozását megfizette, a fennmaradó érték a társaság könyv szerinti értéke lesz. A P / B arány értékes valósági ellenőrzést nyújt az elfogadható áron növekedést kereső befektetők számára, és gyakran a tőkemegtérülés (ROE), megbízható növekedési mutatóval összefüggésben vizsgálják. A P / B arány és a ROE közötti nagy különbségek gyakran piros zászlót jelentenek a vállalatoknál. Az túlértékelt növekedési állományok gyakran mutatják az alacsony ROE és a magas P / B arányt. Ha egy vállalat ROE növekszik, akkor annak P / B arányának is növekednie kell.
Hasznos meghatározni néhány általános paramétert vagy a P / B érték tartományát, majd megfontolni más egyéb tényezőket és értékelési intézkedéseket, amelyek pontosabban értelmezik a P / B értéket és előrejelzik a vállalat növekedési potenciálját.
A P / B arányt az értékbefektetők évtizedek óta kedvelik, és a piaci elemzők széles körben használják. Hagyományosan, az 1.0-nál alacsonyabb értéket jó P / B-nek tekintik az értékbefektetők számára, jelezve egy potenciálisan alulértékelt részvényt. Az értékbefektetők azonban gyakran mérlegelhetik a 3, 0-nál alacsonyabb P / B-értékkel bíró részvényeket.
Tőkepiaci érték és könyv szerinti érték
Az egyes költségek kezelésére vonatkozó számviteli megállapodások miatt a saját tőke piaci értéke tipikusan magasabb, mint a társaság könyv szerinti értéke, így a P / B arány meghaladja az 1 értéket. Bizonyos pénzügyi nehézségek, csőd vagy várható zuhanások körülményei között a keresetben a társaság P / B aránya 1 alá eshet.
Mivel a számviteli elvek nem ismerik el az immateriális eszközöket, például a márkanév értékét, kivéve, ha a társaság ezeket akvizíciók útján nyeri el, a társaságok az immateriális javak létrehozásával kapcsolatos összes költséget azonnal elszámolják.
Például a vállalatoknak költségeket kell viselniük a kutatási és fejlesztési költségekre, csökkentve ezzel a társaság könyv szerinti értékét. Ezek a K + F kiadások azonban egyedi gyártási folyamatokat hozhatnak létre egy vállalat számára, vagy olyan új szabadalmakat eredményezhetnek, amelyek haszonélvezeti jövedelemmel járhatnak. Míg a számviteli elvek konzervatív megközelítést támogatnak a költségek tőkésítésében, a piaci szereplők az ilyen K + F erőfeszítések miatt emelhetik a tőzsdei árat, ami nagy különbségeket eredményez a részvény piaci és könyv szerinti értéke között.
P / B és ár-kézzelfogható könyv-arány
A P / B arányhoz szorosan kapcsolódik az ár és a tényleges könyv szerinti érték (PTBV). Ez utóbbi olyan értékarány, amely kifejezi az értékpapír árát a társaság mérlegében feltüntetett kemény vagy kézzelfogható könyv szerinti értékhez viszonyítva. A tárgyi könyv szerinti érték megegyezik a társaság teljes könyv szerinti értékével, levonva az immateriális javak értékét.
Az immateriális javak lehetnek olyan elemek, mint például szabadalmak, szellemi tulajdon és goodwill. Ez hasznosabb mérési módszer lehet, ha a piac valami olyasmit értékel, mint a szabadalom, vagy ha egy ilyen immateriális eszközre elsősorban nehéz értékelni.
A P / B arány korlátozásai
A befektetők a P / B arányt hasznosnak tartják, mivel a részvény könyv szerinti értéke viszonylag stabil és intuitív mutatót biztosít, amelyet könnyen összehasonlíthatnak a piaci árral. A P / B arány felhasználható a pozitív könyv szerinti értékkel és negatív bevételgel rendelkező vállalkozásokra is, mivel a negatív bevételek haszontalanná teszik az ár / bevétel arányt, és kevesebb olyan társaság van, amely negatív könyv szerinti értékkel rendelkezik, mint a negatív bevételű vállalatok.
Ha azonban a cégek által alkalmazott számviteli standardok eltérőek, a P / B arányok nem feltétlenül hasonlíthatók össze, különösen a különböző országokban működő társaságok esetében. Ezenkívül a P / B arányok kevésbé lehetnek hasznosak a szolgáltató és informatikai társaságok számára, amelyek mérlegében kevés tárgyi eszköz van. Végül, a könyv szerinti érték negatívvá válhat a negatív bevételek hosszú sorozata miatt, ami a P / B arányt használhatatlanná teszi a relatív értékeléshez.
A P / B arány alkalmazásával kapcsolatos további lehetséges problémák abból fakadnak, hogy számos forgatókönyv - például a közelmúltbeli akvizíciók, a közelmúltbeli leírások vagy a részvények visszavásárlása - torzíthatja az egyenlet könyv szerinti értékét. Az alulértékelt részvények keresésekor a befektetőknek több értékelési intézkedést kell mérlegelniük a P / B arány kiegészítése érdekében.
Példa a P / B arány használatára
Tegyük fel, hogy egy vállalatnak 100 millió dollár vagyona van a mérlegben és 75 millió dollár kötelezettségei. Ennek a társaságnak a könyv szerinti értékét egyszerűen 25 millió dollárnak (100 millió dollár - 75 millió dollár) számolják. Ha 10 millió részvény áll fenn, akkor minden részvény könyv szerinti érték 2, 50 dollár. Ha az egyes részvények 5 dollárért adnak el a piacon, akkor a P / B arány 2x lesz (5 ÷ 2, 50). Ez szemlélteti, hogy a piaci árat a könyv szerinti érték kétszeresére értékelik.
