A vállalatok kötvényeket bocsátanak ki a műveletek finanszírozására. A legtöbb társaság kölcsönözhet bankoktól, de a bankok közvetlen hitelfelvételét korlátozóbbnak és drágábbnak tekinti, mint az adósság nyílt piacon történő eladása kötvénykibocsátás útján.
A bankoktól közvetlenül a pénz kölcsönzésével járó költségek számos társaság számára megfizethetetlenek. A vállalati pénzügyek világában sok pénzügyi tisztviselő (CFO) úgy véli, hogy a bankok a végső lehetőség hitelezői, mivel a bankok korlátozzák az adósságkoventeket a közvetlen vállalati kölcsönökkel. A szövetségek olyan tartozásokra vonatkozó szabályok, amelyek célja a vállalati teljesítmény stabilizálása és annak kockázatának csökkentése, amelyre a bank kitettséget jelent, amikor nagy kölcsönt ad a társaságnak. Más szavakkal: a korlátozó szövetségek védik a bank érdekeit; az értékpapír-ügyvédek írták, és azon alapulnak, amit az elemzők megállapítottak, hogy kockázatot jelentenek a társaság teljesítményére.
Íme néhány példa a korlátozó megállapodásokra, amelyekkel a vállalkozások szembesülnek:
- Nem adhatnak ki több adósságot, amíg a banki kölcsön teljes mértékben meg nem fizetett. Nem tudnak részt venni részvényeken, amíg a banki hitelt nem fizetik ki.
Viszonylag véve ezek egyértelmű, korlátozás nélküli szövetségek, amelyeket fel lehet venni a vállalati hitelfelvételre. Az adósságszövetségek azonban gyakran sokkal konvergáltak és gondosan vannak kialakítva, hogy megfeleljenek a hitelfelvevő üzleti kockázatainak. Néhány szigorúbb szövetség kijelenti, hogy az adósság kamatlába jelentősen megemelkedik, ha a vezérigazgató (vezérigazgató) kilép, vagy ha egy adott időszakban esik az egy részvényre jutó eredmény. A paktumok a bankok számára lehetővé teszik az adósságtartás kockázatának mérséklését, de a hitelfelvételi társaságok számára megnövekedett kockázatnak tekintik azokat.
Egyszerűen fogalmazva: a bankok nagyobb korlátozásokat szabnak arra, hogy mit tegyen a társaság a kölcsöngel, és jobban aggódnak az adósság-visszafizetés, mint a kötvénytulajdonosok. A kötvénypiacok inkább megbocsátóak, mint a bankok, és gyakran úgy tekintik, hogy könnyebben kezelhetők. Ennek eredményeként a vállalatok valószínűbb, hogy kötvénykibocsátással finanszírozzák a műveleteket, mint a bankok általi kölcsönökkel.
További információkért lásd: adósságszámítás és vállalati kötvények: Bevezetés a hitelkockázathoz .
