Mi az értékelés?
Az értékelés az eszköz vagy társaság jelenlegi (vagy várható) értékének meghatározására szolgáló elemzési folyamat. Az értékelés elvégzéséhez sok technikát használnak. A társaságot értékbe hozó elemző több mérőszám mellett megvizsgálja az üzletvezetést, a tőkeszerkezet összetételét, a jövőbeni jövedelem kilátásait és eszközeinek piaci értékét.
Az értékelés során alapvetõ elemzést alkalmaznak, bár számos más módszert is alkalmazhatnak, például a tôkeeszköz-árazási modellt (CAPM) vagy az osztalék-diszkontmodellt (DDM).
Értékelési modellek: Az Apple részvényelemzése a CAPM segítségével
Mit mond neked az értékelés?
Az értékelés hasznos lehet egy értékpapír valós értékének meghatározásakor, amelyet az határoz meg, hogy mi a vevő hajlandó fizetni az eladónak, feltételezve, hogy mindkét fél hajlandó belépni az ügyletbe. Amikor egy értékpapír tőzsdén kereskedik, a vevők és az eladók meghatározzák a részvények vagy kötvények piaci értékét.
A belső érték fogalma azonban egy értékpapír észlelt értékére utal, amely a jövőbeni jövedelem alapján történik, vagy más olyan értékpapírnak, amely nem függ össze az értékpapír piaci árával. Az értékelés akkor kerül játékra. Az elemzők értékelést végeznek annak meghatározására, hogy a társaság vagy az eszköz a piac túlértékelt-e vagy sem.
Az értékelési módszerek két fő kategóriája
Az abszolút értékelési modellek csak a fundamentumok alapján próbálják megtalálni a befektetés belső vagy „valódi” értékét. Az alapok áttekintése egyszerűen azt jelenti, hogy csak azokra a dolgokra összpontosítana, mint az osztalékok, a cash flow és az egy vállalat növekedési üteme, és nem kell aggódnia más társaságok miatt. Az ebbe a kategóriába tartozó értékelési modellek között szerepel az osztalék-diszkontmodell, a diszkontált cash flow-modell, a maradványjövedelem-modell és az eszközalapú modell.
A relatív értékelési modellek ezzel szemben úgy működnek, hogy összehasonlítják a kérdéses társaságot más hasonló vállalatokkal. Ezek a módszerek tartalmazzák a szorzatok és arányok kiszámítását, például az ár-jövedelem szorzó kiszámítását és a hasonló vállalatok szorzóinak összehasonlítását.
Például, ha egy társaság P / E alacsonyabb, mint egy hasonló társaság P / E szorzata, akkor az eredeti társaságot alulértékeltnek lehet tekinteni. Általában a relatív értékelési modell sokkal könnyebb és gyorsabb kiszámításra kerül, mint az abszolút értékelési modell, ezért sok befektető és elemző indítja elemzését ezzel a modellel.
Hogyan befolyásolja a bevétel az értékelést?
Az egy részvényre jutó eredmény (EPS) képletet a törzsrészvényesek rendelkezésére álló jövedelem formájában kell kimutatni, elosztva a forgalomban lévő törzsrészvények számával. Az EPS a vállalati nyereség mutatója, mivel minél több bevételt hozhat a társaság egy részvényenként, annál értékesebb minden részvény a befektetők számára.
Az elemzők az ár / bevétel (P / E) arányt is felhasználják a részvények értékeléséhez, amelyet egy részvényre jutó piaci ár és az EPS elosztásával számolnak. A P / E arány kiszámítja, hogy a részvényárfolyam milyen drága a részvényenkénti hozamhoz viszonyítva.
Például, ha egy részvény P / E aránya 20-szoros a jövedelemnél, egy elemző összehasonlítja ezt a P / E arányt az ugyanazon iparág más vállalataival és a szélesebb piacra mutató mutatóval. A részvényelemzés során a P / E arányok használatával a társaság értékeléséhez többszörös alapú, vagy többszörös megközelítést kell értékelni. Más szorzókat, mint például az EV / EBITDA, összehasonlítják a hasonló vállalatokkal és a múltbeli szorzatokkal a belső érték kiszámításához.
Értékelési módszerek
Az értékelés elvégzésének különféle módjai vannak. A fent említett diszkontált cash flow-elemzés az egyik módszer, amely kiszámítja egy üzleti vállalkozás vagy eszköz értékét a jövedelempotenciálja alapján. Más módszerek között szerepelhet a vállalati vagy eszközvásárlások korábbi és hasonló tranzakcióinak áttekintése, vagy a társaságok összehasonlítása hasonló üzleti vállalkozásokkal és azok értékelése.
Az összehasonlítható vállalati elemzés olyan módszer, amely a hasonló társaságokat vizsgálja meg méretükben és iparágaikban, valamint azt, hogy ezek hogyan kereskednek egy vállalat vagy eszköz valós értékének meghatározása céljából. A múltbeli tranzakciós módszer a hasonló társaságok múltbeli tranzakcióit vizsgálja a megfelelő érték meghatározása érdekében. Van egy eszközalapú értékelési módszer, amely összeadja a társaság összes eszközértékét, feltételezve, hogy valós piaci értéken értékesítették, és megkapja a belső értéket.
Időnként ezeket elvégezve, majd mérlegelve megfelelő a belső érték kiszámításához. Eközben egyes módszerek megfelelőbbek bizonyos iparágak számára, mások nem. Például nem alkalmazna eszközalapú értékelési megközelítést egy olyan tanácsadó cég értékelésekor, amelynek kevés eszköze van; ehelyett a jövedelem-alapú megközelítés, mint például a DCF, megfelelőbb lenne.
Kedvezményes cash flow-értékelés
Az elemzők az eszköz által generált pénzbeáramlás és -kiáramlás felhasználásával egy értéket helyeznek el egy eszközre vagy befektetésre, úgynevezett diszkontált cash flow (DCF) elemzésre. Ezeket a cash flow-kat diszkontálják egy aktuális értékbe egy diszkontráta felhasználásával, amely feltételezés a kamatlábakról vagy a befektető által feltételezett minimális hozamról.
Ha egy vállalat egy darab gépet vásárol, akkor a cég elemzi a beszerzéshez szükséges pénzkiáramlást és az új eszköz által generált kiegészítő cash flow-kat. Az összes cash flow-t diszkontálják a jelenértéken, és az üzleti vállalkozás meghatározza a nettó jelenértéket (NPV). Ha az NPV pozitív szám, akkor a társaságnak be kell befektetnie és meg kell vásárolnia az eszközt.
Kulcs elvihető
- Az értékelés az eszköz vagy egy társaság jelenlegi (vagy várható) értékének meghatározására szolgáló elemzési folyamat. Az értékelés megszerzéséhez több módszer és módszer létezik - ezek mindegyike eltérő értéket eredményezhet. Az értékelést a vállalati jövedelem vagy gazdasági események.
Az értékelés korlátai
Annak eldöntésekor, hogy melyik értékelési módszert kell használni az értékpapírok első értékeléséhez, könnyű elborzadni a befektetők rendelkezésére álló értékelési technikák száma miatt. Vannak olyan értékelési módszerek, amelyek meglehetősen egyértelműek, míg mások inkább bevonódnak és bonyolultak.
Sajnos nincs egyetlen olyan módszer, amely minden helyzethez a legmegfelelőbb. Minden részvény különbözik, és minden iparágnak vagy ágazatnak egyedi jellemzői vannak, amelyek megkövetelhetik több értékelési módszert. Ugyanakkor a különböző értékelési módszerek eltérő értékeket eredményeznek ugyanazon mögöttes eszköz vagy vállalat számára, ami arra készteti az elemzőket, hogy alkalmazzák a legkedvezőbb eredményt biztosító technikát.
