A Wall Street „félelem-indexét” úgy fejlesztették ki, hogy tükrözze a piacon tapasztalható szorongást, de a Goldman Sachs elemzői szerint az opciók árai azt mutatják, hogy ennek a mérőnek a legutóbbi értékei helytelenek. A CBOE volatilitási index vagy a VIX a piacok várható volatilitását méri a következő 30 napban. Ha ez az index magas, ez azt jelenti, hogy a befektetők idegesek a piac jövőjéről. Amikor alacsony az értéke, azt mondják, hogy szorongásuk enyhébb.
De az utóbbi időben, mivel az S&P 500 index jelentős áttörést szenvedett, a VIX 13 közelében van, ez a legalacsonyabb a januári hegycsúcs óta, és jóval a múltbeli átlag 19, 5 alatt van. És Goldman szerint ez az olvasás nem helyes.
„A VIX a 13-as években van, ám a gazdasági adatok megegyeznek a 15-nél nagyobb VIX-kel, és normál viszonyuk a megvalósult volatilitással 18-nál magasabbra tehetik” - írta Goldman elemzői, Rocky Fishman és John Marshall, a MarketWatch beszámolójában.
A VIX tavaly elfojtott szinten maradt, mivel a közelmúltban a kilencedik éve közel lévő bikapiac az S&P 500-at, a Dow Jones ipari átlagot és a Nasdaq Composite Indexet új magasságok rögzítéséhez vezette. A VIX szintek januárban emelkedtek, februárban pedig magasabbak voltak a piacok bizonytalansága közepette.
A Investopedia Anxiety Index (IAI) jelenleg 98, 27 körül mozog, és tükrözi az általános alacsony szorongási szintet is. Az IAI-t úgy állítják elő, hogy elemezi, mely témák generálják a legnagyobb olvasói érdeklődést egy adott időben, és összehasonlítja azt a pénzügyi piacok tényleges eseményeivel. Három különálló kategóriába osztja a befektetői szorongást: 1) makrogazdasági; 2) piac; és 3) terhelés és jóváírás. Fontos megjegyezni, hogy az IAI jelenlegi piaci szorongása magas, 106, 11-nél.
Elveszíti a VIX megbízhatóságát?
A VIX legfontosabb felhasználása a piaci szereplők észlelésének felmérése, és ha nem pontos, akkor elveszíti relevanciáját. Ez a Goldman elemzés egyre növekvő számú kérdéshez kapcsolódik az index megbízhatóságával és hibáival kapcsolatban.
Az egyik legfrissebb példa a februári eladás. Néhány, a VIX-et forgalmazó termék, például a Credit Suisse VelocityShares Daily Inverse VIX rövid távú ETN (XIV), amely egyetlen munkamenetben 92, 6% -kal esett vissza, kénytelenek voltak hatalmas veszteségek miatt felszámolni.
Ennek az eladásnak a következményei a VIX manipulációval kapcsolatos állítások. Egy ügyvédi iroda azt állította, hogy néhány kereskedő befolyásolja a VIX-t, ami a befektetőknek évente megközelítőleg 2 milliárd dollárba kerülhet. (Lásd még: Valaki manipulálja a VIX-et?)
Ezek súlyos állítások, és a CBOE elnöke és Chris Concannon működési vezérigazgatója beismerte, hogy „befolyásolták a kereskedelmi vállalatok részvételi hajlandóságát az aukció során” - jelentette be a Wall Street Journal a múlt hónapban.
A CNBC által közölt külön feljegyzésben a Goldman Sachs becslése szerint a VIX határidős ügyfelek a CBOE tavalyi bevételének 12% -át, a bevételnövekedés 40% -át tettek ki 2015 és 2017 között. Nemcsak ezek a kérdések árnyékot vethetnek a VIX és árt a szélesebb piacoknak, ám ezek jelentős hatással vannak a CBOE-ra is.
