A kamatlábkockázat fennáll egy olyan kamatozó eszközben, mint például kölcsön vagy kötvény, az eszköz értékének a kamatlábak változása következtében bekövetkező változásának lehetősége miatt. A kamatláb-kockázat kezelése nagyon fontos szerepet játszik, és válogatott eszközöket fejlesztettek ki a kamatkockázat kezelésére.
Ez a cikk többféle módon vizsgálja meg, hogy mind a vállalkozások, mind a fogyasztók különböző kamatláb-származékos eszközökkel kezelik a kamatkockázatot.
Milyen típusú befektetők hajlamosak a kamatkockázatra?
A kamatlábkockázat az a kockázat, amely akkor merül fel, ha a kamatlábak abszolút szintje ingadozik. A kamatlábkockázat közvetlenül érinti a fix kamatozású értékpapírok értékét. Mivel a kamatlábak és a kötvények árai fordítva vannak összefüggésben, a kamatlábak emelkedésével járó kockázat miatt a kötvények árai esnek, és fordítva. A kötvénybefektetők, különösen azok, akik hosszú lejáratú fix kamatozású kötvényekbe fektetnek be, jobban érzékenyek a kamatkockázatra.
Kulcs elvihető
- A kamatlábkockázat az eszközök kamatláb-ingadozásaival járó kockázat. Az kamatlábak és a kötvények árai fordítottan összefüggenek. Bizonyos termékek és opciók, például határidős és határidős ügyletek, segítik a befektetőket a kamatlábkockázat fedezésében.A határidős szerződések olyan megállapodások, amelyekben egy fél megvásárolhat vagy eladhat eszközöket egy meghatározott áron, egy adott jövőbeli időpontban.
Tegyük fel, hogy az egyén 3% -os fix kamatozású 30 éves kötvényt vásárol 10 000 dollárért. Ez a kötvény futamidőnként évente 300 dollárt fizet. Ha ezen idő alatt a kamatlábak 3, 5% -ra emelkednek, az új kibocsátott kötvények évente 350 USD-t fizetnek, 10 000 dolláros befektetést feltételezve. Ha a 3% -os kötvénytulajdonos továbbra is futamideje alatt tartja kötvényét, akkor elveszíti a magasabb kamatláb keresési lehetõségét. Alternatív megoldásként eladhatja 3% -os kötvényét a piacon, és megvásárolhatja a kötvényt a magasabb kamatláb mellett. Ezzel azonban a befektető alacsonyabb árat kap a 3% -os kötvények eladásakor, mivel ezek már nem olyan vonzóak a befektetők számára, mivel az újonnan kibocsátott 3, 5% -os kötvények is rendelkezésre állnak.
Ezzel szemben a kamatlábak változása a részvénybefektetőket is érinti, de kevésbé közvetlenül, mint a kötvénybefektetők. Ennek oka az, hogy például amikor a kamatlábak emelkednek, akkor a vállalat pénzkölcsönzés költsége is növekszik. Ennek eredményeként a vállalat elhalaszthatja a hitelfelvételt, ami kevesebb kiadást eredményezhet. A kiadások ilyen csökkenése lelassíthatja a vállalati növekedést, és csökkent nyereséget és végül alacsonyabb részvényárakat eredményezhet a befektetők számára.
A kamatláb-kockázat kezelése
A kamatlábkockázatot nem szabad figyelmen kívül hagyni
Mint minden kockázatkezelési értékelésnél, mindig van lehetőség arra, hogy semmit ne tegyenek, és ezt csinálják sokan. A kiszámíthatatlanság körülményei között azonban a fedezés elmulasztása néha katasztrofális. Igen, a fedezés költségei vannak, de mennyibe kerül egy rossz irányba tett nagyobb lépés?
Csak a kaliforniai Orange County-be kell nézni 1994-ben, hogy bizonyítékokat találjon a kamatlábkockázat veszélyének figyelmen kívül hagyásával kapcsolatban. Dióhéjban az Orange megye pénztárosa, Robert Citron alacsonyabb rövid lejáratú kamatot kölcsönözött, és magasabb hosszú lejáratú kamatot kölcsönözött. A stratégia kezdetben jó volt, mivel a rövid lejáratú kamatlábak estek és a normál hozamgörbét fenntartották. De amikor a görbe elfordult és megközelítette a fordított hozamgörbe állapotát, a dolgok megváltoztak. Az Orange megyének és a közel 200 állami szervezetnek a veszteségeit, amelyekre a Citron pénzzel kezelt, 1, 6 milliárd dollárra becsülték, és az önkormányzat csődjéhez vezettek. Ez egy izmos ár, amelyet fizetni kell, ha figyelmen kívül hagyjuk a kamatlábkockázatot.
Befektetési termékek
Azok számára, akik befektetéseiket a kamatkockázat ellen akarják fedezni, számos termék közül lehet választani
Csatárok: A határidős szerződés a legalapvetőbb kamatkezelési termék. Az ötlet egyszerű, és sok más megvitatott termék ezen a gondolaton alapszik: a mai megállapodás megállapodásról, amelyben valamely konkrét jövőbeli időpontban cserélhetők.
Határidős kamatláb-megállapodások (FRA): Az FRA a határidős szerződés elképzelésén alapszik, ahol a nyereség vagy veszteség meghatározója a kamatláb. E megállapodás értelmében az egyik fél fix kamatot fizet, és a referencia-kamatlábnak megfelelő változó kamatlábat kap. A tényleges kifizetéseket egy feltételezett tőkeösszeg alapján számítják ki, és a felek által meghatározott időközönként fizetik ki. Csak nettó befizetés történik - úgy mondhatjuk, hogy a vesztes fizet a nyertesnek. Az FRA-kat mindig készpénzben teljesítik.
Az FRA-felhasználók általában hitelfelvevők vagy hitelezők, akiknek egyetlen jövőbeli időpontja van, amikor ki vannak téve kamatkockázatnak. Az FRA-sorozat hasonló a cserehoz (alább tárgyaljuk); csere esetén azonban minden kifizetés azonos arányban történik. A sorozat minden egyes FRA-jára külön árat kell fizetni, kivéve ha a kifejezés szerkezete sík.
Határidős ügyletek: A határidős ügyletek hasonlóak a határidős ügyletekhez, de kevesebb kockázatot jelentenek az ügyfeleknek, mint a határidős ügyletek - nevezetesen csökkentik a nemteljesítési és likviditási kockázatot egy közvetítő bevonása miatt.
csereügyletekkel: Csakúgy, mint amilyennek hangzik, a csere csere. Pontosabban: a kamatcsere nagyjából hasonlít az FRA-k kombinációjára, és magában foglalja az ügyfelek közötti megállapodást a jövőbeni cash flow-k cseréjére. A kamatcsere leggyakoribb típusa egy egyszerű vanília-csere, amelynek során az egyik fél rögzített kamatot fizet, és változó kamatot kap, a másik fél pedig változó kamatot fizet és rögzített kamatot kap.
Opciók: A kamatkezelési opciók olyan opciós szerződések, amelyek alapjául szolgáló értékpapír adósságkötelezettség. Ezek az eszközök hasznosak a változó kamatozású kölcsönben részt vevő felek, például az állítható kamatozású jelzálogkölcsönök (ARM) védelmében. A kamatláb-felhívási opciók csoportosítását kamatkorlátnak nevezik; a kamatláb-eladási opciók kombinációját kamatláb-alapnak nevezik. Általában véve a sapka olyan, mint egy hívás, és a padló olyan, mint egy put.
árfolyamswapokat: A csere vagy swap opció egyszerűen egy csereügylet megkötésének lehetősége.
Beágyazott lehetőségek: Sok befektető beágyazott opciókkal találkozik kamatkezelési származékos eszközökkel. Ha valaha vásárolt kötvényt felhívási rendelkezéssel, akkor is a klubban vagy. A lehívható kötvény kibocsátója biztosítja, hogy ha a kamatlábak csökkennek, akkor felhívhatják az Ön kötvényét, és alacsonyabb kamatozású új kötvényeket bocsáthatnak ki.
Caps: A felső korlát, más néven felső határ, egy kamatláb vételi opciója. Példa erre az alkalmazható lenne, ha egy hitelfelvevő hosszú lejáratú, vagy fizet egy prémiumot egy határérték megvásárlására, és készpénzes kifizetéseket kap a határérték-eladótól (rövid), ha a referencia-kamatláb meghaladja a felső határértékét. A kifizetések célja a változó kamatozású kölcsön kamatláb-növekedésének ellensúlyozása.
Ha a tényleges kamatláb meghaladja a sztrájkmennyiséget, az eladó megfizeti a sztrájk és a kamatláb különbségét, szorozva az elvi tőkével. Ez az opció "korlátozza", vagy felső határt hoz a tulajdonos kamatköltségére.
A kamatkorlátozás egy komponensopciók sorozata, vagyis "kapszula", minden egyes időszakra, amikor létezik a felső korlát-megállapodás. A kapletet úgy tervezték, hogy fedezetet biztosítson a referencia-kamatlábak, például a londoni bankközi kamatláb (LIBOR) emelkedése ellen egy megadott időszakra.
Padlók: Ahogyan a vételi opciót vételi opció tükörképének tekintik, a padló a sapka tükörképe. A kamatláb alsó határa, akárcsak a felső korlát, komponensopciók sorozata, azzal a különbséggel, hogy eladási opciók és a sorozat alkotóelemeit "padlólapok" -nak nevezzük. Akik hosszúak, a padlót a padló lejáratakor fizetik meg, ha a referencia-kamatláb a padló alapára alatt van. A hitelező ezt védi a fennálló változó kamatozású hitel kamatának esése ellen.
Nyakörvek: A védő gallér is segíthet a kamatláb kockázatának kezelésében. A nyakörvítéshez egyidejűleg sapkát kell vásárolni és padlót kell eladni (vagy fordítva), ugyanúgy, mint a gallér védi a befektetőt, aki hosszú ideig áll. Nullaköltségű gallér is létrehozható a fedezeti költségek csökkentése érdekében, de ez csökkenti azt a potenciális profitot, amelyet egy kamatlábmozgás élvezne az Ön javára, mivel felső határt helyezett a potenciális profitjára.
Alsó vonal
E termékek mindegyike lehetőséget biztosít a kamatlábkockázat fedezésére, a különböző forgatókönyvekhez megfelelőbb termékekkel. Nincs ingyenes ebéd. Ezen alternatívák bármelyikével valami feladódik - vagy pénzt, például opcióért fizetett díjakat, vagy alternatív költséget, amely az a haszon, amelyet fedezet nélkül volna megszerezni.
