Mi a Lintner modell?
1956-ban John Lintner, a Harvardi Egyetem Gand professzora közgazdaságtan és üzleti adminisztráció professzora javaslatot tett a vállalati osztalékpolitikának a Lintner modelljére, amely két alapfogalomra összpontosított:
- A társaság célzott kifizetési aránya Az a sebesség, amellyel a jelenlegi osztalékok hozzáigazulnak a célhoz
Kulcs elvihető
- A Lintner-modell egy gazdasági képlet az optimális osztalékpolitika meghatározására egy vállalkozás számára. A modell a célzott osztalékfizetési arányra és arra az időre összpontosít, amelyen a megnövekedett osztalékok stabilnak bizonyulnak. A modellt követve a társaság igazgatósága könnyen értékelheti osztalékpolitikájának hatékonyságát.
A Lintner modell képlete van
A következő képlet írja le az érett társaság osztalékfizetését:
Lintner modellje. Investopedia
Hol:
- T osztalék a t időszaki osztalék, az előző osztalékhoz képest történt változás az időszakban (t - 1) PAC <1 egy részleges korrekciós tényező, egy állandó, t a hiba kifejezés
A Lintner-modell megértése
John Lintner 1956-ban induktív kutatások útján fejlesztette ki ezt az osztalékmodellt 28 nagy, állami gyártó cégnél. Manapság, bár Lintner évekkel ezelőtt elhunyt, modellje továbbra is elfogadott kiindulási pont annak megértéséhez, hogyan viselkednek a társaságok osztalékai az idő múlásával.
Lintner megfigyelte a vállalati osztalékpolitikák következő fontos aspektusait:
- A vállalatok hajlamosak hosszú távra megcélozni az osztalék-bevétel arányt a rendelkezésre álló pozitív nettó jelenérték (NPV) projektek nagysága alapján. A keresetnövelés nem mindig fenntartható. Ennek eredményeként az osztalékpolitika nem változik lényegesen, amíg a vezetők nem látják, hogy az új jövedelemszintek fenntarthatók.
Noha az összes társaság folyamatos osztalékfizetést kíván fenntartani a részvényesek vagyonának maximalizálása érdekében, a természetes üzleti ingadozások arra kényszerítik a társaságokat, hogy hosszú távon tervezzék meg az osztalékot, a kitűzött kifizetési arányuk alapján.
A Lintner képletéből következően a társaság igazgatósága az osztalékokkal kapcsolatos döntéseit a cég jelenlegi nettó jövedelmére alapozza, mégis alkalmazza azokat bizonyos rendszerszintű sokkokra, fokozatosan alkalmazkodva a jövedelem időbeli változásaihoz.
A Lintner modell és a vállalati osztalékok meghatározása
A társaság igazgatósága meghatározza az osztalékfizetési politikát, ideértve a kifizetés mértékét és az elosztás dátumát. Ez az egyik eset, amikor a részvényesek nem képesek szavazni erről a vállalati intézkedésről (ellentétben az olyan esetekkel, mint például egyesülés vagy felvásárlás, és további kritikus kérdések, mint például a vezetők kompenzációja).
A vállalati osztalékpolitikának három fő megközelítése a következő:
- A reziduális megközelítés, amelyben az osztalékfizetések csak akkor kerülnek ki a fennmaradó vagy fennmaradó tőkéből, ha teljesülnek a konkrét projekttőke-követelmények. (Ilyen esetekben a társaságok a belsőleg létrehozott saját tőkéből támaszkodnak minden új projekt finanszírozására.) A maradék osztalék megközelítést alkalmazó társaságok általában megpróbálják fenntartani az egyensúlyt adósság / részvény arányukban, mielőtt bármilyen felosztást hajtanak végre.A stabilitási megközelítés, amelyben az igazgatóság gyakran negyedéves osztalékokat határoz meg az éves bevétel egy hányadára. Ez csökkenti a bizonytalanságot a befektetők számára, és állandó bevételi forrást biztosít számukra. A maradék megközelítés és a stabilitási megközelítés hibridje, amelyben a társaság igazgatósága hosszabb távú célnak tekinti az adósság / saját tőke arányt. Ezekben az esetekben a társaságok általában egy olyan osztalékról határoznak, amely az éves jövedelem viszonylag kis részét képezi és könnyen fenntartható, valamint egy extra osztalékfizetésről, amelyet csak akkor osztanak fel, ha a jövedelem meghaladja az általános szintet.
