Mi a felelősséghez igazított cash flow hozam?
A felelősséghez igazított cash flow hozam (LACFY) egy alapvető elemzési számítás, amely összehasonlítja a vállalat hosszú távú szabad cash flow-ját (FCF) a fennálló kötelezettségeivel ugyanazon időszak alatt, hogy hozamértéket hozzon létre. A kötelezettségekkel kiigazított cash flow hozam felhasználható annak meghatározására, hogy mennyi időbe telik a felvásárlás nyereségessé válása vagy a vállalat értékelése. Mivel ez hozam (arány), felhasználható különféle cégek összehasonlítására, vagy ugyanazon cég elemzésére idővel. A szabad cash flow hozam a befektetők számára egy másik módszert kínál arra, hogy felmérjük egy vállalat értékét, amely összehasonlítható az ár-nyereség (P / E) arányával. Mivel ez az intézkedés a szabad cash flow-t használja, a szabad cash flow hozam jobban méri a társaság teljesítményét. Mivel a kötelezettségekhez igazították, a LACFY még jobban megérti a cég pénzügyi helyzetének tényleges működését.
Fellebbezése ellenére a kötelezettségekkel kiigazított cash flow hozamot nem használják általában a vállalati értékelés során. Annak megállapításához, hogy érdemes-e befektetést végezni, az elemző tíz évnyi adatot tekinthet meg a LACFY számítás során, és összehasonlíthatja azt a 10 éves kincstárjegy hozamával. Minél kisebb a különbség a LACFY és a kincstár hozama között, annál kevésbé kívánatos befektetés.
A felelősséghez igazított pénzáram-hozamot a következőképpen kell kiszámítani:
A felelősséghez igazított cash flow hozam (LACFY) megértése
A forráshoz igazított cash flow hozam (LACFY) a tőzsdei kommentátor, John DeFeo által létrehozott, Benjamin Graham és David Dodd ihletésével kidolgozott formula a közönséges részvények értékeléséhez. Úgy gondolják, mint egy olyan képletet, amely biztosítja a vállalat valódi tulajdonosi hozamát a modern számviteli standardok figyelembevételével. A képletnek vannak bizonyos korlátozásai - nem fogja megvédeni a nagy külföldi készpénztartalmú vagy mesterségesen alacsony adómértékű társaságok túlértékelésétől (két számviteli rendellenesség, amelyek gyakran kéz a kézben vannak). Ezenkívül nem ad valós értékelést egy olyan fiatal vállalkozás számára, amelynek drámai bevételnövekedése van (bár a számlálót mindig a legjobban kitalálható cash flow-ra módosíthatja).
Amikor a pénzügyi válság 2009-ben becsapódott, a LACFY-nál magasabb osztalékot fizetõ társaságok látszólag nagyobb rendszerességgel vágták el az osztalékokat, mint azok, amelyek nem (példa a General Electric és a Pfizer). A nagy kötelezettségekkel terhelt, nagy adósságú társaságok kevés igénybe vették az adófizetési kötelezettségüket, ha nem tudták támogatni az osztalékot szabad cash flow-val és / vagy nem tudták átadni az adósságukat a kiszáradó hitelpiacon. Ezen megfigyelés alapján a DeFeo létrehozott egy következményes átadás / sikertelen képletet, amelyet Dividend Acid Test-nek hívnak:
Pass = Az osztalékhozam kevesebb, mint LACFY
Fail = Osztalék hozam nagyobb, mint LACF
Kiegészítő tesztet vezettek be ennek az aránynak a kockázatmentes kincstárjegyekből származó hozamhoz viszonyításához:
A LACFY nagyobb, mint az osztalékhozam nagyobb, mint a 10 éves kincstár hozam.
