A befektetők a 2008-as pénzügyi válság óta a leggyorsabb ütemben növelik készpénzes egyenlegeiket, és ez baljós jel lehet a tőzsde számára. 2018 negyedik negyedévében a pénzpiaci alapok egyenlege 190 milliárd dollárral ugrott, míg 2019. január első 17 napján további 2 milliárd dollárt adtak hozzá, a Lipper Research-nél, a Thomson Reuters részlegeként. Az 1952 óta folyó történelem alapján az S&P 500 index (SPX) évek óta hajlamos csökkenni, amikor a készpénz allokációk növekednek, találja Goldman Sachs. "A készpénz nagyszerű rövid távú módszer a volatilitás csökkentésére" - jegyzi meg Matthew McLennan, a First Eagle Asset Management portfóliókezelője a The Wall Street Journal megjegyzésében, amely szintén a fenti adatokat idézi.
A befektetők rohannak készpénzre
- 2 milliárd dollárt költöttek pénzpiaci alapokba (YTD január 17-ig). 190 milliárd dollár költött pénzpiaci alapokba, 2018. negyedik negyedév
Jelentőség a befektetők számára
A készpénzes egyenlegek a 2008-as pénzügyi válságot követő években folyamatosan estek, ami a Federal Reserve politikai kezdeményezéseinek eredményeként a kamatlábakat a történelmi mélypontra engedte. Ezek a kezdeményezések tartalmazták a szövetségi alapok kamatcsökkentését és a kötvényvásárlások hatalmas programját, amelyet kvantitatív enyhítésnek (QE) hívtak.
A gazdaság fellendülése és a Fed-politika megfordulása következtében a kamatlábak felfelé mozogtak. Ennek eredményeként a készpénz ismét versenyképes beruházássá vált. Valójában a készpénz volt a 2018-ban a legjobban teljesítő eszközosztályok között, mind a részvények, mind a kötvények legyőzve volt, a Journal egyik korábbi jelentése szerint.
Miközben a pénzpiaci alapok élvezték az eszközök egyenlegeinek gyors növekedését, 2018 negyedik negyedévében közel 100 milliárd dollárt vontak vissza a részvényalapokból - tette hozzá a Journal. Ez a tőzsdei likviditás csökkenésének egyik jele, amely valószínűleg növeli az új pénzügyi válság esélyeit, ahogyan a Deutsche Bank egy nemrégiben beszámolt.
Eközben Goldman azt mondja, hogy a befektetők vonása a részvényekről a készpénzre növelheti a tőzsdei volatilitást. Azt is megjegyzik, hogy a növekvő készpénzes egyenlegek a fenyegető recesszió egyik fő mutatója lehetnek, és megállapítják, hogy a készpénzállomány történelmileg folyamatosan növekszik a gazdasági visszaesés kezdete előtt 12-15 hónapig.
A készpénzállomány közelmúltbeli emelkedése ellenére, a Goldman újabb jelentése rámutat arra, hogy ezek még mindig 30 éves mélypontra esnek. Noha ez a jelentés azt a következtetést vonja le, hogy "a recessziós félelmek túlhaladtak", és 2019-ben általánosságban bullish kilátásokat kínál a részvényekre, ennek ellenére azt ajánlja, hogy a befektetők óvintézkedésként növeljék készpénzállományukat.
Előretekintve
Tekintettel a piacok és az általános gazdaság körüli bizonytalanságokra, a készpénz növelése bölcs lépés lehet még a bullish befektetők számára is. Valójában a készpénzes egyenlegek a sok portfólióhoz rendelkezésre álló legolcsóbb és legkevésbé bonyolult fedezetet képviselik.
