Az interpolált hozamgörbe (I görbe) meghatározása
Az interpolált hozamgörbe (I-görbe) a hozamgörbe, amelyet a futó kincstárjegyek felhasználásával nyernek. Mivel az futtatott kincstárak a meghatározott lejáratra korlátozódnak, a futtatott kincstárjegyek között lévő lejárat hozamát interpolálni kell. Ez számos módszerrel megvalósítható, beleértve a rendszerindítást és a regressziót.
Az interpolált hozamgörbe (I görbe) megértése
A hozamgörbe az a görbe, amely egy grafikonon alakul ki, amikor a kincstárjegyek hozamát és különféle futamidejét ábrázolják. A grafikonon az y tengely ábrázolja a kamatlábakat, az x tengely pedig a növekvő időtartamokat mutatja. Mivel a rövid lejáratú kötvények hozamai általában alacsonyabbak, mint a hosszabb lejáratú kötvények, a görbe balról jobbra balra jobbra emelkedik.
Amikor a hozamgörbét ábrázolják a futó kincstárjegyek hozamára és lejáratára vonatkozó adatok felhasználásával, akkor ezt interpolált hozamgörbének vagy I. görbének nevezzük. Ne feledje, hogy a futó kincstárjegyek a legutóbb kibocsátott egyes állam lejáratú kincstárjegyek, kötvények vagy kötvények. Ezzel szemben az el nem futott kincstárjegyek forgalomképes kincstári adósságok, amelyek idényesebb kibocsátásokból állnak. A futó kincstár alacsonyabb hozammal és magasabb árral fog rendelkezni, mint egy hasonló, nem futtatott kibocsátás, és ezek csak a kis kibocsátott kincstárjegyek kis részét teszik ki.
Az interpoláció egyszerűen egy módszer egy ismeretlen entitás értékének meghatározására. Az amerikai kormány által kibocsátott kincstári értékpapírok nem állnak rendelkezésre minden időszakban. Például megtalálja az 1 éves kötvény hozamát, de nem az 1, 5 éves kötvény hozamát. A hiányzó hozam vagy a kamatláb értékének meghatározásához a hozamgörbe kiszámításához a hiányzó információt különféle módszerekkel interpolálhatjuk, beleértve a bootstrapping vagy regressziós elemzést. Az interpolált hozamgörbe kiszámítása után a hozamkülönbözet kiszámítható ebből, mivel kevés kötvény futamideje megegyezik a futó kincstárjegyek lejáratával.
A bootstrapping módszer az interpolációt használja a különféle futamidejű kincstárjegyek nélküli kuponos értékpapírok hozamainak meghatározására. Ennek a módszernek a felhasználásával a kuponot hordozó kötvényt megfosztják a jövőbeni cash flow-jaitól, azaz a kupon kifizetésektől, és átváltják több zéró kamatú kötvényre. Jellemzően a görbe rövid végén néhány sebesség ismert. Azok a kamatlábak, amelyek ismeretlenek a rövid távú elégtelen likviditás miatt, bankközi pénzpiaci kamatlábakat lehet használni.
Összefoglalva először interpoláljuk a hiányzó tenzorok arányát. Ezt lineáris interpolációs módszerrel lehet megtenni. Miután meghatározták a kifejezés szerkezetének sebességét, a bootstrapping módszerrel derítsék ki a nulla görbét a par termin szerkezetből. Ez egy iteratív folyamat, amely lehetővé teszi a nulla kupon hozamgörbe kiszámítását a kuponot viselő kötvények kamatlábaiból és áraiból.
Különböző típusú fix kamatozású értékpapírok kereskedelme a hozam mellett szétterjed az interpolált hozamgörbere, ezáltal fontos referenciamutatóként. Például egyes ügynökségek biztosítéki jelzálogkötelezettségei (CMO) az I görbére felfelé haladva kereskednek a görbe azon pontján, amely megegyezik súlyozott átlagos élettartamukkal. A közös piacszervezés súlyozott átlagos élettartama valószínűleg valahol a futó kincstáron belül helyezkedik el, ami szükségessé teszi az interpolált hozamgörbe kiszámítását.
